Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

09.02.2015 11:12
Autor: Redakce, Patria.cz

Index německých akcií DAX se již dostal na náš letošní odhad férové hodnoty ve výši 10 800 bodů. Podílely se na tom tři ze čtyř faktorů, se kterými jsme v této souvislosti počítali. První z nich je zlepšení indexu Ifo. Ten roste od listopadu třetím měsícem v řadě. K tomu se přidává oslabující euro, jehož pokles byl od listopadu značný. A třetí faktorem jsou klesající inflační očekávání v eurozóně a následně program kvantitativního uvolňování ohlášený Evropskou centrální bankou.

Zmíněné tři faktory vedly k tomu, že index DAX si od poloviny listopadu vedl mnohem lépe než americké akcie v indexu S&P 500. Rozdíl dosahuje 17 procentních bodů, protože DAX si připsal 15 %, zatímco index S&P 500 klesl o 2 %. Čtvrtým faktorem, který má podle nás podporovat další růst cen německých akcií, je růst dividend. Očekáváme, že ten dosáhne 13 %. Celkově bude německými obchodovanými společnostmi vyplaceno 30,3 miliard eur na dividendách. Tento faktor by se na rozdíl od prvních tří měl projevovat i nadále.

V následujících měsících ale mohou na váze získat negativní faktory. V první řadě se to týká vývoji na americkém trhu práce a následně zvyšování sazeb americkou centrální bankou. K tomu se přidávají ekonomická data z Číny. Podle našeho názoru dosáhne růst čínské ekonomiky v letošním roce pouhých 6,5 %, což je pod konsenzem. Klíčové riziko představuje vývoj na Ukrajině, v Rusku a německé akcie může ovlivnit i německý trh práce, růst mezd a hrozící stávky.

Akciové trhy po celém světě se pak musí vypořádat s poklesem odhadovaných zisků. Ty jsou odrazem nízkého růstu nominálního produktu ve světové ekonomice doprovázeného nízkou globální inflací. V Evropě také došlo k silnému růstu valuací, například u indexu Euro Stoxx 50 se PE zvedlo až na 14,2. To je téměř 30 % nad desetiletým průměrem dosahujícím 11,1. Konkrétní vývoj zisků očekávaných pro tento rok na německém (DAX), britském (FTSE), evropském (EuroStoxx) a americkém (S&P 500) trhu shrnuje první graf. Největší pokles očekávaných zisků probíhá ve Velké Británii, nejmenší naopak v Německu. Ke konci roku 2014 se znatelně zrychlilo tempo poklesu očekávaných zisků amerických společností. Druhý graf ukazuje vývoj PE indexu EuroStoxx a porovnává ho s desetiletým průměrem této valuace.

pre1

Zdroj: Commerzbank


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data