Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

09.02.2015 11:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Index německých akcií DAX se již dostal na náš letošní odhad férové hodnoty ve výši 10 800 bodů. Podílely se na tom tři ze čtyř faktorů, se kterými jsme v této souvislosti počítali. První z nich je zlepšení indexu Ifo. Ten roste od listopadu třetím měsícem v řadě. K tomu se přidává oslabující euro, jehož pokles byl od listopadu značný. A třetí faktorem jsou klesající inflační očekávání v eurozóně a následně program kvantitativního uvolňování ohlášený Evropskou centrální bankou.

Zmíněné tři faktory vedly k tomu, že index DAX si od poloviny listopadu vedl mnohem lépe než americké akcie v indexu S&P 500. Rozdíl dosahuje 17 procentních bodů, protože DAX si připsal 15 %, zatímco index S&P 500 klesl o 2 %. Čtvrtým faktorem, který má podle nás podporovat další růst cen německých akcií, je růst dividend. Očekáváme, že ten dosáhne 13 %. Celkově bude německými obchodovanými společnostmi vyplaceno 30,3 miliard eur na dividendách. Tento faktor by se na rozdíl od prvních tří měl projevovat i nadále.

V následujících měsících ale mohou na váze získat negativní faktory. V první řadě se to týká vývoji na americkém trhu práce a následně zvyšování sazeb americkou centrální bankou. K tomu se přidávají ekonomická data z Číny. Podle našeho názoru dosáhne růst čínské ekonomiky v letošním roce pouhých 6,5 %, což je pod konsenzem. Klíčové riziko představuje vývoj na Ukrajině, v Rusku a německé akcie může ovlivnit i německý trh práce, růst mezd a hrozící stávky.

Akciové trhy po celém světě se pak musí vypořádat s poklesem odhadovaných zisků. Ty jsou odrazem nízkého růstu nominálního produktu ve světové ekonomice doprovázeného nízkou globální inflací. V Evropě také došlo k silnému růstu valuací, například u indexu Euro Stoxx 50 se PE zvedlo až na 14,2. To je téměř 30 % nad desetiletým průměrem dosahujícím 11,1. Konkrétní vývoj zisků očekávaných pro tento rok na německém (DAX), britském (FTSE), evropském (EuroStoxx) a americkém (S&P 500) trhu shrnuje první graf. Největší pokles očekávaných zisků probíhá ve Velké Británii, nejmenší naopak v Německu. Ke konci roku 2014 se znatelně zrychlilo tempo poklesu očekávaných zisků amerických společností. Druhý graf ukazuje vývoj PE indexu EuroStoxx a porovnává ho s desetiletým průměrem této valuace.

pre1

Zdroj: Commerzbank


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.04.2021
22:05Wall Street zahájila týden poklesem, Altria -6 %  
17:46Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
17:42Britcoin? Británie uvažuje o vlastní digitální měně, chce hodnotit její výhody
17:34Bez nového impulsu akcie ustupují z dobytých pozic  
16:44Avast by mohl zítra reportovat vyšší EBITDA a nižší marži  
16:04Za poklesem na kryptu stojí regulace, přílišná euforie i výpadek proudu
15:24ABN zaplatí 480 milionů eur kvůli obviněním z praní špinavých peněz
15:13Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu a ECB nechá nohu na plynu  
14:13Světové automobilky nadále znepokojuje nedostatek čipů
13:23Rosatom bude vyloučen z tendru na Dukovany. Jaké jsou teď šance na dokončení a co to znamená pro ČEZ?  
12:48Summers: Vývoj inflace, nezaměstnanosti a sazeb
11:23Pomalý začátek obchodování v Evropě a vyčkávání na výsledky  
11:14Pandemické úspory v objemu 6 procent světového HDP by mohly vést k silnému oživení
10:44Co se děje na dluhopisech a dopady na akcie
10:00Kauza Vrbětice: Česko si s Ruskem vypovídá diplomaty a zavírá cestu Rosatomu do Dukovan
9:04Rozbřesk: Česko-ruská diplomatická přestřelka na trhy nedopadá
8:57Rusko vyhostí 20 českých diplomatů, Primoco zahajuje nabídku nových akcií, futures jsou dnes smíšené  
8:48Výrobce bezpilotních letadel Primoco nabízí investorům další akcie. Peníze použije na rozšíření výroby a nové technologie
8:32Příští rok bude ekonomika úroveň Česka na 88 procentech eurozóny
6:01Fidelity: Protiinflační dluhopisy představují zlatou střední cestu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (03/21 Q1, Bef-mkt)
CSX Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Intuitive Surgical Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lockheed Martin Corp (03/21 Q1, Bef-mkt)
Netflix Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (03/21 Q3, Bef-mkt)
9:00CZ - PPI, y/y
12:45Johnson & Johnson (03/21 Q1)
13:00Philip Morris International Inc (03/21 Q1)
18:00ASM International NV (03/21 Q1)