Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Původ a další vývoj krize v eurozóně

Původ a další vývoj krize v eurozóně

21.3.2012 12:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční krize, která doléhá na eurozónu, se zdá být neuvěřitelně složitá a nebude jednoduché ji vyřešit. Pro globální ekonomiku je přitom eurozóna kriticky důležitá. Je to největší ekonomika světa, která má silný vliv na Asii a dokonce i na Spojené státy, a nabírá na síle v době, kdy se světová ekonomika nachází v útlumu. Počátek problémů spočívá ve vytvoření společné měny pro země, které se navzájem velmi lišily a mezi nimiž neexistovala fiskální unie, která by pomáhala vypořádat se s ekonomickými šoky. K tomu se ukazuje, že politika Evropské centrální banky byla pro některé země příliš uvolněná, zatímco pro ostatní až moc utažená.

Investoři vnímali vytvoření společné měny jako implicitní záruku za dluh jednotlivých členských zemí. Tyto implicitní záruky byly od počátku problematické, protože vedly k poklesu výnosů vládních dluhopisů a poskytly tak motivaci domácnostem, podnikům a vládám k nepřiměřenému růstu zadlužení. Zejména jih Evropy si tak půjčoval mnohem více, než měl, a nyní prochází dluhovou kocovinou. Příchod globální recese v letech 2008 a 2009 znamenal prohloubení deficitů většiny evropských vlád, nejvážnější byl vývoj v Řecku. Ne všechny země ale trpěly nadměrnými vládními výdaji. Například Irsko znamenalo ukázku zodpovědné fiskální politiky, muselo ale zachraňovat svůj bankovní systém. Podobně dobře na tom bylo až do kolapsu trhu s nemovitostmi Španělsko.

James Bullard vytvořil následující graf, který ukazuje, jak důležité jsou mimorozvahové závazky při růstu vládního dluhu. Na ose x leží fiskální deficity v poměru k HDP, na ose y vidíme dluh. Modře jsou vyznačeny průměrné hodnoty z let 2003 – 2007, zeleně hodnoty z roku 2010:

krize

Můžeme říci, že pokud danou zemi zasáhne masivní finanční krize, sliby, že vláda nebude zachraňovat finanční systém, působí nedůvěryhodně a nemá smysl je činit. Z grafu je také patrné, že pokud určitá země dosahuje jen malých deficitů, nejde o odpovídající pojistku proti dluhové krizi. Nutná je totiž dostatečně efektivní finanční regulace.

A jaký výhled lze očekávat pro vývoj v eurozóně? Můžeme doufat, že bude pochopen význam transferů ze severu na jih, rekapitalizace bankovního systému a vyšší inflace. Sledujeme-li však politický proces v eurozóně, zdá se, že věřitelské země nejsou o významu transferů přesvědčeny. Pokud tomu tak bude i nadále, nečekejme skutečné řešení problémů měnové unie.

Uvedené je výtahem z „The Eurozone in Crisis: Origins and Prospects”, autorem je profesor ekonomie z University of Wisconsin Menzie Chinn.

(Zdroj: Econbrowser)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data