Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zůstanou americké dluhopisy atraktivní? Řešení rozpočtu v nedohlednu, riziko padá i na dolar, varuje Gross

Zůstanou americké dluhopisy atraktivní? Řešení rozpočtu v nedohlednu, riziko padá i na dolar, varuje Gross

30.05.2011 18:21

Trhy se pod vahou informací o slabém vývoji ekonomiky a přívalu ne příliš nadějně znějících zpráv ohledně dění v eurozóně uchylují k bezpečným investicím. Alespoň to naznačuje rostoucí cena amerického vládního dluhu. Výnos desetiletého dluhopisu v pátek otestoval hranici 3,05 % a den uzavíral u 3,077 %. Investoři jako by odsunuli kulminující problém amerického rozpočtu, přičemž tak výnos u desetiletého dluhového papíru emitovaného vládou USA srazili z 3,6 % v úvodu dubna blízko prolomení 3% hranice. Podobný pohyb směrem dolů v takovém rozsahu zažily trhy během loňského léta, kdy se poprvé naplno ozvala evropská dluhová krize.

Ve prospěch síly ekonomického růstu nehovoří data z trhu práce, spotřebitelského sektoru ani realitního trhu. Dluhopisům navíc dodávají sílu i spekulace, že by Fed mohl rozjet další, již třetí kolo kvantitativního uvolňování. I v případě, že se spekulace nepotvrdí, nebude ani ukončení druhé fáze QE pro ekonomiku pozitivním impulsem.

Rally na amerických dluhopisech je přitom nečekaná pro mnoho investorů a hedge fondů, které svými krátkými pozicemi sázely na pomalé avšak stabilní oživení největší světové ekonomiky. Ani při nízkých výnosech poptávka po americkém dluhu neochabuje, což minulý týden ukázaly tři velmi úspěšné aukce. Vzhledem k rekordnímu zájmu mnozí analytici soudí, že trhy se mohou připravovat na hospodářský pokles. „Na dluhopisovém trhu jsme zaujali býčí pozici, kterou jsme uzavřeli ve špatný čas na úrovni 3,12 % u desetiletých treasuries,“ uvedl Richard Gilhooly z TD Securities. Společnost nyní nevylučuje propad výnosu u uvedených papírů až na 2,82 procenta, své krátkodobé odhady snižují i ostatní analytici. „Ohromná“ poptávka po vládních cenných papírech přiměla i Thomase di Galoma z Oppenheimer & Co snížit svůj odhad desetiletého výnosu na 2,8 % na konci druhého čtvrtletí. Možnost další rally připouštějí i banky UBS a Nomura s odhadem 2,9 %.

Mediálně nejhlasitějším odpůrcem investic do amerického dluhu je Bill Gross, jehož dluhopisový fond Pimco vyřadil v únoru ze svého portfolia veškeré americké dluhopisy s varováním, že zadlužování USA není udržitelné a důvěra investorů v platební schopnost země není podložená. Vedle Grosse oznámil plán shortovat americký dluh i legendární investor Jim Rogers, podle něhož bude konec QE2 příčinou oslabovaní bondů i dolaru.

Gross v pátek pro CNBC uvedl, že nepředpokládá reálné řešení problému amerického deficitu před prezidentskými volbami, které se mají konat v listopadu příštího roku. Toto domněnku zároveň označil za důvod, proč je akciový trh lepší investiční sázkou než dluhopisy. Šéf Pimca zároveň popřel, že by vlajková loď společnosti, Total Return Funda zaostala za trhem, když se nesvezla na dluhopisové rally. Fond podle něj spravuje aktiva v hodnotě více než 1,2 bil. USD a výnosem překonává svou konkurenci.

Navzdory faktorům tlačící výnosy u amerického dluhu dolů, je ve vzduchu stále nedořešený politický spor ohledně podoby amerického rozpočtu. Případný neúspěch jednání by byl trhy chápán jako „dočasný default“, tedy nedodržení závazků. Taková zpráva by byla podle Grosse „katastrofálním signálem světovým úvěrovým trhům“, s horšími důsledky pro dolar, než pro samotné dluhopisy. „Dolar je světovou rezervní měnou… Jaký druh signálu by byl asi vyslán v případě defaultu?“, pokládá investor řečnickou otázku.

S ohledem na nejistotu na trzích investuje Pimco do dluhu rozvíjejících se zemí, jako je Brazílie, dále do obligací Kanady, Německa a Mexika. Z korporátního sektoru považuje za dobré investice tituly Coca-Cola, Procter & Gamble a Merck, které jsou v porovnání s americkým dluhem „daleko atraktivnější alternativou“.

Federální dluh USA v květnu dosáhl zákonem stanovenou maximální hranici 14,3 bilionu dolarů, bez jejího zvýšení tak USA reálně hrozí platební neschopnost. Prozatímní neshoda mezi demokraty a republikány spočívá ve snížení vládních výdajů o 2 bil. USD v následujících deseti letech, kterým republikáni podmiňují souhlas s navýšením dluhového stropu. Obě politické větve mají čas na dohodu nejpozději do 2. srpna, v její úspěch trhy obecně věří. Default Spojených států je označován za nemyslitelný, s neblahými dopady na celou globální ekonomiku.

(Zdroj: CNBC, WSJ, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.05.2019
8:06Víkendář: Německá „obnovitelná“ budoucnost vypadá v praxi hodně jinak, než na papíře
18.05.2019
16:27Všechno (ne)musí dávat smysl a mít racionální odpověď
8:25Víkendář: EU prý nepotřebuje populisty, ale nadšené občany
17.05.2019
22:12Bouřlivý týden v USA za námi
17:56Jak investičně nedopadnout jako některé padlé hedge fondy
17:35Výrobce polovodičového vybavení Applied Materials těžký kvartál zvládl dobře (komentář analytika)  
16:52Kauza Huawei drží trhy pod tlakem. Dolaru se však na závěr týdne daří  
16:34Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět
16:14Brexitová jednání v Británii ztroskotala, vláda zvažuje postup
15:53Výsledky Nvidie mohly být horší, v dalším kvartálu čeká stabilizaci  
15:47Trump odložil rozhodnutí o clech na dovoz aut do USA o půl roku
14:34Thomas Cook (-38 %) je tu od 19. století. Teď jsou prý akcie bezcenné
13:51TESLA KARLÍN, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
12:51Šéf správy rezerv: Unipetrol začne čerpat druhou půjčku, čistá ropa z Ruska přiteče na konci května
11:59Bloomberg: USA a Čína se perou, Evropa se směje. Zatím.
11:06Inflace v eurozóně v dubnu vzrostla na 1,7 pct., v EU na 1,9 pct.
10:47Google v Itálii čelí vyšetřování kvůli zneužívání tržní síly
10:40Čína hraje na vlastenectví, čímž ochladila tržní náladu. Zatím však pohyby akcií ani dluhopisů nejsou výrazné  
10:37Perly týdne: Čína prodává americké obligace, nálada je negativně optimistická a my zaostáváme na kolejích
10:21Flash crash nasměroval bitcoin z letošních maxim až pod 6200 dolarů, rychle se zotavuje

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data