Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Italské desetileté dluhopisy prolomily obávanou 7% hranici, trhy se bojí bankrotu

Italské desetileté dluhopisy prolomily obávanou 7% hranici, trhy se bojí bankrotu

9.11.2011 11:24, aktualizováno: 9.11. 14:26
Autor: Redakce, Patria Online

Aktualizováno

Výnos nejvíce sledovaného italského dluhopisu se splatností deset let dnes poprvé vystoupal nad sedm procent a spustil tak tlak prodejců na světových burzách. Překonání sedmiprocentní hranice u desetiletých státních obligací totiž předcházelo žádostem o zahraniční pomoc v případě Řecka, Irska a Portugalska.

Italské výnosy dnes rostou navzdory tomu, že kontroverzní italský premiér Silvio Berlusconi přiznal, že nevidí jinou možnost než v zemi uspořádat předčasné volby. Konat by se měly nejspíš v únoru 2012, ale sám Berlusconi již svůj post obhajovat nehodlá. Okolo dalšího vývoje země však stále panuje jistá míra nejistoty, protože Berlusconi vláda nestihla připravit důležité reformní zákony. Evropské burzy tak během chvíle odevzdaly veškeré zisky a ztrácejí již mezi jedním a půl a dvěma procenty, italský MIB dokonce přes 4 procenta. Euro neudrželo hladinu 1,38 USD/EUR a oslabilo vůči dolaru až na 1,3665 USD/EUR.

Výnos desetiletého dluhopisu italské vlády dnes vzrostl o 59 bazických bodů až na 7,36 procenta, pětiletý si připsal 27 bazických bodů na 7,14 procenta a výnos dvouletého dluhopisu po růstu přes 7 % dokonce překonal výnos desetiletého dluhu. Rozdíl mezi výnosy desetiletých dluhopisů Itálie a Řecka se tak dnes rozšířil na více než 5 procentních bodů. Přesně na 520 bazických bodů, což je rekordní úroveň od roku 1999, kdy Itálie přijala euro. Italské pětileté swapy úvěrového selhání (CDS) se dnes podle společnosti Markit zvýšily o 23 bazických bodů na 543 bazických bodů. To znamená, že pro získání deseti milionů eur musí země na pojištění proti platební neschopnosti zaplatit 543 tisíc eur.

Neklid na trzích se dnes podle obchodníků s dluhopisy snaží mírnit Evropská centrální banka. ECB vstoupila na sekundární trh a začala z něj razantně skupovat italské státní dluhopisy s více splatnostmi, tvrdí obchodníci, na které se odvolává agentura Reuters. ECB tak reaguje na silný růst výnosů italských dluhopisů a ignoruje přitom postoj Německa, které dalo několikrát otevřeně najevo, že tento postup neschvaluje.

Za akcelerovaným růstem výnosů na italských dluhopisech stojí také rozhodnutí clearingového domu LCH Clearnet zvýšit maržové požadavky u italských dluhopisů. Clearnet ke kroku přistupuje obvykle po poté, co spread překoná 450 bazických bodů (realita viz výše - 520 bps). Zvýšení zálohy na zajištění půjček, které jsou kryty státními dluhopisy, pak nadále zhoršuje situaci na trhu dluhopisů, jak se loni v listopadu ukázalo na případu Irska. V případě Irska, Řecka i Portugalska byl při tomto tržním vývoji požadavek na finanční pomoc za dveřmi.

Nárůst výnosů či zvýšení spreadu ale nejsou jediné hodnoty, které mohou o vyhlídkách Itálie jednoznačně rozhodnout. LCH Clearnet nemá totiž povinnost marže zvyšovat a navíc to není jediné clearingové centrum, které umožňuje obchody s italskou repo sazbou. Může se také začít zvyšovat výnos francouzských dluhopisů, který je pro výpočet spreadu důležitý, do hry ale mohou vstoupit i další faktory.

Část expertů již dříve zastávala názor, že pokud se výnos desetiletého dluhopisu dostane nad 7 procent, Itálie překročí hranici, z které už není návratu. Pokud by Itálie měla za úvěry dlouhodobě platit sedm procent ročně, může snadno upadnout do dluhové spirály. Pak by Řím patrně neměl jinou možnost, než požádat o finanční pomoc. Stejně se zachovalo i Řecko, Portugalsko a Irsko, jejichž vlády požádaly ostatní země o záchranný úvěr ve chvíli, kdy jim výnosy dluhopisů vzrostly nad sedmiprocentní hranici. Problémem však podle ekonomů zůstává fakt, že na záchranu tak velké ekonomiky eurozóna v současnosti nemusí nalézt prostředky.

Podle rakouské ministryně financí Fekterové, kterou citovala AFP, je italská ekonomika příliš velká na to, aby tato země mohla využít záchranného plánu v případě bankrotu. "Itálie ví, že vzhledem k velikosti země, nemůže doufat ve vnější pomoc. To je důvod, proč Itálie v tuto chvíli vynakládá takové úsilí," řekla.

Žádost o mezinárodní finanční pomoc by přitom podle analytika Neila Unmacka z Reuters BreakingViews byla naprosto logickou volbou: „Pokud by totiž Itálie měla celý svůj dluh financovat nákladem sedm procent ročně, musel by nominální růst její ekonomiky činit 3,9 procenta.“ Vláda ale počítá s růstem pouze 2,5 procenta a i to řada analytiků označuje za optimistický předpoklad.

Průměrná splatnost italských dluhopisů se však pohybuje kolem sedmi let, což zemi dává určitou šanci. Za tu dobu se mohou výnosy snížit. Je ale otázkou, zda budou investoři ochotni italské dluhopisy dál nakupovat, nebo o ně ztratí zájem, jak někteří dnes tvrdí. 

Italská vláda má na zítřek naplánovanou akci státních dluhopisů se splatností v roce 2016. Odborníci se však domnívají, že s ohledem na vývoj na trzích lze čekat odložení emise. „Neúspěšná aukce by mohla zpečetit osud Itálie dříve, než někteří čekali.

(Zdroj: CMA, Bloomberg, MediaFax, ČTK, Markit)


Váš názor
  • diletantti v patrii
    9.11.2011 12:29

    Euro neudrželo hladinu 1,38 USD/EUR a oslabilo vůči dolaru až na 1,3665 USD/EUR. To jen ukazuje, že nemáte ani základní kurz s makra nebo měnové politiky na VSE. Správně: Euro neudrželo vůči dolaru hladinu 1,38 EUR/USD a dolar vůči němu posílil (přeci jen transakční měnou v tomto měnovém kurzu je dolar a ne euro, makro význam je ale stejný) až na 1,3665 EUR/USD.
    nicknamed
    • Re: diletantti v patrii
      9.11.2011 16:12

      už dlouho jsem se tak nezasmál. Věta "To jen ukazuje, že nemáte ani základní kurz s makra nebo měnové politiky na VSE." Vážený pane, na trzích jde o něco jiného než o teorie, které vás naučila ta vaše slavná VSE :-) Každý, kdo se na FX pohybuje, tak je mu jasné co se Patria snažila říci.
      scorpio
  •  
    9.11.2011 12:27

    Sarkozy a Merkel tuto situaci, kterou zpusobila jejich velka ekonomicka erudice, jiste snadno vyresi. Banky odepisou 1000 miliard (50%) italskych dluhu a jede se dal. ECB, ktera vzdy dobre vi kdy zvednout sazby (pozna zacatek a konec krize) nebo snizit, zadne dluhopisy kupovat nebude protoze je treba presvedcit trh ze pokud se necemu neda verit tak to jsou statni dluhopisy zemi eurozony. A spolecne nas vyvedou z dluhove krize.
    L
  • 9.11.2011 12:01

    Když sleduje zdejší hrúzostrašné komentáře nabývá čitatel dojmů.že celý svět se říti do řiti.a přitom podniky prosperují,dividendy se vyplácejí,takže si říkám hochu buď v klidu,máš čas nic tě nehoní a itálie už vůbec ne,neřku-li řecko.ti co prodávají at tak činí i nadále.
    BOB
  • BCI General Index
    9.11.2011 11:46

    9.11.2011 11:41:00 Změna -96,59 % , podle Patrie Itálie už zkrachovala ....
    Marcinescu
  • Ponziho schéma
    9.11.2011 11:39

    jímž jsou vlastně státní pokladny financovány dostává bohužel další trhlinu ...
    Marťanka
    • Re: Ponziho schéma
      9.11.2011 11:42

      Ponziho scháma nedostává žádnou další trhlinu, Ponziho schéma funguje tak jak má. Jeho konečný krach není chyba, ale vlastnost.
      Hans
      • :-))
        9.11.2011 11:57

        máš pravdu, nepřesná formulace, ponziho schéma je OK, ale myslíš, že nám to pomůže ... :-)
        Marťanka
Aktuální komentáře
14.12.2017
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)