Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Prognóza výsledků O2 CR ve 2Q - Ospravedlní výsledky nedávnou rally? (komentář analytika)

Prognóza výsledků O2 CR ve 2Q - Ospravedlní výsledky nedávnou rally? (komentář analytika)

28.7.2015 18:05
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Výsledky za druhý kvartál zítra před trhem (29. července) zveřejní společnost O2 CR. Operátor poprvé odhalí hospodářské výsledky po oddělení Cetinu. Výsledky více napoví o rozdělení ziskovosti po štěpení a budou v tomto ohledu směrodatné pro další obchodování s akciemi. Důležitá může být také zmínka o nastavení dividendové politiky firmy. Akcie O2 ČR totiž v posledních týdnech silně rostly, při spekulacích, že slabý zájem o odkup mezi retailovými akcionáři pomůže výplatám (štědré) dividendy i do budoucna.


Naše prognóza čísel za 2Q se opírá o dřívější předpoklady managementu firmy o rozdělení ziskovosti po odčlenění Cetinu (za rok 2014). Skupina O2 i Cetin by měly generovat každý zhruba 50 % provozního zisku EBITDA při marži O2 CR (po rozdělení) asi 25 %. O2 by zároveň měla generovat asi 80 % čistého zisku (v roce 2014). Z toho plynou naše odhady pro tržby ve 2Q na úrovni 9,0-9,5 mld. , EBITDA v rozpětí 2,3-2,5 mld. a čistý zisk zhruba 1,1-1,2 mld. .

Pokud se skutečné rozdělení ziskovosti nebude výrazně lišit od předpokladu pro loňský rok (pro-forma), pak metoda násobku naznačuje, že akcie O2 CR jsou drahé, když se nyní obchodují za asi 5,5x očekáváného provozního zisku při CE3 mediánu na úrovni 4,6x. Pohledem potenciálního dividendového výnosu vypadá valuace o poznání lépe. Domníváme se totiž, že O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši alespoň 10 na akcii, což by představovalo dividendový výnos 7,0 % při průměru CE3 telekomů na úrovni 4,6 %. Otázkou však zůstává, zdali se bude chtít PFF o zisky firmy dělit.

Jelikož výraznou změnu v přerozdělení ziskovosti po štěpení proti dřívějším odhadům nečekáme (což by částečně vysvětlovalo současné ocenění akcií) a rovněž nepočítáme s bližší informaci k nastavení dividendové politiky, současnou cenu vnímáme jako vysokou.

Celou analýzu si můžete stáhnout v angličtině ZDE.


Čtěte více:

Ford ve 2Q uspěl na všech geografických frontách
28.7.2015 13:34
Americká automobilka Ford dnes představila sadu hospodářských čísel za...
Prognóza výsledků ve 2Q - CETV nadále ve ztrátě, zřejmě kvůli Rumunsku (komentář analytika)
28.7.2015 18:05
Mediální společnost CETV by měla zveřejnit své výsledky za druhý kvart...
Summary: BP, Orange, Michelin (DIP), Pfizer, Merck, Ford
28.7.2015 17:05
Tržby francouzské telekomunikační jedničky Orange ve druhém čtvrtletí ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.4.2017
22:01Francouzské hlasování povzbudilo i Wall Street
18:59Sebepoškozování úsporami pokračuje
17:58Summary: Philips příjemně překvapil, Halliburton dopadl jako Schlumberger
17:38Macron žene vzhůru akcie, Praha se přidává: Ohlasy a reakce trhů na francouzské volby
17:31ČEZ: O rozdělení firmy nejednáme
17:27Francie odbrzdila poptávku po riziku: Euro a koruna sílí, jen se zlatem zlevňují  
17:06Strmý růst Erste a VIG. Úleva z Francie se projevila také na pražské burze
16:43Kronus: Macron spustil evropskou rally, vedou ji banky
15:35MONETA Money Bank, a.s.: Zvolení nových členů dozorčí rady
15:03Týdenní výhled: Odezva francouzských voleb, inflace či ECB. Které těžké váhy ohlásí svoje výsledky?  
14:02Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:47Akcionáři banky Moneta schválili dividendu 9,80 koruny na akcii, splatnou v červnu
13:41Wüstenrot hypoteční banka a.s.: Výroční zpráva 2016
13:38MONETA Money Bank, a.s.: Rozhodnutí o rozdělení zisku MONETY za rok 2016
12:02UNICAPITAL ENERGY a.s.: Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
11:23Evropské trhy po francouzských volbách silně rostou, tahounem jsou banky
10:53Euro i koruna těží z výsledků voleb. Tématem je snížení rizika a také politika ECB  
10:45Německá nálada na nových šestiletých maximech
9:50Na pražskou burzu se přelévá optimismus z Francie
9:43Nálada v české ekonomice se opět zvýšila

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index Ifo, očekávání