Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
8% návratnost penzijních fondů? Možná tak v USA…

8% návratnost penzijních fondů? Možná tak v USA…

9.2.2011 14:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Obvykle se předpokládá, že penzijní fond dosáhne 8% roční návratnosti. Korporátní penzijní fondy standardně investují 60 % aktiv do akcií a 40 % do dluhopisů, státní fondy mají tento poměr 70:30. Výnosy vládních dluhopisů nyní nesou kolem 3 %, část investovaná do dluhopisů tak generuje 0,9 %. Na akciovou část zbývá 7,1 %, což znamená roční návratnost akcií 10 %.

Jak je tento vývoj pravděpodobný? Návratnost akcií odráží tři faktory: dividendový výnos, růst dividend a změnu poměru ceny a dividend. Pokud dividendy zůstanou nezměněny, posun tržního výnosu akcií z 3 % na 2 % odpovídá 50% kapitálovému zisku. Elroy Dimson, Paul Marsh a Mike Staunton z London Business School spolu s Credit Suisse ukazují, že globální reálná návratnost akcií za více než sto let dosáhla v průměru 5,5 %. Tvořil ji počáteční dividendový výnos dosahující 4,1 %, reálný růst dividend 0,8 % a změna poměru ceny a dividendy generující 0,5 % (čísla jsou podobná v USA i ve Velké Británii). Klíčový je tedy počáteční výnos.

Dividendový výnos indexu S&P 500 se nyní nalézá na úrovni 2,2 %. Přidejme 1% generované odkupy akcií (které jsou vysoce proměnlivé). Předpokládejme, že reálný růst dividend bude ve srovnání s minulostí dvojnásobný a dosáhne 2 % ročně. A buďme optimisty a věřme, že i když je výnos podprůměrný, nedojde k poklesu poměru ceny a dividendy. Dostaneme 5% reálný růst, přidejme 2,5% inflaci a máme nominální růst dosahující 7,5 %. Struktura aktiv 70:30 by tak generovala návratnost fondů 6 %.

Američané sice argumentují, že akcie si vždy vedly mnohem lépe než dluhopisy (s výjimkou posledních deseti let). V USA tomu tak bylo, ale ne v Británii. A Francie zažila šedesátileté období, kdy akcie nedosáhly pozitivního reálného růstu.

(Zdroj: Buttonwood’s notebook)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.10.2018
9:10Rozbřesk: Německo míří k maastrichtské dluhové hranici. Co koruna před ČNB?
8:37Sestoupí akcie v Evropě ke dvouletým minimům?  
8:25Mayová: Rozvodová dohoda o brexitu je z 95 procent hotova, řeší se hranice
6:12Americká břidlice: Meze ropné supervelmoci
22.10.2018
22:01Akcie v USA zahájily týden smíšeně
18:07Současná největší hrozba trhům: Američané pláčou mizerně a na úplně špatném hřbitově
17:09Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu
17:08Trhy po nadějném startu obrátily dolů. Eurodolar klesá, koruna odolává  
17:08Ranní optimismus sice vyprchal, přesto Praha zavřela v zelené  
16:20Známé ekonomické trilema se mýlí v samotném základu
15:39Autoprůmysl Česka může kvůli brexitu přijít o 15 600 pracovních míst
14:45Putinovo domácí kouzlo ztrácí moc
14:06Frakovací jednička Halliburton (+2 %): Příští rok bude v americkém ropném odvětví lépe
14:03Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
13:59Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:12Týdenní výhled: Řekne šéf ECB něco k Itálii? Americké HDP poprvé a čísla hvězd IT  
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (09/18 Q3, Bef-mkt)
Biogen Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
McDonald's Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
US Silica Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (09/18 Q3)
12:00Centene Corp (09/18 Q3)
12:30Xerox Corp (09/18 Q3)
13:00JetBlue Airways Corp (09/18 Q3)
13:30Caterpillar Inc (09/18 Q3)
13:30Lockheed Martin Corp (09/18 Q3)
13:30Verizon Communications Inc (09/18 Q3)
22:01Texas Instruments Inc (09/18 Q3)