Erste Bank ve 4Q pouze s lepším ziskem, zklamaly výnosy i navrhovaná dividenda (+komentář Patrie)

Rakouská bankovní skupina Erste Bank vykázala za poslední kvartál loňského roku sice lepší čistý zisk, ale navrhla slabší dividendu a zaostala za očekáváním i na úrovni čistých úrokových výnosů a tržeb. Banka navíc varovala, že zavedení bankovní daně v domácím Rakousku i v Maďarsku bude mít negativní dopad na ziskovost v letošním roce.

Erste Bank ve 4Q meziročně vzrostl zisk o více než 50 procent na 278,6 mil. EUR, a překonal tak bankou sestavený konsensuální odhad 268 mil. EUR, ale čisté úrokové výnosy 1,337 mld. EUR nedosáhly na očekávání 1,37 mld. EUR. Stejným mírným zklamáním byly i tržby na úrovni 1,905 mld. EUR proti odhadu 1,951 mld. EUR.

Přehled výsledků za 4Q

* Konsensus představuje median odhadů 16 analytiků oslovených Erste Bank

„Celkově hodnotíme zveřejněnou sadu čísel jako mírně negativní. Obzvláště pak s ohledem na růst akcie v posledních týdnech akcie může na zveřejněná čisla reagovat negativně, roli mohou sehrát také úvahy o nadcházející IPO akcií ČSOB na burzu. Reportovaný čistý zisk ve výši 279 mil. EUR překonal konsensuální odhad o 4 procenta díky nižším opravným položkám. Na druhé straně čistý úrokový výnos a výsledek z obchodování byly horší, než se očekávalo.  Dle našich výpočtů čistá úroková marže klesla ve 4Q10 pod tři procenta proti 3,2 procenta ve 4Q09. Tento výsledek způsobila zejména výrazně nižší marže v Rumunsku, kde jediným tahounem úvěrového růstu jsou vládou garantované hypoteční úvěry "Prima Casa" s nízkou marží. Výnosy z obchodování také zaostaly za odhady, když vyšší výnosy s deriváty nestačily na plnou kompenzaci poklesu výnosů z obchodování s akciemi a měnami. Podíl špatných úvěrů na celkových úvěrech poprvé nevzrostl, když stagnoval na úrovni 7,3 procenta. V souladu s naším očekáváním tento poměr klesl v České republice a na Slovensku, naopak i nadále roste v Maďarsku a Rumunsku. Položka „ostatní výsledek“ byla v loňském roce horší z důvodu vyšších nákladů souvisejících se speciální bankovní daní v Maďarsku, vyššími příspěvky na pojištění vkladů v ČR, nebo vyššími odpisy goodwillu,“ uvedl analytik Patria Finance Tomáš Tomčány.

Za celý loňský rok skupina Erste Group Bank zvýšila v loňském roce čistý zisk o 12,4 procenta na 1,02 miliardy eur. Provozní zisk zvýšila o 5,7 procenta na 3987,9 milionu eur, což byl nejvyšší provozní zisk v historii skupiny.

Erste navrhla ze zisku roku 2010 celoroční dividendu na úrovni 0,65 EUR na akcii, která tak zůstává ve shodné výši s dividendou ze zisku roku předchozího. Tržní konsensus (BBG) avšak očekával dividendu o bezmála 11 procent vyšší na 0,72 EUR/akcie. Výplatní poměr tak dosáhl 24 procent, zatímco tržní dividendová politika Erste Bank slibuje 25 procent. Generální ředitel Erste Bank Andreas Treichl k výši dividendy uvedl, že banka se rozhodla k meziroční stagnaci dividendy v důsledku nejistoty ohledně konečné podoby nové finanční regulace Basel III.

"Erste Group dosáhla v roce 2010 nejvyšší hodnoty čistého zisku od roku 2007. Zasloužil se o to zejména výborný vývoj na Slovensku, vynikající provozní zisk a první pokles rizikových nákladů od roku 2004," uvedl předseda představenstva Erste Group Andreas Treichl. Podle něj bylo hospodářské prostředí výrazně ovlivněno návratem hospodářského růstu ve střední a východní Evropě. Trhy rovněž začaly zohledňovat fakt, že země střední a východní Evropy mají ve srovnání se zeměmi západní a jižní Evropy nižší stupeň zadlužení, dodal. 

V letošním roce očekává skupina na všech trzích Erste Group ve střední a východní Evropě mírný růst. Některé země, zejména Česká republika a Slovensko, budou moci letos stavět na solidním vývoji v roce 2010, naproti tomu Rumunsko by mělo překonat recesi až v průběhu letošního roku a silnější růst ještě nelze očekávat ani v jeho druhé polovině. Maďarsko by mělo profitovat ze zrychleného růstu ekonomiky s ohledem na velmi nízkou srovnávací základnu. V Rumunsku i Maďarsku banka ještě v letošním roce očekává setrvání rizikových nákladů na vysokých úrovních. „Na úrovni celé skupiny zlepšující se makroprostředí vyústí v další pokles nákladů na riziko a zvýšenou ziskovost. Solidní provozní ziskovost očekáváme na základě jednociferného růstu úvěrů (kolem 5% tempa), stabilních marží a nákladové disciplíny. Do provozního výsledku očekáváme příznivý dopad rostoucích příjmů z poplatků, asset managementu, pojistných produktů a transakcí s dluhovými nástroji. Negativně čistý zisk po zdanění ovlivní bankovní daně v Maďarsku (-35 mil. EUR) a Rakousku (-100 mil. EUR). Celková schopnost skupiny Erste generovat zadržený zisk bude využita na náhradu participačního kapitálu bez potřeby navyšování kapitálu akciového,“ uvedla k výhledu skupiny Erste. Patria Finance odhaduje negativní dopad v rozsahu 137 milionů EUR do čistého zisku roku 2011.

V rámci konferenčního hovoru s analytiky šéf Erste Bank uvedl, že banka sice nemá žádné současné plány v oblasti M&A, ale pokud by byla na prodej nějaká maďarská banka se silnou úrovní vkladů, Erste by ji koupila.