Aktualizováno V čem spočívá tajemství úspěchu Warrena Buffetta? Při vybírání investic se řídí ukazateli, které jsou až příliš často přehlížené. Třeba růstem účetní hodnoty. Na něj se sice pozornost investorů občas obrací (ať už jde o účetní hodnotu na akcii, či v poměru k její ceně), ale většinou je to k určitému bodu v čase, nikoliv na jeho dynamiku.
Pohled na vývoj účetní hodnoty v čase může investory upozornit na firmy, které pro své akcionáře vytvářejí skutečnou fundamentální hodnotu – ať už se na burze děje cokoli. Buffett se touto poučkou řídí sám. Jeho Berkshire Hathaway od svého založení v roce 1965 dosahuje ročního přírůstku účetní hodnoty v průměru 19,8 %. To je dvakrát lepší výkon, než jaký vykazuje index S&P 500.
Samozřejmě je třeba posuzovat růst účetní hodnoty spolu s dalšími faktory. Mezi Buffettovy nejoblíbenější podmínky pro vstup do pozice patří nízká hodnota ukazatele P/E nebo například udržitelný růst tržeb. Následující výčet společností, které odpovídají mustru Věštce z Omahy, vybral server The Street:
Motor
Jediná americká automobilka, která během recese nepožádala vládu o pomoc a nezkrachovala. Výrazné zlepšení kvality vozů poslalo její akcie po krizi nahoru, stejně jako zisk, který loni dosáhl rekordní výše. Avšak zatímco před lety byl titul miláčkem Wall Streetu, nyní se zdá, že mu investoři příliš nefandí.
Ve prospěch společnosti však hovoří zdravý fundament. Management letos obnovil výplatu dividendy (zatím s 2% výnosem). Silnou devizou nadále zůstává kvalita, což potvrzují příznivé recenze celé palety modelů automobilky. Jistě, velkou neznámou zůstává vývoj v Evropě, kde realizuje čtvrtinu odbytu. Zatím se však finančně drží: jeho dluhopisy jsou opět hodnoceny ratingem na investičním stupni.
Automobilka se obchoduje s poměrem P/E na směšné úrovni 2,3 (u konkurenční dosahuje 8,7) a z uváděných tipů vykazuje nejvyšší růst účetní hodnoty za poslední roky. Ta se nyní dostala na 4,77 USD na akcii, což je polovina současné tržní ceny akcií. Titul za posledních 12 měsíců odepsal 13 %.
Výrobce harddisků , díky březnové akvizici divize pevných disků Hitachi nyní největší na světě, je dalším jménem vykazujícím působivý růst účetní hodnoty. Ten v přepočtu na akcii za loňský rok dosáhl 32,2 %. Titul se nyní obchoduje za 35,75 USD za akcii, přičemž účetní hodnota na jeden kus činí 31,17 USD.
Společnosti pomáhá růst poptávky po úložištích dat – ať už v obřích serverech využívaných pro technologii cloud nebo v chytrých telefonech. I když se zatím orientovala hlavně na spotřebitele a kanceláře, nákup části Hitachi ji dostal do segmentu drahých velkých disků, u nichž lze realizovat vyšší marže.
Finančně je na tom firma dobře, i s dluhem, který si musela vzít na financování akvizice. má na účtech slušnou zásobu hotovosti a vykazuje velmi dobrý provozní cash flow. Ve 2Q12 jí tržby vzrostly meziročně o 100 % na 12,8 mld. USD. Za poslední rok akcie připsaly 32,7 % a momentálně se obchodují při 5,4násobku ročního zisku. Dividendový výnos naposledy činil 2,8 %.
Joy Global
Výrobce těžké techniky z Wisconsinu je dalším přeborníkem ve zvyšování účetní hodnoty. Loni zaznamenal 32,1% růst v přepočtu na akcii. Titul nabízí poměr P/E na úrovni 8,8 a dividendový výnos 1,2 %.
Největším rizikovým faktorem je závislost na těžařském odvětví. Joy vyrábí vybavení - od automatických lopat po rypadla - využívané na povrchu i v podzemních dolech. V průběhu komoditní rally se mu odpovídajícím způsobem dařilo. Známky znatelného zpomalování hospodářského růstu v Číně a pokles cen základních surovin nyní mnoho investorů od titulu odrazují. Od začátku roku titul odepsal 21 %.
Společnost má však na klíčových trzích jako Indie a Čína tak silnou pozici, že by ji ani déle trvající pokles poptávky neměl vykolejit. K tomu by jí mělo pomoci solidní cash flow. Povzbuzujícím signálem je růst tržeb ve 2Q12 meziročně o 22 % na 5,4 mld. USD.
Mezi další buffettovské tipy patří podle The Street výrobce automatických testovacích zařízení pro polovodiče Teradyne a energetický gigant Exelon.
(Zdroj: The Street, YahooFinance)