Smrt Usámy bin Ládina je z hlediska ekonomiky USA významná hlavně proto, že představuje příležitost pro zmenšení politického konfliktu v této zemi a pro společnou práci na odstranění hlavních ekonomických problémů. Pro Bloomberg to uvedl Mohamed El-Erian, který stojí v čele Pacific Investment Management Co.
Nejpalčivějším ekonomickým problémem Spojených států je podle investora vysoká nezaměstnanost. Nelze se přitom zaměřovat jen na poslední čísla, která ukazují, že nezaměstnanost se nachází na 8,8 %. Hlubší pohled ukazuje, že počet lidí v produktivním věku klesá, roste naopak strukturální nezaměstnanost; mezi mladými nezaměstnanost dosahuje 24 %. Nejde o cyklický problém, před krizí ekonomika pracovní místa vytvářela, bylo to ale hlavně v sektorech stavebnictví, realit a maloobchodu. Nyní je třeba vytvářet „pracovní místa vyšší kvality“, což nutně znamená vybudovat lepší sociální záchranné sítě a lepší vzdělání, protože „nejde o problém, jde o krizi“.
Ve vztahu k tomu, jak Fed posuzuje současné inflační tlaky, El-Erian uvedl, že by zakázal slovo „přechodné“, to totiž podporuje liknavý přístup k inflaci. Ta je přitom aktuálním problémem – celková inflace se nevrátí dolů na úroveň inflace jádrové, ale „setkají se někde uprostřed“. Fed by měl také hledět i na globální důsledky vlastní politiky a ne se zaměřovat jen na domácí ekonomiku. Ta i nadále závisí na stimulaci, kterou je však stále obtížnější provádět jak u monetární, tak u fiskální politiky. Důležitý je proto přechod na „růst vysoké kvality“.
Program QE2 investor ohodnotil tak, že nyní již převažují jeho „nezamýšlené důsledky“ nad přínosy. Bylo by přitom naivní se domnívat, že Fed dal jasně najevo, že program skončí v červnu a investoři s tím tedy počítají. Existuje totiž velký rozdíl v názorech na to, jak QE vlastně funguje – jedni se domnívají, že rozhoduje to, kolik aktiv Fed celkem nakoupil, podle jiných je rozhodující objem nákupů v daném okamžiku na trhu. A protože nevíme, zda je rozhodující efekt zásob, či efekt toku, nevíme ani, co se stane na konci června, uvedl El-Erian. Sám se domnívá, že rozhodující je efekt toku.
Větší spolupráci považuje El-Erian za nutnou nejen v USA, ale i na globální úrovni. Světová ekonomika se totiž nyní v různých regionech pohybuje různými rychlostmi a jednotlivé ekonomické politiky působí při pohledu zvenčí „chaoticky“. Příliš mnoho zemí sleduje národní zájmy, které jsou ale v rozporu s globálními ekonomickými cíly. Důsledkem je současný vývoj na měnových trzích či na trhu s ropou. Teoreticky by „dirigentem“, který by sladil jednotlivé politiky, mohli být zástupci zemí G-20 či MMF, pravděpodobně se tak ale nestane. Bude tedy pokračovat „nekoordinovaná hra“, se kterou se investoři musí vypořádat.
(Zdroj: Bloomberg)