Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mobistar: Disappointing 2012 outlook

Mobistar: Disappointing 2012 outlook

8.2.2012 9:54

Mobistar published mixed 4Q results but all the attention will probably go to the very weak 2012 outlook.

Mixed 4Q results: service revenues are down 0.5% y/y to € 378.1m, 1% to 2% below our and CSS estimates due to weaker-than-expected Belgian service revs (down 0.6% y/y and 1% below CSS). As expected, handset sales are strong (€ 54.4m, helped bythe iPhone 4S launch) and they are even slightly better than CSS expectations (€ 52.6m). All this leads to total sales that are up 0.2% y/y to € 432.5m, still 1% below CSS. The € 129.2m in EBITDA (34.2% margin) is down 1% y/y but 2% ahead of our and CSS expectations. The net result is however down 26% y/y to € 52.5m, 7% below CSS, due to accelerated depreciation of network equipment.

Subscriber numbers are fairly weak. Mobistar lost 8.8k own clients during the quarter on a net basis (vs 15k to 20k adds expected y us and CSS), as the growth in postpaid is not sufficient to offset the big drop in prepaid. Mobistar highlights a very competitive market environment in prepaid (Base, MVNOs). MVNO customers (+61.5k q/q) are stronger than expected indeed. The ARPU is down 5.5% y/y to € 29.54 (Euros, not drachmas), more or less in line with expectations. Mobistar signed up 7.5k Starpack clients during 4Q, thereby just achieving the (lowered) 2011 target of 25k Starpack adds.

Disappointing outlook: the 2012 outlook comes in way below expectations, as Mobistar guides for up to 2% sales decline (vs. stable to slightly higher sales expected by us and CSS), € 460m to € 500m in EBITDA (we and CSS were at € 519m, with a € 507m/€ 534m range), and a € 170m to € 195m net result (KBCS/CSS: € 223m/€ 220m, range € 204m/€ 231m). Mobistar estimates the negative impact from regulation (MTRs and roaming rates) on 2012 EBITDA at around 22m (compared to € 530m in 2011 EBITDA), showing that also competitive pressure (and investments) will weigh on profits this year.

Mobistar will propose a € 3.70 gross dividend over 2011 (9.2% gross yield), down from € 4.30 last year. Taking into account the FY12 guidance, the dividend over 2012 will probably further drop to between € 2.8 and € 3.25.

Our View & conclusion: The 4Q release again highlights that Mobistar is a suffering mobile-focussed player in a converging world. Mobistar’s answer to this challenge, the Starpack converged offer, fails to gain traction and Mobistar only signed up 25k clients during 2011. Mobistar attributes this to a cumbersome activation process and expects to benefit from the regulators’ initiatives to open up the Belgian cable networks (effective towards the end of this year). We are not convinced this will turn the Starpack into a gamechanger for Mobistar.

We expect our and consensus profit forecasts to be reviewed down up to 20%. We maintain our Hold rating but our target will be lowered in line with our forecasts and we expect the share price to be under pressure today. At the midpoint of the guidance range, Mobistar would be trading at 5.6x EV/EBITDA12E (based on yesterday’s closing price) versus the sector average of around 5x. Analyst meeting at 2pm CET.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.1.2017
22:05US trhy pokračovaly v růstu: Nasdaq Composite překonal nový rekord
20:06Technologický hřbitov a z něj plynoucí investiční příležitosti
18:11Trhu s LNG může hrozit zahlcení. Pomohou superplavidla?
18:06Summary: Koninklijke Phlips s vyššími tržbami, SAP SE jen v linii odhadu trhu
17:20Data, politika ani soud dnes nedodaly hlavním měnám výrazný impuls  
17:09Měnová politika Islámského státu: Utopický projekt, nebo způsob, jak vyvést a vyprat peníze?
17:03Technická analýza: Libra po rozhodnutí ústavního soudu zůstává klidná
16:48Praha se za pomoci VIG a Monety vrátila do zeleného
15:22S Trumpem na skutečné cestě do Hayekova otroctví
14:23Jak by mohla vypadat obchodní válka USA proti Číně?
12:52Prezident ČR soudí, že devizové intervence skončí v polovině roku 2017
12:48Jak to, že se Samsungu vede tak dobře?
12:11Yahoo se ve čtvrtém čtvrtletí vrátila k zisku, převzetí online aktivit Verizone Communication se ale odkládá
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)