Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy začínají sázet na podzimní růst sazeb Fedu

Trhy začínají sázet na podzimní růst sazeb Fedu

26.07.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Trhy nastartovaly poklidně týden, ve kterém nás čeká nejprve zasedání Fedu a na konci zátěžové testy evropských bank. Plíživě však narůstají sázky na podzimní růst amerických úrokových sazeb. A mohou podle nás narůstat i nadále. První post-brexitová čísla totiž ukazují, že přes nárůst nejistoty má referendum negativní dopad zatím pouze na Británii. Nákaza v kontinentální Evropě je minimální a to je dobrá zpráva i pro americkou ekonomiku. Ta navíc podle dostupných čísel v druhém kvartále zrychlila a poroste podle našeho odhadu v druhém kvartále asi o 3 %.

Rychlý pohyb sazeb vzhůru ale rozhodně od Janet Yellenové čekat nelze. Fed zůstává jedinou významnou centrální bankou ve vyspělém světě, která se snaží měnové podmínky zpřísňovat. I proto jakýkoliv náznak vyšších sazeb rychle posiluje americký dolar. Za americkým spotřebitelským optimismem dnes také do velké míry stojí rostoucí ceny nemovitostí, které odrážejí právě uvolněné měnové podmínky. Jedna z posledních prací Banky pro mezinárodní platby (http://bit.ly/2aqXtO8) ukazuje, že především nízké reálné úrokové sazby vedly v USA v posledních dekádách k nárůstu podílu nemovitostí na majetku a příjmech domácností. V neposlední řadě by agresivnější postup Fedu mohl poškodit velké rozvíjející se ekonomiky včetně Číny. Ty dnes hrají větší roli ve světové ekonomice a jejich problémy by proto více než kdy jindy mohly negativně zpětně ovlivnit ekonomiku USA. Jednoduše řečeno Janet Yellenová ví, že razantnějším utažením měnových kohoutů by si podřezávala větev sama pod sebou.

Region - forex
Na devizových trzích ve střední Evropě je prázdninový klid, který včera podpořily dobré výsledky podnikatelské nálady v Německu v podobě indexu Ifo za červenec.

Dluhopisy
Zatímco výnosy a sazby na krátkém konci americké výnosové křivky vzrostly, tak na delším se včera naopak snížily a například v případě desetiletého německého dluhopisu zůstává sazba bezpečně záporná. Neboli nehledě na dobrá data z eurozóny a z USA z posledních dnů delší konec výnosových křivek zůstává stále pod před-brexitovou úrovní. Mohou za to zřejmě částečně i ceny ropy, které v posledních dnech stále klesají a tlačí tak níže inflační očekávání.

Kvartální výsledková sezóna vrcholí (dnes po uzavření trhů reportuje Apple) a tak trh může spíše sledovat co dělají akciové trhy, přičemž se samozřejmě bude čekat s čím zítra večer přijde Fed.

Komodity
Cena ropy Brent včera poklesla na dvouměsíční minima, zatímco cena americké ropy WTI dokonce na minima tříměsíční. Z hlediska dynamiky poptávky je negativní, že v USA zlevňoval i diesel, jehož relativně vyšší cena pomáhala v minulých týdnech poptávce rafinerií. Ta je prozatím v letošním roce v USA silná, ale vysoké zásoby produktů a jejich (relativně) nízké ceny naznačují, že medvědí nálada bude na trhu s ropou aktuální i v následujících týdnech.

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Odhad výsledků CETV za 2Q16 - Viditelný růst reklamních trhů a zaúčtování ztráty z prodloužení splatnosti dluhopisů
25.07.2016 16:00
CETV zveřejní své výsledky za 2Q16 zítra ráno (před otevřením trhů). ...
S Fedem se nebojuje? To už dávno neplatí
25.07.2016 17:45
Ve středu bude Fed, respektive FOMC rozhodovat o tom, zda už náhodou n...
Na Wall Street v pondělí probíhal opatrný výběr zisků.
25.07.2016 22:08
Americké trhy v úvodu týdne odstartovaly ztrátami, když převládala spí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
22:04Jan Čermák: Fed se drží oblíbené mantry “počkáme a uvidíme”
22:01Wall Street: Jízda na horské dráze s dobrým koncem  
20:00Fed ponechává sazby beze změny. Riziko vyšší nezaměstnanosti i inflace roste
18:10Falešné signály předraženosti trhu
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba