Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nový normál s 8% nezaměstnaností realitou nebo mýtem? Bernanke a Hatzius (GS) vs. Lacker (Fed) a El-Erian (Pimco)

Nový normál s 8% nezaměstnaností realitou nebo mýtem? Bernanke a Hatzius (GS) vs. Lacker (Fed) a El-Erian (Pimco)

05.09.2012 14:32, aktualizováno: 5.9. 14:48
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Aktualizováno

Na sympóziu Fedu v Jackson Hole v závěru minulého týdne neproběhl pouze ostře sledovaný projev Bernankeho a jeho obhajoba kvantitativního uvolňování, ale i živá diskuse předních ekonomů o tom, zda 8% nezaměstnanost v USA je něco, na co si musíme v období po krizi zvykat, nebo se jedná pouze o přechodnou záležitost. Ekonomiku s dlouhodobě vyšší nezaměstnaností, než byly doposud USA ve své historii zvyklé, označil slavný investor a zakladatel společnosti Pimco, Mohamed El-Erian, za tzv. Nový normál. K tomuto označení se hlásí i jeho kolega z Pimco Bill Gross, který se rovněž obává, že nezaměstnanost se do předkrizové úrovně nevrátí.

Ben Bernanke je přesvědčen o tom, že žádný Nový normál neexistuje, a současná situace je pouze přechodnou fází, když k tomu řekl: „Vidím minimální důkazy významné strukturální změny během posledních let. V období po druhé světové válce se úroveň nezaměstnanosti vrátila na poblíž své před krizové hodnoty.“ Bernanke zároveň věří, že vysokou nezaměstnanost může snížit silnější hospodářský růst. Za tento názor se postavil i hlavní ekonom Goldman Sachs, Jan Hatzius, nebo profesor ze Stanfordské univerzity Edward Lazear. Proti se postavili El-Erian , B. Gross, Robert Gordon z Northwesternské univerzity a Jeffrey Lacker, předseda richmondského Fedu.

Bernanke a jeho zastánci tvrdí, že slabé hospodářské zotavení a vysoká nezaměstnanost jsou spíše důsledkem dočasných faktorů, jakou jsou přísné úvěrové podmínky nebo slabost realitního trhu, a mohou být vyléčeny pomocí monetárního stimulu. J. Hatzius k tomu řekl: „V prostředí, kde nezaměstnanost neklesá, alespoň ne rychle, myslím, že nadále existuje prostor pro další podporu ze strany monetární politiky“. Hatzius odhaduje současnou přirozenou míru nezaměstnanosti, která nespouští výrazné inflační tlaky, kolem 6 %, což je de facto v souladu s kalkulacemi Fedu. El-Erian a Gross z Pimco odhadují přirozenou míru nezaměstnaností blíže k 7 %. El-Erian k tomu v komentáři po proslovu Bernankeho uvedl: „Naše analýza se zabývá rozdílnou rovnováhou mezi cyklickými a strukturálními faktory. Dává větší důraz na strukturální problémy včetně jednotlivých segmentů práce, bydlení a úvěrových trhů.“ B. Gross k tomu se skepsí uvedl, že tyto faktory mohou být kvantitativním uvolňováním nebo nákup obrovským nákup aktiv ovlivněny pouze marginálně, když dodal: „To je důvod, proč více než tři roky trvající nulové sazby a nafouknutí rozvahy Fedu o 2 biliony USD přinášejí pouze 2% hospodářský růst“. 

Dlouhodobý vývoj míry nezaměstnanosti v americké ekonomice:
001
 
Bernankemu a jeho stoupencům dává za pravdu studie ekonomů Lazeara aj. Spletzera, která ukazuje, že za vysokou měrou nezaměstnanosti stojí spíše slabý hospodářský růst než strukturální slabost trhu práce. Studie se odvolává na fakt, že největší úbytek pracovních míst zaznamenala cyklická odvětví jako stavebnictví, průmysl nebo maloobchod. S odlišnou studií, která byla publikována i známou ekonomickou organizací NBER, přišel ekonom R. Gordon. Ten došel k závěru, že potenciál růstu americké ekonomiky byl krizí výrazně poškozen a růst během posledních 250 let byl neopakovatelným obdobím expanze.

S pozitivním pohledem na největší ekonomiku světa přisel ve svém sloupku ve Financial Times Roger Altman, který je jedním z horkých kandidátů na post ministra financí. Altman se domnívá, že ačkoliv současné přešlapování na místě může trvat ještě několik let, americká ekonomika míří k dalšímu boomu. Tento názor podkládá pěti hlavními faktory:
1, Rostoucími cenami domů
2, Silně rostoucí produkcí plynu a ropy
3, Zdravým finančním sektorem – sektor, který byl málem znárodněný, se zotavil rychleji, než kdokoliv považoval za možné
4, Konkurenceschopností – Altman vidí v posledních letech výrazné zlepšení
5, Vyrovnáváním rozpočtu – To je spíše vizionářství, které sází na znovuzvolení Obamy, které by mohlo přinést snížení narůstajícího zadlužení.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC