Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gross volá ze zákopu: V dluhopisové válce zvítězíme

Gross volá ze zákopu: V dluhopisové válce zvítězíme

9.8.2013 18:06
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Na finančních trzích vypukla „dluhopisová válka“, kvůli níž se investoři možná budou muset smířit s nižšími výnosy v prostředí uvolněné měnové politiky, napsal ve zprávě pro klienty šéf dluhopisové divize obřího fondu Pimco Bill Gross.

V červnu, v době zvýšené turbulence na dluhopisových trzích, kterou odstartovaly záznamy z jednání amerického Fedu, v nichž se hovoří o možném brzkém omezení stimulačních nákupů státních a hypotéčních dluhopisů, Gross v jím spravovaném portfoliu Total Return Fundu neváhal navyšovat podíl cenných papírů emitovaných americkým ministerstvem financí na 38 % (oproti 37 % v květnu). U hypotéčních zástavních listů vzrostl podíl v portfoliu ze 34 % na 36 %. Dluhopisy Gross přikupoval, i když v tu dobu investoři z trhu hromadně utíkali a sazby v krátkém intervalu vyskočily o 1 %, což negativně dolehlo na hodnotu dluhopisů, jdoucí v protipohybu s výnosy.

Do probíhající intenzivní debaty o budoucnosti kvantitativního uvolňování, v jehož rámci se americká centrální banka stala nejdůležitějším hráčem na dluhopisovém trhu, zasáhl Gross bojovným prohlášením plným válečných metafor. Manažeři dluhopisových fondů se podle něj musí přizpůsobit „novému světu téměř nulových úrokových sazeb a pravděpodobnosti nižších celkových výnosů.“ Soustředit by se měli na dostatečnou diverzifikaci, aby se vyhnuli rizikům, která by mohla rozbouřit trhy.

Dramatický růst výnosů amerických státních dluhopisů Gross přirovnal k bitvě na Sommě v roce 1916, během níž zahynulo přes milion vojáků. Paralela s nejkrvavější operací první světové války je v případě Pimca vcelku namístě. V průběhu června investoři z amerických podílových fondů Pimca vybrali přes 14 mld. USD. Grossův Total Return Fund v kritickém měsíci zaznamenal zhruba 2% ztrátu, což byl nejhorší výsledek od září 2008, kdy padla banka Lehman Brothers. Od května se útěk kapitálu z pokladen Pimca vyšplhal na 18 mld. USD.

„Teď, když dluhopisy zažily porážku jako na Sommě, začínají lidé s investicemi v cenných papírech s fixním výnosem zpochybňovat své předchozí představy o dluhopisech jako třídě aktiv, která historicky vzato poskytovala stabilní výnos a stabilní až vyšší ceny,“ napsal správce dluhopisového fondu, jehož aktiva v hodnotě téměř 300 mld. USD ho činí globálně největším. V roce 2011 se Pimco začalo hromadně zbavovat státních dluhopisů v obavě z výplachu, který se ale nedostavil.

„I když se naše strategie z května/června může zdát chybná a byla tak veřejně vnímána, jsme přesvědčeni, že víme, jak zvítězit v této dluhopisové válce,“ napsal Gross s tím, že jeho klienti by se měli stát jejími veterány, nikoli oběťmi.

Gross na svém twitterovém účtu nedávno uvedl, že klíčová sazba centrální banky (federal funds rate), která stanovuje referenční cenu krátkodobé zápůjčky peněz pro banky, pravděpodobně zůstane ve stávajícím pásmu 0,00-0,25 % až do roku 2016. Nízká sazba je podle investičního stratéga „stále klíčem k hodnotě“ jím spravovaného portfolia. Na měnovém zasedání Fedu v červnu se 15 z 19 členů výboru vyslovilo v tom smyslu, že neočekávají zvýšení sazeb před rokem 2015.

Total Return Fund byl založen roku 1997 a pod vedením svého spoluzakladatele Billa Grosse dosáhl nejlepší výkonnosti v hodnocení společnosti Morningstar. V posledních 15 letech investorům v průměru vynesl 6,75 %. Ztrátu vykázal jen v letech 1999 (-0,28 %) a 1994 (-3,58 %). V roce 2010 byl Gross zvolen nejlepším portfoliovým manažerem dekády. 

 
(Zdroj: CNBC, Pimco, Bloomberg)


Čtěte více:

Pimco: Globální recese udeří s 60% pravděpodobností do 3-5 let
12.6.2013 12:58
V čase větších otřesů na finančních trzích, kdy se řada dlouhotrvající...
Studená sprcha pro dluhopisového krále Grosse: Pimco utržilo rekordní ztrátu, klienti utíkají
3.7.2013 11:58
Turbulentní druhý kvartál, během něhož se dluhopisové výnosy vydaly vz...
Navzdory bouři drží Pimco kurz. V červnu fond přikupoval dluhopisy
16.7.2013 14:10
Pimco Total Return Fund, největší podílový fond na světě, i v turbulen...
Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid
2.8.2013 7:58
Po červnových turbulencích se v červenci na dluhopisové trhy vrátil kl...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.2.2017
7:16Nové Země? Součástí zlomového objevu jsou tři hypoteticky obyvatelné planety
6:43Vysoký vládní dluh Japonska je jen mýtem. Tak proč se centrální banka snaží zvýšit inflaci?
22.2.2017
22:49Rekordně objednávek na Model S i Model X. Tesla překvapila tržbami i hlubší ztrátou
22:00Wall Street ignorovala hrozbu rostoucích sazeb a dál lámala rekordy
18:46Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…
17:43Lepší zprávy z Francie a nervozita před Fedem... euro se odpoledne zvedá  
17:31Mercedesy by se mohly poprvé vyrábět v Rusku. Daimler větří zotavení
17:01Praha klesala, před větším propadem ji však zachránil ČEZ a Unipetrol
16:34JPMorgan vyřadí Česko z vyspělých zemí. Neplníme příjem na hlavu
16:11Je v USA více svobodných matek kvůli skomírajícímu zpracovatelskému sektoru?
15:26Mezi PSA a Opelem se už nehraje o to, jestli dojde k fúzi, ale o zaměstnance
14:27Růst Česka je robustní, investice ale omezuje byrokracie, vzkazuje EK
12:54Česká exportní banka, a.s - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
12:19Goldman Sachs: Sentiment trhů je na vrcholu. Realita jej nestíhá
11:49Růst britské ekonomiky v závěru roku dál zrychlil, ukázala revize
11:29RWE kvůli levnější elektřině odepsala další miliardy eur
11:25Evropa pokračuje v růstu, Thyssenkrupp +5 %
10:22Nálada v Německu poblíž tříletých maxim
10:19Co bude konkrétně znamenat letošní reflace
10:16Dobrá čísla stále nepomáhají, euro zůstává pod tlakem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Baidu Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
Centrica PLC
Herbalife Ltd (12/16 Q4, Aft-mkt)
Hewlett Packard Enterprise Co (01/17 Q1, Aft-mkt)
Chesapeake Energy Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (01/17 Q2, Aft-mkt)
ISS A/S (12/16 Q4)
Lloyds Banking Group PLC (12/16 Q4)
Newmont Mining Corp (12/16 Q4)
Orange SA (12/16 Q4)
Peugeot SA (12/16 Q4)
ProSiebenSat.1 Media SE (12/16 Q4)
Range Resources Corp (12/16 Q4)
Repsol SA (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seadrill Ltd (12/16 Q4)
Swiss Re AG (12/16 Q4)
Telefonica Deutschland Holding AG (12/16 Q4)
Universal Health Services Inc (12/16 Q4)
Veolia Environnement SA (12/16 Q4)
Vivendi SA (12/16 Q4, Aft-mkt)
7:00AXA SA (12/16 Q4)
7:30Bouygues SA (12/16 Q4)
7:30Henkel AG & Co KGaA (12/16 Q4)
7:30Telefonica SA (12/16 Q4)
8:00Barclays PLC (12/16 Q4)
8:00Glencore PLC (09/15 Q3)
11:00Vale SA (12/16 Q4)
13:30Apache Corp (12/16 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:30Endesa SA (12/16 Q4)
17:45Saipem SpA (12/16 Q4)
22:15Gap Inc/The (01/17 Q4)