Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Prognóza výsledků O2 CR ve 2Q - Ospravedlní výsledky nedávnou rally? (komentář analytika)

Prognóza výsledků O2 CR ve 2Q - Ospravedlní výsledky nedávnou rally? (komentář analytika)

28.7.2015 18:05
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Výsledky za druhý kvartál zítra před trhem (29. července) zveřejní společnost O2 CR. Operátor poprvé odhalí hospodářské výsledky po oddělení Cetinu. Výsledky více napoví o rozdělení ziskovosti po štěpení a budou v tomto ohledu směrodatné pro další obchodování s akciemi. Důležitá může být také zmínka o nastavení dividendové politiky firmy. Akcie O2 ČR totiž v posledních týdnech silně rostly, při spekulacích, že slabý zájem o odkup mezi retailovými akcionáři pomůže výplatám (štědré) dividendy i do budoucna.


Naše prognóza čísel za 2Q se opírá o dřívější předpoklady managementu firmy o rozdělení ziskovosti po odčlenění Cetinu (za rok 2014). Skupina O2 i Cetin by měly generovat každý zhruba 50 % provozního zisku EBITDA při marži O2 CR (po rozdělení) asi 25 %. O2 by zároveň měla generovat asi 80 % čistého zisku (v roce 2014). Z toho plynou naše odhady pro tržby ve 2Q na úrovni 9,0-9,5 mld. , EBITDA v rozpětí 2,3-2,5 mld. a čistý zisk zhruba 1,1-1,2 mld. .

Pokud se skutečné rozdělení ziskovosti nebude výrazně lišit od předpokladu pro loňský rok (pro-forma), pak metoda násobku naznačuje, že akcie O2 CR jsou drahé, když se nyní obchodují za asi 5,5x očekáváného provozního zisku při CE3 mediánu na úrovni 4,6x. Pohledem potenciálního dividendového výnosu vypadá valuace o poznání lépe. Domníváme se totiž, že O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši alespoň 10 na akcii, což by představovalo dividendový výnos 7,0 % při průměru CE3 telekomů na úrovni 4,6 %. Otázkou však zůstává, zdali se bude chtít PFF o zisky firmy dělit.

Jelikož výraznou změnu v přerozdělení ziskovosti po štěpení proti dřívějším odhadům nečekáme (což by částečně vysvětlovalo současné ocenění akcií) a rovněž nepočítáme s bližší informaci k nastavení dividendové politiky, současnou cenu vnímáme jako vysokou.

Celou analýzu si můžete stáhnout v angličtině ZDE.


Čtěte více:

Ford ve 2Q uspěl na všech geografických frontách
28.7.2015 13:34
Americká automobilka Ford dnes představila sadu hospodářských čísel za...
Prognóza výsledků ve 2Q - CETV nadále ve ztrátě, zřejmě kvůli Rumunsku (komentář analytika)
28.7.2015 18:05
Mediální společnost CETV by měla zveřejnit své výsledky za druhý kvart...
Summary: BP, Orange, Michelin (DIP), Pfizer, Merck, Ford
28.7.2015 17:05
Tržby francouzské telekomunikační jedničky Orange ve druhém čtvrtletí ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.2.2017
9:32Technická analýza: Eurodolar dnes může konsolidovat nad hodnotou 1,06
9:13Rozbřesk: Euro zůstává pod tlakem politiky
8:50Na pražské burze by mohly akcie Erste bank znovu atakovat hranici 810 korun  
8:31Akciová Asie před americkým svátkem spíše v zeleném, SoftBank +3 %  
19.2.2017
18:45Elon Musk: Lidé, stroje a nutnost splynutí
12:16Víkendář: Německo-čínská koalice proti novému americkému řádu?
9:33Hedge fondy začínají využívat umělou inteligenci
18.2.2017
9:25Víkendář: Demokracie v ohrožení. Co dokáže zaujmout mileniály?
17.2.2017
22:02Americké trhy opět rostly, Kraft Heinz + 10,6 %
18:53Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17:35Závěr týdne v negativním duchu, hlavně pro libru...  
17:30Týden technicky: Ropa dál konsoliduje a americkým akciím nedochází dech
17:11Týden na pražské burze? Tvrdé masáži odolala O2, ne už banky. Na střídačce Moneta
17:03Summary: Kraft Heinz oslovil Unilever s fúzí, firmy se nechce vzdát ani po odmítnutí
16:43Norská vláda si chce po varování zpřísnit pravidla čerpání z ropného fondu
16:43Týden na měnách: Dolar jde proti dobrým zprávám  
15:19Vrcholí investice mas. Kdy Bank of America větří Ikarův pád?
14:03Kraft Heinz navrhl spojení s Unileverem. Akcie na rekordu
13:48Mankiw, Feldstein: Nejlepším plánem na snížení emisí jsou uhlíkové dividendy
13:02Rusnok v ČT: Nevím, kdy skončí intervence, ale oznámíme to včas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data