Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vysoké dividendové výnosy – počátek udržitelného růstu trhu nebo návrat před rok 1958?

Vysoké dividendové výnosy – počátek udržitelného růstu trhu nebo návrat před rok 1958?

22.9.2010 15:04
Autor: Redakce, Patria Online

Po více než padesát let byl výnos dlouhodobých vládních dluhopisů vyšší než nejjednodušší měřítko hodnoty akcií – dividendový výnos. Prudká rally na dluhopisových trzích ale způsobila, že se dividendový výnos ve Velké Británii a kontinentální Evropě dostal nad výnosy vládních dluhopisů. V USA tomu tak bylo na konci roku 2008 po pádu banky Lehman a může se tak stát znovu.

Co uvedené znamená, je nyní jednou z největších otázek na finančních trzích. Po desetiletích, kdy manažeři fondů kladli důraz na prospekt kapitálových zisků, tak nyní, v nejistém světě s rekordně nízkými sazbami, investoři opět začínají věnovat pozornost dividendám. Ekonomický konsenzus se pohybuje směrem k dlouhému a pomalému oživení, či dokonce deflaci. Vidina růstu u akcií se tak nyní zdá být přinejmenším vrtkavá. A peněžní příjmy rostou na důležitosti i kvůli rostoucímu počtu důchodců v nejbohatších ekonomikách světa. Richard Turnill ze společnosti BlackRock k tomu uvedl: „Dividendy nebyly po nějakou dobu v módě. Lidé chtěli akcie, jejichž hodnota se zdvojnásobí. Demografické trendy ale podporují poptávku po příjmech. Ze strukturálního hlediska se dividendy stávají velmi důležité.“

Pohled do nedávné minulosti ukazuje, že krátká období, kdy dividendový výnos převýšil výnos dluhopisů, byla dobrými příležitostmi k nákupu. Bylo tomu tak například v březnu roku 2003 či v březnu 2009. Podle Daniela Pasiniho z ACPI jde o signál, že s určitým zpožděním přijde období zdravému růstu akciových trhů. Jiní o tom ale pochybují. Jim Reid z Deutsche Bank se domnívá, že finanční trhy se jen vrací k tomu, co bylo běžné před rokem 1958, kdy dividendové výnosy převyšovaly výnosy dluhopisů. Souhlasí také s tím, že demografické změny zvýší důležitost dividend: „Když baby boomers začali investovat, nestarali se o příjmy, ale o kapitálový růst. To se se stárnoucí populací pomalu změní.“

Akcie s vysokým dividendovým výnosem se také mohou zdát levné, důležitou otázkou ale je, zda bude jejich výnos v prostředí anemického růstu a strachu z druhého poklesu zachován. Vysoký současný výnos může jen odrážet očekávání snižující se ziskovosti a následně i budoucích dividendových výnosů. Podle dividendových býků mají firmy ale vysoký poměr zisků k dividendám, což znamená, že mají dostatečné rezervy pro udržení dividend na současné úrovni. Několik let deflace japonského stylu ve Spojených státech by však zpochybnilo i tyto argumenty.

Uvedené je výtahem z „Attractive equity yields spark debate over value“.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data