Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gross volá ze zákopu: V dluhopisové válce zvítězíme

Gross volá ze zákopu: V dluhopisové válce zvítězíme

09.08.2013 18:06
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Na finančních trzích vypukla „dluhopisová válka“, kvůli níž se investoři možná budou muset smířit s nižšími výnosy v prostředí uvolněné měnové politiky, napsal ve zprávě pro klienty šéf dluhopisové divize obřího fondu Pimco Bill Gross.

V červnu, v době zvýšené turbulence na dluhopisových trzích, kterou odstartovaly záznamy z jednání amerického Fedu, v nichž se hovoří o možném brzkém omezení stimulačních nákupů státních a hypotéčních dluhopisů, Gross v jím spravovaném portfoliu Total Return Fundu neváhal navyšovat podíl cenných papírů emitovaných americkým ministerstvem financí na 38 % (oproti 37 % v květnu). U hypotéčních zástavních listů vzrostl podíl v portfoliu ze 34 % na 36 %. Dluhopisy Gross přikupoval, i když v tu dobu investoři z trhu hromadně utíkali a sazby v krátkém intervalu vyskočily o 1 %, což negativně dolehlo na hodnotu dluhopisů, jdoucí v protipohybu s výnosy.

Do probíhající intenzivní debaty o budoucnosti kvantitativního uvolňování, v jehož rámci se americká centrální banka stala nejdůležitějším hráčem na dluhopisovém trhu, zasáhl Gross bojovným prohlášením plným válečných metafor. Manažeři dluhopisových fondů se podle něj musí přizpůsobit „novému světu téměř nulových úrokových sazeb a pravděpodobnosti nižších celkových výnosů.“ Soustředit by se měli na dostatečnou diverzifikaci, aby se vyhnuli rizikům, která by mohla rozbouřit trhy.

Dramatický růst výnosů amerických státních dluhopisů Gross přirovnal k bitvě na Sommě v roce 1916, během níž zahynulo přes milion vojáků. Paralela s nejkrvavější operací první světové války je v případě Pimca vcelku namístě. V průběhu června investoři z amerických podílových fondů Pimca vybrali přes 14 mld. USD. Grossův Total Return Fund v kritickém měsíci zaznamenal zhruba 2% ztrátu, což byl nejhorší výsledek od září 2008, kdy padla banka Lehman Brothers. Od května se útěk kapitálu z pokladen Pimca vyšplhal na 18 mld. USD.

„Teď, když dluhopisy zažily porážku jako na Sommě, začínají lidé s investicemi v cenných papírech s fixním výnosem zpochybňovat své předchozí představy o dluhopisech jako třídě aktiv, která historicky vzato poskytovala stabilní výnos a stabilní až vyšší ceny,“ napsal správce dluhopisového fondu, jehož aktiva v hodnotě téměř 300 mld. USD ho činí globálně největším. V roce 2011 se Pimco začalo hromadně zbavovat státních dluhopisů v obavě z výplachu, který se ale nedostavil.

„I když se naše strategie z května/června může zdát chybná a byla tak veřejně vnímána, jsme přesvědčeni, že víme, jak zvítězit v této dluhopisové válce,“ napsal Gross s tím, že jeho klienti by se měli stát jejími veterány, nikoli oběťmi.

Gross na svém twitterovém účtu nedávno uvedl, že klíčová sazba centrální banky (federal funds rate), která stanovuje referenční cenu krátkodobé zápůjčky peněz pro banky, pravděpodobně zůstane ve stávajícím pásmu 0,00-0,25 % až do roku 2016. Nízká sazba je podle investičního stratéga „stále klíčem k hodnotě“ jím spravovaného portfolia. Na měnovém zasedání Fedu v červnu se 15 z 19 členů výboru vyslovilo v tom smyslu, že neočekávají zvýšení sazeb před rokem 2015.

Total Return Fund byl založen roku 1997 a pod vedením svého spoluzakladatele Billa Grosse dosáhl nejlepší výkonnosti v hodnocení společnosti Morningstar. V posledních 15 letech investorům v průměru vynesl 6,75 %. Ztrátu vykázal jen v letech 1999 (-0,28 %) a 1994 (-3,58 %). V roce 2010 byl Gross zvolen nejlepším portfoliovým manažerem dekády. 

 
(Zdroj: CNBC, Pimco, Bloomberg)


Čtěte více:

Pimco: Globální recese udeří s 60% pravděpodobností do 3-5 let
12.06.2013 12:58
V čase větších otřesů na finančních trzích, kdy se řada dlouhotrvající...
Studená sprcha pro dluhopisového krále Grosse: Pimco utržilo rekordní ztrátu, klienti utíkají
03.07.2013 11:58
Turbulentní druhý kvartál, během něhož se dluhopisové výnosy vydaly vz...
Navzdory bouři drží Pimco kurz. V červnu fond přikupoval dluhopisy
16.07.2013 14:10
Pimco Total Return Fund, největší podílový fond na světě, i v turbulen...
Pimco: Investoři pochopili, na trhy se vrátil klid
02.08.2013 7:58
Po červnových turbulencích se v červenci na dluhopisové trhy vrátil kl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2021
22:00Pouhých šest dnů stačilo Wall Street na návrat na historická maxima  
17:48Beta na Čínu
17:31Bitcoin překonal nové maximum, vyšplhal k ceně 67 000 dolarů
17:26Testy na covid už nebudou zdarma, restaurace budou kontrolovat bezinfekčnost a respirátory od pondělí povinně uvnitř
15:56Jak vidí JPMorgan aktuální ekonomiku? Stagflace ne, čas na zvedání sazeb ano
15:50Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají  
15:02V objednávkové knize ASML padly rekordy. Potvrzujeme dlouhodobou investiční tezi  
14:55Šéf německé centrální banky Jens Weidmann z osobních důvodů odstupuje
14:07Micron plánuje proinvestovat v této dekádě 150 mld. USD (komentář analytika)  
13:27Problémy Novavaxu s výrobou vakcín jsou podle listu Politico zásadní. Akcie v premarketu padá o čtvrtinu hodnoty
12:46Ján Hladký k výsledkům Netflixu: Squid Game plní očekávání trhu. V závěru roku přijdou nové tituly  
12:16Stane se Elon Musk dolarovým bilionářem? Vesmírná SpaceX by mu mohla pomoci, říká analytik
11:39Akcie zůstanou vysoko. Podle Morganů kvůli přehnanému optimismu drobných investorů, podle Goldmanů kvůli nedostatku alternativ
11:38Výrobní ceny v Německu v září stouply nejvíce od ropné krize roku 1974
11:27Menší strach z Fedu, pokrok v Kongresu. Evergrande dochází čas  
10:25Společnost Facebook podle médií plánuje změnit své jméno, aplikaci by měl název zůstat
9:23Rozbřesk: Česká koruna se drží v defenzivě, německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
8:57Netflix zvedl zisk o čtyři pětiny a počet předplatitelů. Boduje Hra na olihen i Sexuální výchova
8:55Výsledky oznámily Avast i Netflix, futures jsou dnes ráno v záporných číslech  
8:32Avast zlepšil tržby i EBITDA a potvrzuje letošní celoroční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)