Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

09.02.2015 11:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Index německých akcií DAX se již dostal na náš letošní odhad férové hodnoty ve výši 10 800 bodů. Podílely se na tom tři ze čtyř faktorů, se kterými jsme v této souvislosti počítali. První z nich je zlepšení indexu Ifo. Ten roste od listopadu třetím měsícem v řadě. K tomu se přidává oslabující euro, jehož pokles byl od listopadu značný. A třetí faktorem jsou klesající inflační očekávání v eurozóně a následně program kvantitativního uvolňování ohlášený Evropskou centrální bankou.

Zmíněné tři faktory vedly k tomu, že index DAX si od poloviny listopadu vedl mnohem lépe než americké akcie v indexu S&P 500. Rozdíl dosahuje 17 procentních bodů, protože DAX si připsal 15 %, zatímco index S&P 500 klesl o 2 %. Čtvrtým faktorem, který má podle nás podporovat další růst cen německých akcií, je růst dividend. Očekáváme, že ten dosáhne 13 %. Celkově bude německými obchodovanými společnostmi vyplaceno 30,3 miliard eur na dividendách. Tento faktor by se na rozdíl od prvních tří měl projevovat i nadále.

V následujících měsících ale mohou na váze získat negativní faktory. V první řadě se to týká vývoji na americkém trhu práce a následně zvyšování sazeb americkou centrální bankou. K tomu se přidávají ekonomická data z Číny. Podle našeho názoru dosáhne růst čínské ekonomiky v letošním roce pouhých 6,5 %, což je pod konsenzem. Klíčové riziko představuje vývoj na Ukrajině, v Rusku a německé akcie může ovlivnit i německý trh práce, růst mezd a hrozící stávky.

Akciové trhy po celém světě se pak musí vypořádat s poklesem odhadovaných zisků. Ty jsou odrazem nízkého růstu nominálního produktu ve světové ekonomice doprovázeného nízkou globální inflací. V Evropě také došlo k silnému růstu valuací, například u indexu Euro Stoxx 50 se PE zvedlo až na 14,2. To je téměř 30 % nad desetiletým průměrem dosahujícím 11,1. Konkrétní vývoj zisků očekávaných pro tento rok na německém (DAX), britském (FTSE), evropském (EuroStoxx) a americkém (S&P 500) trhu shrnuje první graf. Největší pokles očekávaných zisků probíhá ve Velké Británii, nejmenší naopak v Německu. Ke konci roku 2014 se znatelně zrychlilo tempo poklesu očekávaných zisků amerických společností. Druhý graf ukazuje vývoj PE indexu EuroStoxx a porovnává ho s desetiletým průměrem této valuace.

pre1

Zdroj: Commerzbank


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.02.2025
9:00Víkendář: Běžně přijímané mýty o vzniku a průběhu Velké recese (část druhá)
15.02.2025
9:00Víkendář: Běžně přijímané mýty o vzniku a průběhu Velké recese
14.02.2025
17:19Akciové pravidlo dvaceti a index utrpení – únor 2025
16:19Inflace drží Trumpovy celní plány na uzdě, domnívá se stratég Bank of America
16:06Americké akcie jsou připraveny na pohyb vzhůru  
14:44Obchodování podle dnů v týdnu? Trumpova cla mění obchodní strategie
13:24Perly týdne: Co letos (ne)udělá Fed a co tíží Teslu
12:48Akcie jsou na tom dnes smíšeně, Goldman Sachs zlepšuje cíl pro ty evropské. Koruna k dolaru posiluje pod 24,00  
12:36Vyhlídky na mír. Goldman Sachs čeká růst evropských akcií
11:23Výsledky Airbnb (+14 %): Růst tržeb začíná zrychlovat  
11:00Evropské firmy nejvíce ohrožené Trumpovými cly? Farmacie a automobilky
9:01Rozbřesk: Konec války na Ukrajině? Dopady na českou ekonomiku
8:39Trump zavede reciproční cla a věří, že Putin usiluje o mír na Ukrajině. TikTok je v USA opět dostupný a evropské futures jsou smíšené  
8:26"Je to spravedlivé vůči všem." Trump podepsal reciproční cla. Na Česko dopadnou přes Německo?
6:09Invesco: Hospodářský růst Indie je vynikající, a to v celosvětovém měřítku
13.02.2025
22:01Pozitivní nálada ve výsledkové sezoně  
17:44Politika pomáhá na trzích držet růstovou náladu. V čele dnes najdeme DAX  
17:15Prémie akcií opět mimořádně nízko, ale pravděpodobně ne záporné
15:24Norský ropný průmysl na letošní rok plánuje opět rekordní investice
14:56Probíhá velká rotace z populárních technologií do akcií bank? Bank of America to tak vidí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data