Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na počátku léta možná dojde k souběhu tří evropských krizí

Na počátku léta možná dojde k souběhu tří evropských krizí

11.04.2016 15:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Nové informace z WikiLeaks ukazují, jak probíhala diskuse mezi zástupci MMF, kteří chtěli přimět věřitele Řecka, aby přijali návrh na restrukturalizaci jeho dluhů. Tyto informace vyvolaly vlnu vzájemného obviňování mezi zúčastněnými stranami, nicméně ekonomické důvody pro odpuštění řeckých dluhů zůstávají i nadále jasné.

Pokud Řecku nebudou v rámci uceleného reformního programu odpuštěny dluhy, jeho ekonomika bude stále zápasit a výsledný chaos bude znovu a znovu ohrožovat fungování celé eurozóny. Politický aspekt problému je ale mnohem složitější. Dokonce ani uprchlická krize nevyvolala potřebný tlak na změnu. Pokud tomu tak bude i nadále, Řecko bude představovat významné riziko pro eurozónu i EU.

Odpuštění dluhů není nikdy dosaženo jednoduše a důvody jsou zřejmé. Takový krok totiž vyvolává otázky ohledně spravedlnosti a motivace. Proč by měly být jednomu dluhy odpuštěny, když jiní tvrdě pracovali na tom, aby byly jejich dluhy splaceny? A co věřitelé, kteří své peníze tvrdě vydělali? Proč by měli nakonec trpět oni? Není také možné, že by odpuštění dluhů vedlo další dlužníky k menší zodpovědnosti, čímž by možná byly ohroženy úvěrové trhy a celá ekonomika?

Jde o legitimní otázky a díky nim je odpouštění dluhů málo časté. Pokud k němu už dojde, je výsledkem dlouhých jednání. Ekonomická analýza i přesto ukazuje, že jde o druhé nejlepší řešení v případě, že toho prvního dosáhnout nelze. V určitém bodě už totiž vysoké dluhy brání i tomu, aby do ekonomiky proudil nový produktivní kapitál, protože panují obavy, že ten bude „kontaminován“ existujícími nadměrnými dluhy. Jestliže ale chybí potřebný kyslík ve formě nového kapitálu, dluhová past se prohlubuje.

Příkladem uvedeného je vývoj v Latinské Americe během ztracené dekády osmdesátých let. Jde o smutné období, kdy se řada zemí snažila bojovat s drtivou výší dluhů a nakonec skončila v dlouhodobé stagnaci, vysoké nezaměstnanosti a chudobě. Nakonec přišlo snížení dluhů, ale bylo už pozdě na to, aby se ekonomika vyhnula hlubokému utrpení. Většina ekonomů se pak shodne na tom, že Řecko nebude bez odpuštění dluhů schopno růst (i když to není jediná podmínka růstu).

Většina řeckého dluhu je nyní vlastněna evropskými zeměmi a jejich institucemi. Znamená to, že odpuštění dluhů může být pouze výsledkem politického procesu, který bude zahrnovat i jednání na úrovni parlamentů jednotlivých věřitelských zemí, včetně Německa, Nizozemí a Finska. Tyto státy ale zastávají vůči jakémukoliv zmírnění dluhové zátěže negativní postoj. Objevily se názory, že uprchlická krize by na tom mohla něco změnit. Řecko je totiž krizí postiženo nejvíce a nyní jsou v této zemi ve velmi těžkých podmínkách soustředěny stovky tisíc uprchlíků. Rozpory v rámci EU jsou ale tak velké, že tato příležitost na vyřešení problémů nebyla využita.

Zveřejnění informací na WikiLeaks týkajících se vnitřních jednání v MMF celou situaci ještě komplikují. Technokraté z MMF se podle zveřejněných dokumentů snažili odhadnout, jak by složitá politická situace v EU ovlivňovala snahu o odpuštění dluhů. Tento krok MMF už dlouho považuje za nezbytný a objevují se názory, že by měl být podmínkou poskytnutí další pomoci. Řecku přitom dojdou peníze na počátku léta, ve Velké Británii se bude v této době hlasovat o Brexitu a Evropa tou dobou také pravděpodobně zjistí, že dohody týkající se vyřešení uprchlické krize je těžké zavést do praxe. Evropa by měla už nyní jednat, aby se vyhnula souběhu zmíněných tří problémů.

Autorem je Mohamed A. El-Erian.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Čína – výrobní deflace zpomaluje, spotřebitelské ceny rostou díky dražším potravinám
11.04.2016 10:30
Dnes v noci byla publikována data o vývoji čínských cen za březen. Žád...
Bude ze schůzky ropných producentů v Dauhá jen medvědí katalyzátor cen?
11.04.2016 11:48
Již tuto neděli 17. dubna se v katarském Dauhá chystá tolik diskutovan...
Proč investovat do nemovitostí?
11.04.2016 15:00
Investiční nemovitosti patřily, patří a vždy budou patřit do portfolií...
T. Vlk: Ropa, Čína, makrodata v USA a zasedání BoE (video)
11.04.2016 12:41
Makroanalytik Patria Tomáš Vlk přináší tradiční týdenní výhled pro ten...
Zhodnocení výhledu na rok 2016 po proběhnuvším 1Q
11.04.2016 13:15
První kvartál letošního roku utekl jako voda, a je proto na čase podív...
IPO Watch - operátor burz chce sám na burzu
11.04.2016 15:14
Aktivita IPO zůstává na amerických trzích slabá. V tomto týdnu by mohl...

Váš názor
  •  
    11.04.2016 17:13

    Příspěvek byl přesunut do Obecné diskuze Patria.cz.
    Kalka.
    •  
      11.04.2016 17:30

      Proč byl příspěvek oceňující zdejší článek Mohameda El-Eriana znějící: "Tento Mohamed má bohužel často pravdu..." přesunut do OD? Já krize nemiluji, proto to 'bohužel'. Vy se snad z této prognózy radujete?
      Kalka.
Aktuální komentáře
20.08.2019
5:52The Economist: Z průmyslově vyspělé země kvůli špatné vládě do bídy a utrpení
19.08.2019
22:01Americké akcie zahájily týden růstem, Nasdaq +1,4 %
17:43Proč jsou americké trhy podle mne hodně našponované
17:02Pomoc dostává reálné obrysy a drží na trzích pozitivní náladu. Eurodolar se však nehýbe  
16:50ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
16:27Tři způsoby, jak vydělat na dluhu se záporným výnosem
15:53Německo by v případě krize mohlo utratit dalších 50 mld. euro
14:52Americký sen 2.0
14:25Brexit bez dohody poškodí i české strojírenství a elektronický průmysl
13:59Výhled Bundesbank: Německá ekonomika přes léto dále zeslábla. Je tedy už v recesi?
13:43ČEZ očekává rekordní zisky ze své nejrychleji rostoucí divize tradingu
12:31Týdenní výhled: Jak zareaguje Fed na eskalaci rizik?  
11:57Čína mění úvěrovou politiku, ceny akcií v reakci výrazně zpevňují
11:41Inflace v eurozóně klesla na jedno procento, v EU na 1,4 procenta
11:25Trhy začínají týden v pozitivním módu a vzhlížejí opět k centrálním bankám  
11:03Schwab: Tenhle cyklus je trochu jiný a investoři by se měli podle toho chovat
10:49ČEPS, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:35NABE: Část ekonomů čeká do dvou let v USA recesi
9:13Rozbřesk: Ostře sledované Jackson Hole. Zklame Fed Donalda Trumpa?
8:47Trhy čekají na inflaci v eurozóně. Evropské futures rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Home Depot Inc/The (07/19 Q2, Bef-mkt)
Pandora A/S (06/19 Q2)
Seadrill Ltd (06/19 Q2, Bef-mkt)
8:00DE - PPI, y/y
11:00EMU - Stavební výroba, y/y
12:45Medtronic PLC (07/19 Q1)
14:00Kohl's Corp (07/19 Q2)