Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
8% návratnost penzijních fondů? Možná tak v USA…

8% návratnost penzijních fondů? Možná tak v USA…

09.02.2011 14:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Obvykle se předpokládá, že penzijní fond dosáhne 8% roční návratnosti. Korporátní penzijní fondy standardně investují 60 % aktiv do akcií a 40 % do dluhopisů, státní fondy mají tento poměr 70:30. Výnosy vládních dluhopisů nyní nesou kolem 3 %, část investovaná do dluhopisů tak generuje 0,9 %. Na akciovou část zbývá 7,1 %, což znamená roční návratnost akcií 10 %.

Jak je tento vývoj pravděpodobný? Návratnost akcií odráží tři faktory: dividendový výnos, růst dividend a změnu poměru ceny a dividend. Pokud dividendy zůstanou nezměněny, posun tržního výnosu akcií z 3 % na 2 % odpovídá 50% kapitálovému zisku. Elroy Dimson, Paul Marsh a Mike Staunton z London Business School spolu s Credit Suisse ukazují, že globální reálná návratnost akcií za více než sto let dosáhla v průměru 5,5 %. Tvořil ji počáteční dividendový výnos dosahující 4,1 %, reálný růst dividend 0,8 % a změna poměru ceny a dividendy generující 0,5 % (čísla jsou podobná v USA i ve Velké Británii). Klíčový je tedy počáteční výnos.

Dividendový výnos indexu S&P 500 se nyní nalézá na úrovni 2,2 %. Přidejme 1% generované odkupy akcií (které jsou vysoce proměnlivé). Předpokládejme, že reálný růst dividend bude ve srovnání s minulostí dvojnásobný a dosáhne 2 % ročně. A buďme optimisty a věřme, že i když je výnos podprůměrný, nedojde k poklesu poměru ceny a dividendy. Dostaneme 5% reálný růst, přidejme 2,5% inflaci a máme nominální růst dosahující 7,5 %. Struktura aktiv 70:30 by tak generovala návratnost fondů 6 %.

Američané sice argumentují, že akcie si vždy vedly mnohem lépe než dluhopisy (s výjimkou posledních deseti let). V USA tomu tak bylo, ale ne v Británii. A Francie zažila šedesátileté období, kdy akcie nedosáhly pozitivního reálného růstu.

(Zdroj: Buttonwood’s notebook)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.04.2024
22:02Zámořské akciové indexy uzavřely týden růstem  
17:29Pokles inflace k 2 % je jen částí investičního příběhu následujících let
16:51UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o první výplatě úrokového výnosu
16:45UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o třetí výplatě úrokového výnosu
16:34Výsledky zajistily zelený závěr týdne  
15:39Rattner: Vlna prvního nadšení z elektromobilů opadá
14:34Braňo Soták: Výsledkům Alphabet v podstatě není co vytknout, dominantní stále ještě vyhledávání  
13:58Výsledky Microsoft: Vysoké kapitálové výdaje do AI začínají sklízet ovoce  
12:34Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2023
12:15Perly týdne: Různé názory na cesty ke svobodě a slabá místa Tesly
11:01Trhy: Techy zabraly, BoJ je opatrná a výnosy před inflačními čísly klesají  
10:41Jakub Blaha:Výsledky těžaře zlata Newmont a update k našemu investičnímu tipu  
10:32TOMA, a.s.: Konsolidovaná výroční finanční zpráva TOMA za rok 2023
10:09Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
10:01Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
9:07Rozbřesk: Mohou vyšší sazby Fedu vést k rychlejšímu snižování sazeb v eurozóně?
8:56Vřele přijatá čísla tech gigantů pomáhají Evropě do zeleného, Moneta poprvé bez nároku na dividendu  
8:30Microsoft zvýšil čtvrtletní zisk o pětinu, tržby překonaly očekávání
8:28Majitel Googlu výrazně zvýšil čtvrtletní zisk, poprvé vyplatí dividendu
6:24Willett Advisors: Spojené státy v mimořádné pozici, Čína hodnotovou akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university