Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
D.E Master Blenders - Negative volume surprise in 1Q12/13

D.E Master Blenders - Negative volume surprise in 1Q12/13

23.10.2012 10:07

DEMB’s group sales fell by € 1.5% to € 645m (KBCS € 664m and CSS € 663m). Segment sales (excluding green coffee export sales) rose by 2.0% (KBCS and CSS +4.0%) to € 639m. The main disappointment came from W Europe where sales came out 3.9% below expectations. On a l-f-l basis segment sales rose by 1.1% (KBCS 4.0% and CSS 4.7%). We are negatively surprised by the 2.7% (KBCS +1.0% and CSS +1.1%) decline in volumes. The impact from prices declined sequentially from +10.8% in 3Q11/12 and +7.4% in 4Q11/12 to 2.0% (KBCS +2.0%, CSS +2.6%). On the positive side, the mix effect amounted to +1.8% (CSS +1.1%), a significant improvement versus 4Q11/12 (-1.7%).

Retail – W Europe: volumes impacted by price hikes
Reported sales rose by 0.9% to € 292m (3.9% below CSS) or by 0.4% on al-f-l basis. The key markets continued to perform well. In the Netherlands (28% of total sales in FY11/12) and France (13% of total), the value market share improvements of the preceding six months were sustained. Spain achieved a record-high market share of 26%. In Germany, sales volumes were negatively impacted by the recent price increase that has proven to be too aggressive. Corrective measures, including a price decrease have been implemented in Germany to reverse the negative trend.

Retail – Rest of World: remedial actions in Brazil
Reported sales increased by 3.2% to € 196m (1.5% below CSS) or by 4.0% on a l-f-l basis. Growth was predominantly driven by Brazil despite the fact that sales were dampened by the implementation of remedial actions. The new CEO for Brazil will start on 1 November. The Polish operations faced tough comparables because in 1Q11/12 sales were spurred by increased trade orders ahead of price increases.

Out of Home: trading down
Sales were up 2.9% to € 151m (2.0% above CSS) but down 1.3% on a l-f-l basis. Slightly lower volumes and a negative mix effect was largely offset by higher prices. New leadership was installed and various initiatives were implemented to improve the performance.

Outlook: confirmed guidance
The guidance for the first 12 months of FY12/13 remains unchanged. Segment sales are expected to rise by 3-5% on a l-f-l basis and the underlying EBIT margin is expected to improve by 150-200bps. Our forecast is in the middle of this guidance.

Conclusion: unchanged HOLD
We were negatively surprised by the volume decline. This was partly offset however by a better-than-expected mix effect. Innovation and premiumization should continue to gain momentum during the coming quarters. The guidance was confirmed. We’ll fine-tune our forecasts but don’t expect major changes. We maintain our Hold rating as the stock is trading at high valuation multiples compared to the peer group.

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2021
17:32Růst výnosů doléhá na techy, akciový optimismus odpoledne polevil  
17:20Zisky daleko před produktem a FedEx indikátor dalšího vývoje cyklu
17:12Vláda schválila návrh rozpočtu na příští rok se schodkem 376,6 miliardy korun
15:29Německá inflace se bude držet nad 2 % asi až do poloviny příštího roku, předpovídá Bundesbanka
15:25Damodaran: Investice do „dobrých“ firem? Jen pomalu
15:10Nedostatek elektřiny v Číně zavírá továrny, analytici zhoršují výhledy růstu
15:05Raiffeisenbank a.s.: Oznámení o výsledcích ze schůze vlastníků dluhopisů
14:55Až 90 procent čerpacích stanic ve velkých britských městech nemá palivo
13:55Ruské a čínské firmy se nebudou moci zúčastnit stavby Dukovan, zákon podepsal prezident
13:23Týdenní výhled: Dlouhé sestavování vlády v Německu, sazby ČNB porostou rovnou o 50 bodů  
12:51Bloomberg: Evropská energetická krize se rozšiřuje i do zbytku světa
12:11Čínská ropná firma CNOOC plánuje vstup na burzu v Šanghaji
12:09Akcie a výnosy rostou. Německé volby přijaty kladně  
11:24RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2021
10:52Čeká Evropu tuhá zima? Zamrznutí dodávek ruského plynu se může protáhnout až do listopadu
9:11Rozbřesk: Vzkaz německého voliče: rudo-zelená koalice nebude
8:56Evropa je nastavena na rally. Rudo-zeleno v Německu nebude, výsledek voleb ale snadný není  
8:18S Merkelovou odchází i síla CDU/CSU. Německé volby vyhráli sociální demokraté
6:04Najít směr na současných trzích není tak těžké, říká expertka BofA. Jaká je její strategie?
26.09.2021
8:56Víkendář: U dlouhých hodin v práci skutečně platí, že méně je více

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m