Politika versus trh. Na počátku srpna šéf Ben Benmosche prohlašoval, že na odchod vlády z „ikony nucené záchrany finančních institucí“, největší americké pojišťovny je příliš brzy. Nedávno samo vedení pustilo na trh zprávy o přípravě odchodu vlády z a její navrácení privátním rukám a dnes trh zaplavují zprávy o agresivním tlaku samotné administrativy prezidenta Obamy. Ta (ten) chce stihnout přestavení podrobného plánu do voleb v polovině prezidentova funkčního období v nadějích, že Barackovi Obamovi uhraje několik důležitých politických bodů. Při pohledu na trh ale odchod nebude snadný. Jednak: přijala státní pomoci z několika různých zdrojů. A jednak: vláda má nyní problémy s prodejem akcií a odchodem z kvantitativně menšího podílu v .
Na počátku odchodu vlády z má stát konverze preferenčních akcií o hodnotě 49 mld. USD (proti zdrojům z TARP) na akcie běžné. Směna dočasně dále navýší podíl státu až na 90 % ze současných bezmála 80 %, to samo může odradit investory. Běžné akcie budou následně ve vlnách prodávány soukromým investorům. Vedle bezmála 50miliardové pomoci z TARP získala investice v rozsahu 26 miliard dolarů do divizí AIA a Alico od Fedu v NewYorku. Tato pomoc má být vrácena ze zisků z prodeje těchto dvou divizí. Newyorský Fed drží dalších 20 miliard dolarů zajištěného dluhu, které by rovněž měl být splacen z prodeje aktiv . Dalších 29 miliard dolarů je v držení subjektů Maiden Lane II a III, financovaných opět Fedem v New Yorku. Ty drží hypoteční papíry, předtím v držení , jejichž tržní hodnota je nyní vyšší, než poskytnuté zdroje , Fed by tedy měl jejich prodejem realizovat zisk.
Tlak na plán počínající konverzí bezmála 50 miliard USD preferenčních akcií a jejich postupným prodejem na trh však přichází ve chvíli, kdy americké MF „bojuje“ s poklesem zobchodovaných objemů na amerických burzách, které brzdí prodej rozsahově menšího podílu v americké bance . Ta z programu TARP přijala 20 mld. USD (celkovou pomoc 45 mld. USD), proti kterým v rámci analogického procesu odchodu postupně odprodala dosud 3,5 miliardy z celkem 7,7 miliardy akcií, s dosavadním ziskem z transakce 2,6 mld. USD. Problémy provázely prodej poslední tranše akcií, který začal 23. července, v objemu 1,5 miliardy akcií s manažerem . Na přelomu srpna a září bylo prodáno jen 900 tisíc z tohoto množství, když průměrné prodeje dosahovaly 33,5 milionu akcií ve srovnání s objemy kolem 66 milionů denně v dubnu či květnu. „Tento trh není schopen pojmout takové množství prodávaných akcií. Realita je taková, že vláda se stala opravdu velmi dlouhodobým akcionářem,“ myslí si Christopher Whalen, šéf Institutional Risk Analytics. Zneklidněn je také americký regulátor, který se již nechal slyšet, že bude bedlivě hlídat kroky vlády ve snaze o „zpětné vykoupení“, aby neočerpala zdroje z tempem nebezpečným pro stabilitu pojišťovny. Dnes americké MF oznámilo prodej další tranše akcií a změny přístupu jsou patrné. Na trh putuje „jen“ 2,2 miliardy dolarů akcií a místo samotné emisi povedou Bank of America/Merrill Lynch, , opět , a Well Fargo…Zadáním MF je akcie neprodat pod par plus transakční náklady.
Mezi hlavní rizika plánu opětovného zprivátnění patří přílišná rychlost, která by seslala dolů tržní hodnotu pojišťovny, od níž se odvozuje hodnota navrácených prostředků „daňovým poplatníkům“. Příliš rychlý prodej také může otřást úvěrovým hodnocením, které by podkopalo schopnost prodávat pojistné produkty. Již v uplynulých měsících selhaly některé prodeje klíčových aktiv a velká část trh nevěří, že je schopna získat do konce roku, kdy má být detailní plán nejpozději znám, dostatek hotovosti. Ratingové agentury se nechaly slyšet, že bez vládní podpory by ratingové hodnocení odpovídalo spekulativnímu stupni, což mohou zvrátit prodeje aktiv plánované v nejbližších měsících.
V posledním čtvrtletí roku očekává dokončení prodeje divize životního pojištění MetLife, který má přinést 15,5 miliardy dolarů, dále chce získat 15 až 17 miliard dolarů z hongkongského úpisu akcií asijské divize životního pojištění AIA Group. Dnes zdroje z blízkosti oznámily, že ta je blízko prodeje japonské divize životního pojištění společnosti Financial za 4,8 miliardy dolarů v hotovosti. „Prudential je nejvíce překapitalizovaná pojišťovna, kterou pokrýváme,“ komentoval lakonicky Randy Binner z FBR Capital Markets. Teprve po splacení všech zdrojů Fedu, které mají být uhrazeny z prodejů aktiv, se má podle zdrojů navrátit k plnému splacení pomoci vlády.
(zdroj: Bloomberg, CNBC, , FT, WSJ)