Zatímco ukrajinské jednotky dobývají zpět území obsazená pro-ruskými separatisty, ruská ekonomika pomalu pociťuje efekty sankcí. HDP v druhém kvartálu v Rusku zpomalil na 0,8 % a asi není všem dnům konec. V třetím kvartále hrozí zesláblé ruské ekonomice záporný růst a za celý rok 2014 kladná nula - tedy nejhorší výsledek od krizového roku 2009.
Na ruskou ekonomiky dopadají sankce prostřednictvím třech základních kanálů. Zaprvé, kvůli slabému rublu a zákazu dovozu určitého zboží (především potravin), roste v Rusku inflace (do blízkosti 8 % y/y), a to ochlazuje spotřebitelský apetit. Byly to přitom právě útraty rychle se zadlužujících domácností, které poháněly ruskou ekonomiku v roce 2013.
Za druhé, ruské domácnosti a především podniky mají výrazně horší přístup k penězům (financování). Ruský desetiletý výnos se pohyboval v uplynulých týdnech na dostřel od 10 % - tedy od úrovně naposledy spatřené před čtyřmi lety. Ruská centrální banka navíc bude pravděpodobně dál nucena tlumit inflační tlaky a bránit slabý rubl utahováním měnové politiky - zvyšováním úrokových sazeb. Ruským podnikům a bankám se také v zásadě uzavřely mezinárodní kapitálové trhy. To vše se odráží a bude odrážet ještě více ve slabé investiční aktivitě - investice v Rusku na začátku roku padaly o 7 %.
Za třetí, ruskou ekonomiku v tuto chvíli svazuje především nejistota z další eskalace napětí a zavedení nových sankcí. A to nejen sankcí ze strany západu. Podobně škodlivé mohou být pro ruské hospodářství odvetná opatření ruské administrativy. Zákaz dovozu řady zboží omezuje konkurenci na ruském trhu, tlačí vzhůru ceny a poškozuje zranitelné ruské spotřebitele.
Kurzy regionálních měn se včera vůči euru měnily pouze minimálně. Vyšší než očekávaná červencová inflace na nedávno ohlášenou politiku ČNB hmatatelnější vliv patrně mít nebude a koruna tak na údaj (0,5 % y/y) příliš nezareagovala. Další zajímavější čísla z regionu budou zveřejněna dnes v podobě maďarské inflace za červenec. Větší volatilitu lze však čekat spíše po zveřejnění polských údajů zítra (inflace) a pozítří (HDP), neboť centrální banka koketuje s myšlenkou na uvolnění měnové politiky.
Dolar včera vůči euru dále posiloval s tím, jak situace ve světě zůstává nejistá. Právě zvýšená míra geopolitické nejistoty bude dolaru patrně nahrávat i nadále, neboť na východní Ukrajinu dnes navzdory hlasitým protestům západu i Ukrajinské vlády směřuje ruský konvoj s (podle prohlášení Moskvy) humanitární pomocí.
Upozornění:
Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780 občanského zákoníku.
Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.