Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
GM výsledky za 2Q ohromila, rýsuje se šance na štědřejší kapitálovou politiku?

GM výsledky za 2Q ohromila, rýsuje se šance na štědřejší kapitálovou politiku?

23.07.2015 14:33
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká automobilka General Motors (DIP) dnes představila hospodářská čísla za druhé čtvrtletí letošního roku. Tržby meziročně klesly o 3,5 % na 38,2 mld. USD a zaostaly za konsensuálním odhadem na úrovni 40,4 mld. USD. Viníkem snížení je negativní kurzový vliv v podobě silného dolaru. Ostatně vliv je patrný při srovnání výkonnosti jednotlivých geografických divizí. Zatímco klíčový severoamerický trh hlásí meziroční nárůst o 3 %, zahraniční regiony shodně dosáhly slabších čísel, než před rokem.

Dominantní postavení (a úspěch v probíhajícím čtvrtletí) severoamerické divize potvrzuje taktéž pohled na provozní čísla. Zisk EBIT dosáhl 2,8 mld. USD proti odhadovaným 2,55 mld. USD, což znamená takřka 100 %ní nárůst proti loňsku. Nicméně loňská perioda byla zasažena mimořádným nákladem spojeným se svoláním vadných vozidel (zhruba 1,2 mld. USD). I přesto, pokud bychom o tuto položku loňský provozní zisk navýšili a obdobně očistili letošní/loňská čísla o restrukturalizační náklady (zhruba 200 mil. USD), růst zisku by dosáhl stále solidních 7 %. Provozní marže vyšplhala na 10,5 %, což odpovídá úrovním dosahovaným u výrobců luxusních automobilů (Daimler, BMW). Jen se tak potvrzuje úspěch maržově-atraktivnějších modelů SUV, trucky, které ve vozovém parku GM zaujímají čím dál větší podíl. Výsledkem je růst průměrné ceny vozidla, kterou na základě měsíčních čísel o prodejích na americkém trhu odhady vyčíslují na zhruba 5 %.

Šance na štědřejší kapitálovou politiku?

Výčet pozitiv však s úspěchem severoamerické divize nekončí. Naopak. Ke spokojenosti zavdává důvod také pohled na peněžní tok. Volný peněžní tok vyšplhal na 3,3 mld. USD (při provozním CF 5,1 mld. USD) a celková hodnota hotovosti se posunula na 17,63 mld. USD. Ještě v předchozím čtvrtletí hodnota dosahovala 16 mld. USD. Jestliže toto zjištění doplníme o údaj týkající se návratnosti investovaného kapitálu (ROIC) ve výši 23,4 % (19,5 % v 1Q) otevírá se před námi prostor k zajímavým spekulacím. GM totiž již dříve avizovala svůj záměr vrátit veškerý „přebytečný“ volný peněžní tok investorům v situaci, kdy ROIC>20 % a objem hotovosti překročí 20 mld. USD. Za stávajícího vývoje se tak zdá, že naplnění těchto cílů nemusí trvat přespříliš dlouho a investoři by se tak mohli již v průběhu příštího roku dočkat přilepšení v podobě štědřejší kapitálové politiky (vyšší dividendy a/nebo další akciové odkupy).

Dalším pozitivem je taktéž komentář vedení k situaci na trhu v Číně. Největší odbytiště vozů GM v červnu poprvé za dva roky hlásilo pokles prodejů a i s ohledem na to světové automobilky včetně amerického giganta přistupují k tamějšímu plošnému snižování cen. GM nicméně dnes uvedla, že navzdory náročným podmínkám na zdejším trhu udržuje svou silnou pozici. Alespoň částečně tak uklidnila investory, kteří po sérii nepříznivých zpráv (snižování cen, pokles prodejů) začali projevovat obavy o budoucí úspěchy automobilky na čínském trhu.

Celkově výsledky vnímáme pozitivně. Lepší čísla severoamerické divize, které jsou patrné především při pohledu na marži a výrazné zlepšení ukazatele návratnosti ROIC odrážejí příznivou úpravu produktového mixu. Tvorba volného peněžního toku a rostoucí objem hotovosti (s cílovou hodnotou 20 mld. USD) pak nahrávají úvahám o přívětivější kapitálové politice příštího roku. Akcie v premarketu připisují 6 %.




Čtěte více:

Daimler smetl ve 2Q konsensuální představy, růstová strategie zabírá
23.07.2015 9:41
Německá automobilka Daimler (DIP) dnes představila více než solidní sa...
Under Armour:  Zisk i tržby ve 2Q překonaly očekávání, lepší je i výhled na celý rok
23.07.2015 13:38
Americký výrobce sportovního oblečení, obuvi a doplňků Under Armour dn...
Ferrari jde na burzu, Fiat požádal o IPO v New Yorku
23.07.2015 14:09
Automobilka Fiat Chrysler Automobiles (FCA) podala žádost o uvedení ak...
McDonald's zatím obrat nepředvedl; akcie roste když zisk i tržby překonaly konsensus
23.07.2015 14:11
Společnost McDonald’s, notoricky známý a největší fast-food na světě, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.02.2023
12:09ChatGPT je nejrychleji rostoucí aplikací v historii. Začne být zpoplatněn, nejdříve v USA
11:48Analytik k výsledkům Shell: Plyn nadnáší zisky  
11:09Zítřejší výsledky Monety v kostce: Rekordní celoroční zisk, revidovaný střednědobý výhled a potvrzený výplatní poměr pro dividendu  
10:48Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem JIŽ DNES od 15:00
10:44Fed si otevírá cestu k ukončení cyklu, podpořil sázky na otočku  
10:16Shell loni více než zdvojnásobil zisk na rekordních 40 miliard USD
10:11Deutsche Bank navýšila zisk na 15leté maximum
9:11Rozbřesk: ECB dnes přidá k dobru 50bps, ČNB ponechá sazby beze změny
8:49Meta Platforms čeká rok efektivity, inflační tlaky v USA zmírňují a futures jsou zelené  
8:26ČEZ letos odvede státu na daních a dividendě více než 100 miliard korun
7:23ČEZ, a.s.: Dopad růstu komodit a daňových opatření v ČR na výhled hospodaření 2023 a na finanční cíle VIZE 2030
01.02.2023
22:06Dáreček od šéfa Fedu: Dezinflační proces již odstartoval
20:07Fed zvedl sazby a naznačil, že hned tak nepřestane. Akcie a výnosy dluhopisů níže
17:36Dodá Fed podporu? Data zvedla nervozitu  
17:21Marketér Marek Prchal a Andrej Babiš ukončili spolupráci
17:19Na počátku dalšího cyklu hodnotových akcií? V jedné podstatné věci by se od toho předchozího dost lišil
17:03ISM nahlodává naději na hladké přistání
16:30Výsledky GSK: Nic nového pod britským sluncem
15:51Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou
14:21čnBlog: Ovlivňuje plošnost a razance zpřísnění měnových podmínek jejich dopad na globální ekonomiku?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alphabet Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Amazon.com Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Apple Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Banco Santander SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
ConocoPhillips (12/22 Q4, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (12/22 Q4, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (12/22 Q2, Bef-mkt)
Ferrari NV (12/22 Q4, Bef-mkt)
Ford Motor Co (12/22 Q4, Aft-mkt)
Gen Digital Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Gilead Sciences Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Honeywell International Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Merck & Co Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Roche Holding AG (12/22 Q4)
Shell PLC (12/22 Q4, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (12/22 Q1, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (12/22 Q1, Bef-mkt)
Starbucks Corp (12/22 Q1, Aft-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
7:00ABB Ltd (12/22 Q4)
7:00ING Groep NV (12/22 Q4)
7:00OMV AG (12/22 Q4)
7:30Danske Bank A/S (12/22 Q4)
7:30Infineon Technologies AG (12/22 Q1)
8:00Electrolux AB (12/22 Q4)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m