Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PKN Orlen: Operating update indicates stunning refining environment in June (positive)

PKN Orlen: Operating update indicates stunning refining environment in June (positive)

3.7.2012 9:56

PKN Orlen has published an update of its model refining and petchem margins containing data for June 2012. According to the statement, the model refining margin increased to US$ 9.1/bbl in June from US$ 4.9/bbl in May. By contrast, the Brent-Urals spread narrowed, averaging US$ 1.5/bbl in June versus US$ 1.9/bbl in May. Petchem margins also turned south month-on-month, posting € 740/tonne in June versus € 819/tonne in May. In sum, the model refining margin averaged US$ 6.8/bbl in 2Q12 versus US$ 3.3/bbl in 1Q12, whereas the Brent-Urals spread stood at US$ 2.1/bbl in 2Q12 versus US$ 1.3/bbl in 1Q12. The model petchem improved materially to € 772/t in 2Q12 from € 618/t in 1Q12.

Our view:
As the company’s management has hinted several times during the past week, PKN enjoyed a superb operating environment in June 2012. Indeed, refining margins averaged US$ 9.1/bbl in June, the highest level since September 2008 (!). Even though the other two KPIs – the Brent-Urals spread and the petchem margin – deteriorated in June versus May, the second quarter should be one of the strongest for PKN in the last three years. Therefore, when it comes to clean CCS EBITDA, we expect PKN to post sector-leading year-on-year earnings momentum in 2Q12 after a couple of quarters of underperformance.

The key question, however, is to what extent can this stunning margin environment be sustained? Brent-Urals has already shown a contraction in the last few weeks and we expect this trend to continue going forward as Urals should be in strong demand due to the displacement of Iranian barrels. Petchem margins are also on a declining trend and only refining margins held up quite nicely. This was precisely the case in 4Q08 when a steep fall in oil prices led to refining profitability: however, as most people know, this positive trend did not last for very long. In other words, whether oil continues to fall or bounce back (and thus put pressure on margins) we see the 2H12 outlook for refining margins as weak.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba