Cashin: Valuace technologických společností mi připomínají internetovou bublinu z roku 2000

„Způsob, jakým se investoři chovají ke společnostem z technologického sektoru, mi připomíná rok 1999 a 2000,“ prohlásil investiční guru působící v UBS Financial Services Art Cashin.

Během „internetové bubliny“ investoři oceňovali návštěvníky internetových stránek více, než tržby společnosti. Jedním z nejvíce do očí bijících příkladů je společnost Yahoo, která v lednu roku 1999 koupila webhostingovou společnost GeoCities za cenu zhruba 3,6 mld. USD – a to navzdory tomu, že náklady společnosti byly mnohonásobně vyšší než nepatrné příjmy. Yahoo se rozhodla ignorovat finanční výkazy a vsadila na to, že jde o třetí nejnavštěvovanější stránku na internetu. Tito návštěvníci se ovšem následně postupně vypařili.

Když se Cashin nyní dívá na situaci v technologickém sektoru, slyší podobnou rétoriku, která vyzdvihuje uživatele nad zisk.

„Lidé tak uvažují podobným způsobem jako v letech 1999-2000. Je zde silný důraz na úzký výběr zaměření technologického businessu“ upozorňuje Cashin.

Za klíčovou je podle něj nyní považovaná účast v cloud technologiích a/nebo kolik firma vydělává v rámci mobilního segmentu.

Například akcie Facebooku silně posílily poté, co výsledky reportované v červenci ukázaly významný nárůst výdělků z mobilní reklamy. Ukazatel P/E je aktuálně na úrovni téměř 200 poté, co ve čtvrtek akcie dosáhly nových maxim - což z pohledu valuace nelze v žádném případě porovnávat se společnostmi jako například IBM, která má P/E 12.

Cashin tak odklon od typických modelů valuace společností, kde je důležitá ziskovost firmy, považuje za smutné déja vu.

(Zdroj: CNBC, Bloomberg)