Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V nedělních polských volbách jde nejen o změnu vlády, ale i vedení NBP

V nedělních polských volbách jde nejen o změnu vlády, ale i vedení NBP

20.10.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

V konkurenci témat jako je Čína či Volkswagen nám tak trochu zapadlo dění v našem regionu. Přitom o zajímavé události nebude tento týden vůbec nouze, když vrcholem budou nepochybně polské parlamentní volby tuto neděli.

Ještě než půjdeme do Polska, si však řekněme, že již dnes odpoledne bude zasedat maďarská centrální banka (MNB) a ani tato událost nemusí být nezajímavá. Deflace v Maďarsku se v září prohloubila, a ačkoliv ekonomice to až tolik nevadí, tak je možná zbytečné držet oficiální úrokové sazby na úrovni 1,35 %. Navíc stále holubičí Fed a ECB dávají centrálním bankám v emerging markets (kam Maďarsko stále patří) prostor, aby svoji měnovou politiku uvolnily. A tak MNB dnes možná naznačí, že její cyklus uvolňování měnové politiky neskončil, ačkoliv jeho opravdu definitivní konec už několikrát oznámila.

Pokud jde tuto neděli o polské volby, tak ty se investorům-spekulantům vyplatí sledovat hned ze dvou důvodů. Možná změna vlády, která se zde rýsuje, kdy hlavní koaliční silou nebude liberální Občanská platforma, ale křesťansko-konzervativní Právo a spravedlnost (PiS), přinese nejen změny v rozpočtové, ale možná i měnové politice. A ty mohou být poměrně významné. Fiskální nápady PiS zahrnující výrazné zvýšení odpočitatelných položek na děti a snížení hranice pro odchod do důchodu mohou udělat do státního rozpočtu zářez až 2 % HDP.

Co se pak týká personálních změn v polské centrální bance, tak je dobré si již před volbami uvědomit, že nový polský parlament má na počátku příštího roku jmenovat 6 z 10 členů vedení NBP. Kromě toho nedávno zvolený prezident Duda (rovněž PiS) bude mít v roce 2016 možnost společně se Sejmem jmenovat i guvernéra NBP, přičemž je veřejným tajemství, že ten současný - M. Belka - to nebude. V případě totálně obměněného vedení NBP tak může mít zlotý minimálně dočasně obavu, že měnová politika centrální banky bude ve vleku té vládní.

Konec konců pokud v neděli získá PiS nadpoloviční zisk křesel v Sejmu, takže přechodný narůst obav z budoucnosti může potkat i polské vládní dluhopisy a akcie.

Region - forex

Zatímco kurzy koruny a forintu se vůči euru včera nakonec příliš nezměnily, tak zlotý oslabil asi o 0,2 %. Čísla z průmyslu a maloobchodu za září mnoho překvapení nepřinesla a nabízí se tak, že zlotému by mohly vadit blížící se parlamentní volby. Kromě nového směru v rozpočtové politice lze totiž očekávat i změny v politice měnové, a to z důvodu pravděpodobné výrazné obměny výboru pro měnovou politiku NBP.

Dnes však zasedá centrální banka v Maďarsku. Očekáváme, že ponechá na svém dnešním zasedání sazby beze změny. Zasedání nicméně může být doprovázeno holubičím komentářem, který zohlední o něco horší vyhlídky maďarské ekonomiky. Šance na růst sazeb v příštím roce podle nás klesá a naopak rostou rizika případného dalšího snižování oficiálních sazeb.

Dluhopisy

Bezpečné dluhopisy přešlapují jak v USA, tak v eurozóně na místě. Jen výnosy periferních trhů šly včera poměrně slušně dolů poté, co Řekové v parlamentu schválili reformní balík.

Tento týden je především v USA slabší na nová makročísla a ani členové Fedu asi nepřinesou trhům žádný nový impuls. V centru pozornosti tak zůstane výsledková sezóna a kondice akciových trhů - právě podle té by se měl pohybovat delší konec výnosových křivek. Svoji roli v eurozóně sehraje také zasedání ECB. I když Mario Draghi podle nás nic nového na říjnovém zasedání neoznámí, může trhy připravit na další otevření měnových kohoutů v prosinci (pravděpodobně natažení QE).

Komodity

Ranní čínská data včera komodity nepotěšila a jejich ceny tak klesaly napříč celým spektrem. Cena ropy Brent se snížila o 3,7 %, zatímco základní kovy ztratily v průměru procento. Ropu patrně nepodpořilo ani nové ujištění ze strany Íránu, který je údajně připraven do týdne od zrušení sankcí zvýšit produkci ropy asi o 500 tisíc barelů denně (což je pro trh významné množství). Kromě toho Írán potvrdil, že počítá s dalším rozšiřováním produkčních kapacit.


Čtěte více:

Zpomalení růstu v Číně a íránská ropa táhnou černé zlato dolů
19.10.2015 12:13
Čínská ekonomika roste nejpomaleji od počátku globální finanční krize ...
IPO Watch - je libo akcie výrobce obalů pro Estée Lauder nebo Pfizer?
19.10.2015 16:05
Čeká nás pár týdnů do konce roku 2015, přesto se na burzu v říjnu a na...
Summary: Deutsche Bank (DIP), Morgan Stanley, Halliburton
19.10.2015 16:31
Evropa:Nový šéf Deutsche Bank (DIP) John Cryan začíná zametat. Od stol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.01.2022
17:41Když americké akcie, proč ne ostatní? Posledních deset let leccos osvětlí
17:09Růst evropských akcií se upevňuje, koruna začíná týden posílením  
16:37Credit Suisse má další problém: Předseda s rytířským titulem porušil covidová pravidla a končí. Jak levné jsou teď akcie?
16:09Sázejte proti technologiím a vítězům z expanze Fedu, radí stratég
15:49Diamanty jako vítěz covidkrize: Jednička De Beers chystá největší zdražení za několik let
15:01Renaultu loni třetím rokem klesl prodej. Zaměření na značky s vyšší hodnotou se ale vyplatilo
14:16Stabilita na trzích je základem nestability, připomínají ekonomové. Jaký je vztah mezi rizikem a růstem?
12:44Týdenní výhled: Výnosy zůstávají v centru pozornosti, Čína začala bojovat s omikronem  
10:42Čtvero nebo také jen dvojí zvyšování sazby v letošním roce, nechceme vyšokovat trhy, říká člen rady Fedu
10:40Úvod týdne bez Ameriky. Evropa pozitivní při smíšených zprávách  
10:35Padesát miliard bylo málo. Unilever neuspěl s návrhem převzít část GSK, teď se chce modernizovat
9:40Petr Dufek: Zdražování ve výrobě symbolicky zpomalilo, o zlevňování nemůže být ještě řeč
9:04Rozbřesk: Američané snášejí inflační vlnu hůře než Evropané
8:47Čínská ekonomika loni vzrostla o 8,1 %, tvrdí statistika. V posledním kvartále ji brzdil realitní trh
8:41Dnes se v USA neobchoduje, evropské futures míří do zeleného  
6:04Sbohem, stimuly. Kde škrty rozpočtu ohrožují růst ekonomiky
16.01.2022
16:02Mzdový vývoj není hrozbou pro budoucnost. Čím hlavně lákají firmy nové zaměstnance?
8:05Víkendář: Roach o čínské ideologii, americké nerovnováze mezi investicemi a úsporami a přicházejícím oslabování dolaru
15.01.2022
16:09Jak stabilizovat vládní finance evropských zemí? Možností je více
9:53Víkendář: Inflace, fiskální politika nahrazující tu monetární a neznámé příčiny hlubokých změn na trhu práce

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:00Čína - HDP, y/y
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y