Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mobistar: Disappointing 2012 outlook

Mobistar: Disappointing 2012 outlook

08.02.2012 9:54

Mobistar published mixed 4Q results but all the attention will probably go to the very weak 2012 outlook.

Mixed 4Q results: service revenues are down 0.5% y/y to € 378.1m, 1% to 2% below our and CSS estimates due to weaker-than-expected Belgian service revs (down 0.6% y/y and 1% below CSS). As expected, handset sales are strong (€ 54.4m, helped bythe iPhone 4S launch) and they are even slightly better than CSS expectations (€ 52.6m). All this leads to total sales that are up 0.2% y/y to € 432.5m, still 1% below CSS. The € 129.2m in EBITDA (34.2% margin) is down 1% y/y but 2% ahead of our and CSS expectations. The net result is however down 26% y/y to € 52.5m, 7% below CSS, due to accelerated depreciation of network equipment.

Subscriber numbers are fairly weak. Mobistar lost 8.8k own clients during the quarter on a net basis (vs 15k to 20k adds expected y us and CSS), as the growth in postpaid is not sufficient to offset the big drop in prepaid. Mobistar highlights a very competitive market environment in prepaid (Base, MVNOs). MVNO customers (+61.5k q/q) are stronger than expected indeed. The ARPU is down 5.5% y/y to € 29.54 (Euros, not drachmas), more or less in line with expectations. Mobistar signed up 7.5k Starpack clients during 4Q, thereby just achieving the (lowered) 2011 target of 25k Starpack adds.

Disappointing outlook: the 2012 outlook comes in way below expectations, as Mobistar guides for up to 2% sales decline (vs. stable to slightly higher sales expected by us and CSS), € 460m to € 500m in EBITDA (we and CSS were at € 519m, with a € 507m/€ 534m range), and a € 170m to € 195m net result (KBCS/CSS: € 223m/€ 220m, range € 204m/€ 231m). Mobistar estimates the negative impact from regulation (MTRs and roaming rates) on 2012 EBITDA at around 22m (compared to € 530m in 2011 EBITDA), showing that also competitive pressure (and investments) will weigh on profits this year.

Mobistar will propose a € 3.70 gross dividend over 2011 (9.2% gross yield), down from € 4.30 last year. Taking into account the FY12 guidance, the dividend over 2012 will probably further drop to between € 2.8 and € 3.25.

Our View & conclusion: The 4Q release again highlights that Mobistar is a suffering mobile-focussed player in a converging world. Mobistar’s answer to this challenge, the Starpack converged offer, fails to gain traction and Mobistar only signed up 25k clients during 2011. Mobistar attributes this to a cumbersome activation process and expects to benefit from the regulators’ initiatives to open up the Belgian cable networks (effective towards the end of this year). We are not convinced this will turn the Starpack into a gamechanger for Mobistar.

We expect our and consensus profit forecasts to be reviewed down up to 20%. We maintain our Hold rating but our target will be lowered in line with our forecasts and we expect the share price to be under pressure today. At the midpoint of the guidance range, Mobistar would be trading at 5.6x EV/EBITDA12E (based on yesterday’s closing price) versus the sector average of around 5x. Analyst meeting at 2pm CET.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2021
11:24RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2021
10:52Čeká Evropu tuhá zima? Zamrznutí dodávek ruského plynu se může protáhnout až do listopadu
9:11Rozbřesk: Vzkaz německého voliče: rudo-zelená koalice nebude
8:56Evropa je nastavena na rally. Rudo-zeleno v Německu nebude, výsledek voleb ale snadný není  
8:18S Merkelovou odchází i síla CDU/CSU. Německé volby vyhráli sociální demokraté
6:04Najít směr na současných trzích není tak těžké, říká expertka BofA. Jaká je její strategie?
26.09.2021
8:56Víkendář: U dlouhých hodin v práci skutečně platí, že méně je více
25.09.2021
9:19Víkendář: Bouře na železné rudě, co hliník a měď?
24.09.2021
22:12Nevýrazný závěr týdne v USA  
17:46Je už tahle hra u konce?
17:01Akcie se snaží setřást dvojitý čínský zásah, dluhopisy dál pod tlakem  
16:52PPF Financial Holdings a.s.: IFRS konsolidované výsledky za první pololetí 2021
16:02Pavol Mokoš: Signál k dalšímu postupu ČEZu a dividendově zajímavá KB
15:20Čínská centrální banka označila veškeré kryptoměnové transakce za nezákonné
15:08Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o zveřejnění pololetní zprávy a výplatě úrokových výnosů CZ0002001266 a CZ0002001308
14:10Komentář: Tržby Costco rostou spolu s inflací  
13:41Nikdo neví, jak to s elektromobily skončí, Musk a Peking se vzájemně potřebují, říká expert z Morgan Stanley
12:11Dodavatelské řetězce snižují výhled Nike (komentář analytika)  
12:05Perly týdne: Ropa k 80 – 90 dolarům, příklon k aktivnímu investování a kauza Evergrande
11:50ČTÚ chystá kvůli omezené konkurenci regulaci trhu mobilních dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m