Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euro už nemá ekonomikám střední Evropy tolik co nabídnout, krize změnila pravidla hry, říká polský guvernér

Euro už nemá ekonomikám střední Evropy tolik co nabídnout, krize změnila pravidla hry, říká polský guvernér

20.05.2011 13:12, aktualizováno: 20.5. 15:03
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Pro Polsko a další země střední a východní Evropy ze snahy o rychlé přijetí eura plynou po krizi podstatně menší výhody, než tomu bylo dříve. Krize změnila pohled na váhy mezi náklady a přínosy přijetí společné evropské měny, uvedl guvernér polské centrální banky Marek Belka.

Celkem sedm z deseti nejnovějších členských zemí Evropské unie, které do ní vstoupily po roce 2004, vyčkává (či nečiní vše, co by v tomto směru mohlo) se zapojením do měnové unie. Přípravy na přijetí eura slábnou ve stínu finanční krize, následné ekonomické recese a nejnověji ve stínu problémů okrajových zemí eurozóny a dluhové krize Evropy. V tomto prostředí si centrální banky chtějí ponechat kontrolu nad vlastní měnou. „Veřejné finance eurozóny se výrazně zhoršily a tím padly také argumenty hovořící o jednoznačném přínosu pro většinu východních zemí z rychlého přijetí eura,“ říká polský guvernér.

Jedním z uváděných přínosů eura bylo zajištění přístupu „nových“ zemí k rozsáhlému a levnému kapitálu. Podle Belky ale po vývoji, jehož jsme svědky, centrální bankéři již jednoduše nevěří, že od přijetí eura můžeme očekávat předplacenku na pokles národních výpůjčních sazeb do blízkosti benchmarku v podobě výnosů na německých bundech tak, jak bylo mantrou před krizí. Stačí jen pohlédnout na Řecko. To, co dnešníma očima považujeme za kritický růst výnosů na dluhopisech či CDS, z velké části znamená jen návrat na úrovně, které byly zemi přirozené před přijetím eura.

Dalším předpokladem podle Belky bylo, že příliv investic podpoří konkurenceschopnost a modernizaci země. „Místo toho kapitál zamířil do takzvaných neobchodovatelných sektorů ekonomiky, jako jsou reality nebo část služeb a vyhnal spotřebitelské výdaje na úrovně, které se ukázaly jako dlouhodobě neudržitelné,“ míní polský guvernér, bývalý premiér a také bývalý šéf evropské sekce Mezinárodního měnového fondu.

Podle Belky byly do roviny pouhé iluze vyvráceny také předpoklady, podle kterých členské země eurozóny, které mají zdravé finance, mohou lépe čelit přílivu nadměrného kapitálu a naopak, uvedl guverném polské centrální banky s odkazem na Bulharsko a Estonsko, které podle něj trpěly stejně, jako srovnatelné země s laxnějším přístupem fiskální politiky.

Těmito vyjádřeními Belka neodsuzuje podstatu eura. Podle něho stále efekty jednotné měny v podobě snížené měnové volatility, nižších směnných a zajišťovacích nákladů či levnějších (ne tak levných, jako benchmark země v podobě Německa) půjček pro vládu i podniky činí euro žádoucím cílem. „Pro zemi, jakou je Polsko, není možné zůstat mimo eurozóny navždy,“ uvedl Belka s tím, že přes řadu přínosů národní měna „vytváří napětí“ vůči finančním a pracovních trhům zemí uvnitř eurozóny.

Polská ekonomika podle projekcí MMF letos vzroste o 4,0 procenta při celkovém očekávaném růstu rozvíjejících se ekonomik Evropy o 4,3 procenta, což je tempo v obou případech více než dvojnásobné proti očekávanému růstu zemí západní Evropy s tempem 1,7 procenta. Síla a růstový apetit polské ekonomiky jsou motivem pro řadu firem od domácích, přes slovinské, litevské, ukrajinské a nevyjímaje české k umístění akciového IPO právě na tamní burzu. Index WIG, zahrnující 371 titulů, obchoduje na 11,6 násobku očekávaných zisků proti 7,2x u benchmarku MSCI EM Eastern Europe a 11,1x u MSCI Emerging Markets.

(Zdroj: Bloomberg, NBP, MMF)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)