Růst výnosů amerických vládních dluhopisů, který se dostavil po uzavření dohody o novém stimulu mezi Obamovou vládou a republikány v Kongresu, opět vyvolává debatu o tzv. „bond vigilantes“. Jak uvádí deník Financial Times, tito investoři by měli fungovat jako fiskální policie a měli by trestat vlády, které nedodržují fiskální disciplínu.
The Institute of International Finance odhaduje, že americká vláda bude muset v příštím roce refinancovat 3000 miliard dolarů dluhu, zatímco v Evropě to bude 2000 miliard dolarů. Podle Financial Times ale trh CDS ukazuje, že pokud se tito investoři chystají na lov, zaměří se spíše na potenciální závazky německé vlády v evropském bankovním systému než na absenci důvěryhodného střednědobého programu snížení deficitů v USA. Požadovat fiskální disciplínu by také bylo složité v situaci, kdy Fed v rámci QE2 nakupuje velký objem vládních dluhopisů.
A ekonomický fundament by tyto požadavky také nepodpořil, protože jádrová inflace zůstává kvůli negativní produkční mezeře velmi nízko a domácnosti snižují své zadlužení. Jejich míra úspor se tak zvedla z méně než dvou procent disponibilních příjmů ve třetím čtvrtletí roku 2007 na současných šest procent. Podle Financial Times navíc půjčování si Spojených států chrání před poklesem ekonomiky s přebytky běžného účtu, které mají nadbytek úspor. Jejich naléhání na fiskální disciplínu USA je tak „absurdní“.
Zlomovým bodem bude podle Financial Times chvíle, kdy Fed přestane s nákupy vládních dluhopisů. Pokud ani pak nebude hotova kredibilní strategie snížení dluhu, přijde „den zúčtování“. Nyní ale namísto uvalení disciplíny trhy poskytují USA „provaz, na kterém se mohou oběsit“.
(Zdroj: Financial Times)