Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je současný vývoj bezvýznamným škobrtnutím, nebo klíčovou změnou na akciových trzích?

Je současný vývoj bezvýznamným škobrtnutím, nebo klíčovou změnou na akciových trzích?

07.11.2014 12:38
Autor: Redakce, Patria.cz

Akciový index Dow Jones vykazoval během posledních čtyř týdnů velkou volatilitu. Ta má sama o sobě zpětný dopad na trhy, protože ovlivňuje složení investičních portfolií. Čím nižší volatilita, tím nižší je pravděpodobnost, že tradeři budou vytlačeni ze svých pozic rychlými pohyby cen. Což znamená, že nižší volatilita obvykle vede k větší ochotě riskovat. Není proto překvapivé, že čtyři roky utlumené volatility vedly k podstupování rizika, které neodpovídá ekonomickému fundamentu. Nekonvenční monetární politika se snažila právě o to, aby ceny aktiv rostly na základě nízké volatility. Růst cen aktiv pak měl přes efekt bohatství podpořit výdaje domácností a také zlepšit výhled pro podnikatelský sektor. Jinak řečeno, cílem nebylo samoúčelné podpoření většího riskování na finančních trzích. Cílem byla podpora většího riskování v ekonomice samotné.

S ohledem na výše uvedené bychom měli současné větší volatilitě na trzích věnovat více pozornosti. Je možné, že její růst je odrazem jednorázových vnějších šoků a vše se vrátí do starých kolejí. Nebo současný vývoj odráží změnu ekonomické politiky, kdy některé centrální banky záměrně ukončí snahu o tlumení volatility, zatímco jiné se o to budou dále pokoušet. A za třetí je možné, že centrální banky jednoduše ztrácí schopnost volatilitu tišit.

V prvním případě je pouze otázkou času, kdy se centrálním bankám podaří trhy utišit. Současný vývoj pak není žádným významným mezníkem a nemusí se ho obávat ani akciové, ani dluhopisové trhy. Druhý případ by se týkal zejména změny politiky Fedu, která by ale probíhala na pozadí pevnějšího ekonomického fundamentu. Pro riziková aktiva by byl takový vývoj pozitivní, protože nekonvenční monetární politiku by vystřídal zdravější ekonomický vývoj. Volatilita sazeb by se ale zvýšila, což by snížilo atraktivitu dluhopisů.

V obou popsaných případech neexistuje důvod, aby akciové trhy oslabovaly. Platí to i s ohledem na to, že ostatní centrální banky svou aktivitu zvyšují. Opak ale platí u třetí možnosti. Pokud už centrální banky nejsou schopny tlumit dopady ekonomických, geopolitických a sociálních šoků, volatilita na akciových trzích se vrací na dlouhodobý historický průměr. Konsenzus na trhu nyní předpokládá, že relevantní je první scénář. Přišlo tak velmi rychlé oživení trhu a vymazání ztrát realizovaných v první polovině října. Investoři ale zvýšenou volatilitu na lehkou váhu neberou a je to plně pochopitelné.

Autorem je Mohamed El-Erian, který působí jako ekonomický poradce společnosti Allianz.


Zdroj: FT


Čtěte více:

Věříte, že se historie opakuje? Pak se těšte na pořádnou akciovou rally…
06.11.2014 11:45
Pokud má být historie dobrým průvodcem pro odhad budoucí výkonnosti am...
Kladivo na banky
06.11.2014 14:20
Americká centrální banka Fed včera zveřejnila nové pravidlo, které by ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.04.2021
14:49Ekonomika letos stoupne o 3,1 procenta. Deficit se prodloubí a veřejný dluh poroste, odhaduje ministerstvo
14:10Investiční bankovnictví (a boom SPAC) pomohlo Goldman Sachs k rekordním výsledkům
13:18JPMorgan skončila kvartál s rekordním ziskem. Vyhlídky úvěrování ale trhy netěší
12:49Peníze na fond obnovy: Evropská komise si od června chce půjčovat 150 miliard eur ročně
11:47Mezinárodní agentura pro energii díky očkování zlepšila výhled poptávky po ropě
11:47Rozjíždí se výsledková sezóna, akcie lehce v plusu  
11:36Průmyslová výroba v EU i v eurozóně v únoru opět klesla
10:52ČNB začne řešit, jak dlouho bude ekonomika potřebovat její podporu, říká Rusnok
9:15Rozbřesk: Odchylka inflace od prognózy ČNB klesá
8:46Evropské burzy mají po zelené Wall Street namířeno do plusu. Více než inflace zajímají výsledky  
8:46Studie Roland Berger: Problémy s nedostatkem čipů neskončí. Poptávku zvýší elektroauta i automatizace řízení
5:58Řešení dluhů, o kterém se moc nehovoří
13.04.2021
22:02S&P 500 je na dalším maximu  
17:38Další fáze cyklu?
17:21Výnosy po inflaci klesly, zprávy o vakcíně nevadí, Nasdaq v čele růstu  
15:23Coinbase IPO: Kryptoměny vstupují na burzu  
15:09Inflace v USA roste, ale obavy nezvedá  
13:58Stratég JPMorgan: Trh obrací. Hodnotové akcie budou vítězit nad růstovými  
13:56Grab, rival Uberu, chce vstoupit na akciový trh v USA skrze SPAC
13:08Jonas: Teslu nyní musíte vlastnit. Proč?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (02/21 Q4, Bef-mkt)
Tesco PLC (02/21 Q4)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
13:00JPMorgan Chase & Co (03/21 Q1)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (03/21 Q1)
14:00Wells Fargo & Co (03/21 Q1)