Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

Německým akciím mohou začít dominovat negativní faktory

9.2.2015 11:12
Autor: Redakce, Patria Online

Index německých akcií DAX se již dostal na náš letošní odhad férové hodnoty ve výši 10 800 bodů. Podílely se na tom tři ze čtyř faktorů, se kterými jsme v této souvislosti počítali. První z nich je zlepšení indexu Ifo. Ten roste od listopadu třetím měsícem v řadě. K tomu se přidává oslabující euro, jehož pokles byl od listopadu značný. A třetí faktorem jsou klesající inflační očekávání v eurozóně a následně program kvantitativního uvolňování ohlášený Evropskou centrální bankou.

Zmíněné tři faktory vedly k tomu, že index DAX si od poloviny listopadu vedl mnohem lépe než americké akcie v indexu S&P 500. Rozdíl dosahuje 17 procentních bodů, protože DAX si připsal 15 %, zatímco index S&P 500 klesl o 2 %. Čtvrtým faktorem, který má podle nás podporovat další růst cen německých akcií, je růst dividend. Očekáváme, že ten dosáhne 13 %. Celkově bude německými obchodovanými společnostmi vyplaceno 30,3 miliard eur na dividendách. Tento faktor by se na rozdíl od prvních tří měl projevovat i nadále.

V následujících měsících ale mohou na váze získat negativní faktory. V první řadě se to týká vývoji na americkém trhu práce a následně zvyšování sazeb americkou centrální bankou. K tomu se přidávají ekonomická data z Číny. Podle našeho názoru dosáhne růst čínské ekonomiky v letošním roce pouhých 6,5 %, což je pod konsenzem. Klíčové riziko představuje vývoj na Ukrajině, v Rusku a německé akcie může ovlivnit i německý trh práce, růst mezd a hrozící stávky.

Akciové trhy po celém světě se pak musí vypořádat s poklesem odhadovaných zisků. Ty jsou odrazem nízkého růstu nominálního produktu ve světové ekonomice doprovázeného nízkou globální inflací. V Evropě také došlo k silnému růstu valuací, například u indexu Euro Stoxx 50 se PE zvedlo až na 14,2. To je téměř 30 % nad desetiletým průměrem dosahujícím 11,1. Konkrétní vývoj zisků očekávaných pro tento rok na německém (DAX), britském (FTSE), evropském (EuroStoxx) a americkém (S&P 500) trhu shrnuje první graf. Největší pokles očekávaných zisků probíhá ve Velké Británii, nejmenší naopak v Německu. Ke konci roku 2014 se znatelně zrychlilo tempo poklesu očekávaných zisků amerických společností. Druhý graf ukazuje vývoj PE indexu EuroStoxx a porovnává ho s desetiletým průměrem této valuace.

pre1

Zdroj: Commerzbank


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data