Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - FX je místem kontrastů - rubl na dně, švýcarský frank na koni

Rozbřesk - FX je místem kontrastů - rubl na dně, švýcarský frank na koni

12.11.2014 9:30
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Jestliže ruský rubl je dnes synonymem slábnoucí měny, kdy se trh bojí toho, že ruská centrální banka by teoreticky mohla přijít o většinu svých dříve rozsáhlých devizových rezerv (na začátku roku 510 miliard dolarů), tak současným protipólem rublu je švýcarský frank. Ten může teoreticky čelit přesně opačným problémům a to vinou občanské iniciativy, která vede k tomu, že 30. listopadu se ve švýcarských kantonech bude konat referendum o tom, zdali má švýcarská centrální banka držet 20 % svých devizových rezerv ve zlatě.

Připomeňme si nejprve současné status quo, které je výsledkem dluhové eurokrize, která kulminovala v roce 2011. Tehdy švýcarských frank čelil masivním přílivům depozit z eurozóny, což mělo za následek tlak na jeho posilování. Švýcarská centrální banka se následně uchýlila k radikálnímu kroku, kdy nejprve s pomocí masivních intervencí proti vlastní měně vytlačila kurz EUR/CHF na hodnotu 1,20, přičemž tento práh v režimu a la ČNB (a EUR/CZK) dlouhodobě brání. V praxi však Švýcarsko tímto krokem aplikovalo politiku ECB, přičemž aby tento stav ubránilo, byla a je švýcarská centrální banka nucena nakupovat do svých devizových rezerv eura. A těch není zrovna málo, neboť měnová báze centrální banky již vyšplhala k 100 % HDP, přičemž čím více ECB měnovou politiku uvolní, tím více se i tisk franků (a nákupy EUR do FX rezerv) urychlí. A to se části veřejnosti nelíbí.

Myšlenka, že by Švýcarsko doplnilo (nahradilo) část eurových rezerv za zlato se nelíbí ani centrální bankéřům ani vládě, neboť je jasné, že částečná vazba na zlato by omezila manévrovací prostor tvůrců hospodářské politiky. Na druhou stranu se výše uvedený nápad se zlatem líbí příznivcům silného franku, který zpevňuje a tlačí se těsně k hranici EUR/CHF 1,20. Vzhledem k tomu, že výsledek referenda je nejistý zůstane zde měnový pár přilepen až do konce listopadu, kdy proběhne z pohledu měnové teorie velmi zajímavé všelidové hlasování.

Forex
Obchodování se středoevropskými měnami bylo včera velmi klidné a významnější odezvy se nedočkalo ani zveřejnění maďarské inflace. Ta oproti očekávání skončila níže, když meziročně v říjnu poklesla o 0,4 %. Nicméně vzhledem k tomu, že k maďarské deflaci opět přispělo zejména administrativní snížení cen energií spolu s poklesem cen potravin, nedomníváme se, že by marginálně nižší inflace mohla přimět centrální banku změnit současnou politiku stabilních sazeb.

Živěji, bylo opět při obchodování s ruským rublem. Po pondělním poměrně překvapivém přechodu na volně plovoucí kurz a strmým posílením ruské měny se rubl v úterý znovu vydal severním směrem, a to i přes snahu ruské centrální banky omezit likviditu. CBR včera stanovila denní limit na swapové operace, ve kterých banky získávají rubly a jako kolaterál používají EUR a USD.


Čtěte více:

Společnost ČEZ oznámila své výsledky za první tři kvartály 2014
12.11.2014 8:29
Za prvních devět měsíců tohoto roku (1Q až 3Q 2014) vykázala Skupina Č...
Praha zahají středu mírně níže; ČEZ a O2 dnes s kvartálními výsledky
12.11.2014 8:42
Pražská burza v úterý obchodovala mírně níže, když index PX ztratil 0...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.7.2017
22:00Fed trhům pomohl jen krátkodobě
21:00Fed oznámí začátek kvantitativního utahování “relativně brzo”
18:44Stále je tu možnost, že Tesla i veškerá elektromobilita jsou jen velkou bublinou
17:34Elon Musk představil výtah, který dostane auta do podzemní sítě
17:02Článek ČNB korunu nerozhýbal. Komoditní měny reagují na dražší ropu vlažně  
16:51Praha klesala, Moneta je po dvou měsících zase za 80 Kč
16:39Kvartální zisk Coca-Coly po výměně šéfa těsně překonal odhady
15:27Automobilce Ford se i přes komplikace s prodeji na americkém trhu dařilo
15:22Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
14:55Boeing předvádí úspěšný let za dobrými výsledky hospodaření
14:03Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
12:24O co by se měly banky a jejich investoři skutečně zajímat
11:02Česká ekonomika poroste rychleji, říká Bankovní asociace
10:43Slušnou ziskovost O2 C.R udrží přísná kontrola nákladů (Odhad analytika Patria na 2Q17)  
10:36Ach ty automobilky, místo zisků čelí problémům
10:25Pražská burza přerušuje dvoudenní růst
10:20Dolaru se před Fedem daří, včerejší úspěchy eura úplně vymazal  
9:13Rozbřesk: Návrat Řecka na trh dluhopisů jako důkaz uvolněných finančních podmínek
8:52Praha se včera přidala k zelené vlně v Evropě, dnes ale futures naznačují červený den  
25.7.2017
22:08Wall Street zavřela v zeleném

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - HDP, q/q
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba