Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Prognóza výsledků O2 CR ve 2Q - Ospravedlní výsledky nedávnou rally? (komentář analytika)

Prognóza výsledků O2 CR ve 2Q - Ospravedlní výsledky nedávnou rally? (komentář analytika)

28.7.2015 18:05
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Výsledky za druhý kvartál zítra před trhem (29. července) zveřejní společnost O2 CR. Operátor poprvé odhalí hospodářské výsledky po oddělení Cetinu. Výsledky více napoví o rozdělení ziskovosti po štěpení a budou v tomto ohledu směrodatné pro další obchodování s akciemi. Důležitá může být také zmínka o nastavení dividendové politiky firmy. Akcie O2 ČR totiž v posledních týdnech silně rostly, při spekulacích, že slabý zájem o odkup mezi retailovými akcionáři pomůže výplatám (štědré) dividendy i do budoucna.


Naše prognóza čísel za 2Q se opírá o dřívější předpoklady managementu firmy o rozdělení ziskovosti po odčlenění Cetinu (za rok 2014). Skupina O2 i Cetin by měly generovat každý zhruba 50 % provozního zisku EBITDA při marži O2 CR (po rozdělení) asi 25 %. O2 by zároveň měla generovat asi 80 % čistého zisku (v roce 2014). Z toho plynou naše odhady pro tržby ve 2Q na úrovni 9,0-9,5 mld. , EBITDA v rozpětí 2,3-2,5 mld. a čistý zisk zhruba 1,1-1,2 mld. .

Pokud se skutečné rozdělení ziskovosti nebude výrazně lišit od předpokladu pro loňský rok (pro-forma), pak metoda násobku naznačuje, že akcie O2 CR jsou drahé, když se nyní obchodují za asi 5,5x očekáváného provozního zisku při CE3 mediánu na úrovni 4,6x. Pohledem potenciálního dividendového výnosu vypadá valuace o poznání lépe. Domníváme se totiž, že O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši alespoň 10 na akcii, což by představovalo dividendový výnos 7,0 % při průměru CE3 telekomů na úrovni 4,6 %. Otázkou však zůstává, zdali se bude chtít PFF o zisky firmy dělit.

Jelikož výraznou změnu v přerozdělení ziskovosti po štěpení proti dřívějším odhadům nečekáme (což by částečně vysvětlovalo současné ocenění akcií) a rovněž nepočítáme s bližší informaci k nastavení dividendové politiky, současnou cenu vnímáme jako vysokou.

Celou analýzu si můžete stáhnout v angličtině ZDE.


Čtěte více:

Ford ve 2Q uspěl na všech geografických frontách
28.7.2015 13:34
Americká automobilka Ford dnes představila sadu hospodářských čísel za...
Prognóza výsledků ve 2Q - CETV nadále ve ztrátě, zřejmě kvůli Rumunsku (komentář analytika)
28.7.2015 18:05
Mediální společnost CETV by měla zveřejnit své výsledky za druhý kvart...
Summary: BP, Orange, Michelin (DIP), Pfizer, Merck, Ford
28.7.2015 17:05
Tržby francouzské telekomunikační jedničky Orange ve druhém čtvrtletí ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.1.2019
9:52Zisk největší švýcarské banky UBS (-4,8 %) ve čtvrtletí klesl
9:13Rozbřesk: Země EU stále spoléhají na dluhy
9:00MONETA Money Bank, a.s. - Oznámení zvolení zástupců z řad zaměstnanců do dozorčí rady
8:55Začátek evropského obchodování bude asi negativní, vyhlídky globální ekonomiky nepotěšily  
8:33OSN: Světová ekonomika vzroste letos i příští rok o 3 %
6:01Kdy čínská ekonomika narazí?
21.1.2019
18:38Tisíce let stará kniha a jedovaté plody sociálních sítí
17:58Kdo je králem po výsledcích velkých amerických bank? (komentář analytika)  
17:41Zhoršení výhledu, plán B pro brexit. Akcie zůstávají v červeném
17:33Mayová dává na stůl plán B pro brexit, Corbyn a labouristé chtějí vyloučit odchod bez dohody
17:21Investoři do burgundského mohli loni slušně vydělat
17:13Pražskou burzu oslabila Erste či O2, v Evropě padá Henkel. Objemy tlumí uzavřená Wall Street
15:58Euroboomu došel dech, čeká nás širokosáhlá recese?
14:34Lidé objednali Dluhopis Republiky za více než 3 miliardy korun. MF otevírá druhé kolo
14:20MMF srazil výhled růstu ekonomiky, výrazně pro Německo a eurozónu
13:38Oxfam: Propast mezi chudými a bohatými živí globální hněv
13:37Týdenní výhled: Uzavírka úřadů v USA a evropské indexy aktivity mohou zabrnkat na nervy  
13:24Komerční banka, a.s.: Aktuální výpis z obchodního rejstříku
12:07Po slušných datech se čeká na plán B. Trhy se mezitím konsolidují, eurodolar beze směru  
11:54Kauza Big Mac: Ztráta příčetnosti bruselských byrokratů, nebo rozumný tah?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
USA - Maloobchodní tržby, m/m
USA - Počet nově zahájených staveb
USA - Průmyslové objednávky, m/m
USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m
USa - Zahraniční obchod, mld. USD
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
16:00USA - Prodeje starších domů