Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Euro už nemá ekonomikám střední Evropy tolik co nabídnout, krize změnila pravidla hry, říká polský guvernér

Euro už nemá ekonomikám střední Evropy tolik co nabídnout, krize změnila pravidla hry, říká polský guvernér

20.05.2011 13:12, aktualizováno: 20.5. 15:03
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Pro Polsko a další země střední a východní Evropy ze snahy o rychlé přijetí eura plynou po krizi podstatně menší výhody, než tomu bylo dříve. Krize změnila pohled na váhy mezi náklady a přínosy přijetí společné evropské měny, uvedl guvernér polské centrální banky Marek Belka.

Celkem sedm z deseti nejnovějších členských zemí Evropské unie, které do ní vstoupily po roce 2004, vyčkává (či nečiní vše, co by v tomto směru mohlo) se zapojením do měnové unie. Přípravy na přijetí eura slábnou ve stínu finanční krize, následné ekonomické recese a nejnověji ve stínu problémů okrajových zemí eurozóny a dluhové krize Evropy. V tomto prostředí si centrální banky chtějí ponechat kontrolu nad vlastní měnou. „Veřejné finance eurozóny se výrazně zhoršily a tím padly také argumenty hovořící o jednoznačném přínosu pro většinu východních zemí z rychlého přijetí eura,“ říká polský guvernér.

Jedním z uváděných přínosů eura bylo zajištění přístupu „nových“ zemí k rozsáhlému a levnému kapitálu. Podle Belky ale po vývoji, jehož jsme svědky, centrální bankéři již jednoduše nevěří, že od přijetí eura můžeme očekávat předplacenku na pokles národních výpůjčních sazeb do blízkosti benchmarku v podobě výnosů na německých bundech tak, jak bylo mantrou před krizí. Stačí jen pohlédnout na Řecko. To, co dnešníma očima považujeme za kritický růst výnosů na dluhopisech či CDS, z velké části znamená jen návrat na úrovně, které byly zemi přirozené před přijetím eura.

Dalším předpokladem podle Belky bylo, že příliv investic podpoří konkurenceschopnost a modernizaci země. „Místo toho kapitál zamířil do takzvaných neobchodovatelných sektorů ekonomiky, jako jsou reality nebo část služeb a vyhnal spotřebitelské výdaje na úrovně, které se ukázaly jako dlouhodobě neudržitelné,“ míní polský guvernér, bývalý premiér a také bývalý šéf evropské sekce Mezinárodního měnového fondu.

Podle Belky byly do roviny pouhé iluze vyvráceny také předpoklady, podle kterých členské země eurozóny, které mají zdravé finance, mohou lépe čelit přílivu nadměrného kapitálu a naopak, uvedl guverném polské centrální banky s odkazem na Bulharsko a Estonsko, které podle něj trpěly stejně, jako srovnatelné země s laxnějším přístupem fiskální politiky.

Těmito vyjádřeními Belka neodsuzuje podstatu eura. Podle něho stále efekty jednotné měny v podobě snížené měnové volatility, nižších směnných a zajišťovacích nákladů či levnějších (ne tak levných, jako benchmark země v podobě Německa) půjček pro vládu i podniky činí euro žádoucím cílem. „Pro zemi, jakou je Polsko, není možné zůstat mimo eurozóny navždy,“ uvedl Belka s tím, že přes řadu přínosů národní měna „vytváří napětí“ vůči finančním a pracovních trhům zemí uvnitř eurozóny.

Polská ekonomika podle projekcí MMF letos vzroste o 4,0 procenta při celkovém očekávaném růstu rozvíjejících se ekonomik Evropy o 4,3 procenta, což je tempo v obou případech více než dvojnásobné proti očekávanému růstu zemí západní Evropy s tempem 1,7 procenta. Síla a růstový apetit polské ekonomiky jsou motivem pro řadu firem od domácích, přes slovinské, litevské, ukrajinské a nevyjímaje české k umístění akciového IPO právě na tamní burzu. Index WIG, zahrnující 371 titulů, obchoduje na 11,6 násobku očekávaných zisků proti 7,2x u benchmarku MSCI EM Eastern Europe a 11,1x u MSCI Emerging Markets.

(Zdroj: Bloomberg, NBP, MMF)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.06.2025
9:12Víkendář: Co udělá umělá inteligence s ekonomikou?
06.06.2025
22:00Indexy v USA nadále posilují  
17:28Traders Talk: Tesla pod tlakem, Broadcom nepotěšil výhledem a jak se zúčastnit úpisu M2C
16:42Švédská Scania a dvojí tvář americké ekonomiky
15:16Květen potvrdil, že s ochlazováním trhu práce v USA to stále není tak zlé
14:58Největší evropská burza skomírá. Polije Londýn živou vodou Donald Trump?
14:42Přátelství mezi Trumpem a Muskem implodovalo
14:22Eurostat: Růst ekonomiky EU v prvním čtvrtletí zrychlil na 0,6 procenta
12:45Perly týdne: Trh Rocky Balboa
11:24Akcie nemají před daty jasný směr. Tesla se zvedá po včerejším úderu  
10:04Průmysl pokračuje v růstu, efekt obchodních válek zatím necítíme
9:46Přebytek zahraničního obchodu v dubnu meziročně klesl na 23,2 mld. Kč
9:24Akcie Tesly odskákaly přestřelku Muska s Trumpem. Po zákaznících Demokratech teď nadskakují Republikáni
9:06Rozbřesk: ECB znovu snížila sazby. Bylo to naposled?
9:01Alert i pro českou ekonomiku nebo technický faktor? Průmyslová výroba i export Německa v dubnu klesly výrazněji proti očekáváním
8:42Musk a Trump hledají smír poté, co akcie Tesly prudce klesly, tabák bez dividendy a evropské futures jsou lehce pod nulou  
6:3840/60 nebo 60/40? Podle Vanguard dávají smysl obě strategie portfolia
05.06.2025
18:12Hibernující Fed a jeho vliv na ekonomiku
16:58ECB se blíží konci cyklu. Dnešní zasedání pomohlo euru, dolehlo na dluhopisy  
16:26Český finanční sektor zůstává podle ČNB silný a zdravý

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data