Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy začínají sázet na podzimní růst sazeb Fedu

Trhy začínají sázet na podzimní růst sazeb Fedu

26.07.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Trhy nastartovaly poklidně týden, ve kterém nás čeká nejprve zasedání Fedu a na konci zátěžové testy evropských bank. Plíživě však narůstají sázky na podzimní růst amerických úrokových sazeb. A mohou podle nás narůstat i nadále. První post-brexitová čísla totiž ukazují, že přes nárůst nejistoty má referendum negativní dopad zatím pouze na Británii. Nákaza v kontinentální Evropě je minimální a to je dobrá zpráva i pro americkou ekonomiku. Ta navíc podle dostupných čísel v druhém kvartále zrychlila a poroste podle našeho odhadu v druhém kvartále asi o 3 %.

Rychlý pohyb sazeb vzhůru ale rozhodně od Janet Yellenové čekat nelze. Fed zůstává jedinou významnou centrální bankou ve vyspělém světě, která se snaží měnové podmínky zpřísňovat. I proto jakýkoliv náznak vyšších sazeb rychle posiluje americký dolar. Za americkým spotřebitelským optimismem dnes také do velké míry stojí rostoucí ceny nemovitostí, které odrážejí právě uvolněné měnové podmínky. Jedna z posledních prací Banky pro mezinárodní platby (http://bit.ly/2aqXtO8) ukazuje, že především nízké reálné úrokové sazby vedly v USA v posledních dekádách k nárůstu podílu nemovitostí na majetku a příjmech domácností. V neposlední řadě by agresivnější postup Fedu mohl poškodit velké rozvíjející se ekonomiky včetně Číny. Ty dnes hrají větší roli ve světové ekonomice a jejich problémy by proto více než kdy jindy mohly negativně zpětně ovlivnit ekonomiku USA. Jednoduše řečeno Janet Yellenová ví, že razantnějším utažením měnových kohoutů by si podřezávala větev sama pod sebou.

Region - forex
Na devizových trzích ve střední Evropě je prázdninový klid, který včera podpořily dobré výsledky podnikatelské nálady v Německu v podobě indexu Ifo za červenec.

Dluhopisy
Zatímco výnosy a sazby na krátkém konci americké výnosové křivky vzrostly, tak na delším se včera naopak snížily a například v případě desetiletého německého dluhopisu zůstává sazba bezpečně záporná. Neboli nehledě na dobrá data z eurozóny a z USA z posledních dnů delší konec výnosových křivek zůstává stále pod před-brexitovou úrovní. Mohou za to zřejmě částečně i ceny ropy, které v posledních dnech stále klesají a tlačí tak níže inflační očekávání.

Kvartální výsledková sezóna vrcholí (dnes po uzavření trhů reportuje Apple) a tak trh může spíše sledovat co dělají akciové trhy, přičemž se samozřejmě bude čekat s čím zítra večer přijde Fed.

Komodity
Cena ropy Brent včera poklesla na dvouměsíční minima, zatímco cena americké ropy WTI dokonce na minima tříměsíční. Z hlediska dynamiky poptávky je negativní, že v USA zlevňoval i diesel, jehož relativně vyšší cena pomáhala v minulých týdnech poptávce rafinerií. Ta je prozatím v letošním roce v USA silná, ale vysoké zásoby produktů a jejich (relativně) nízké ceny naznačují, že medvědí nálada bude na trhu s ropou aktuální i v následujících týdnech.

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Odhad výsledků CETV za 2Q16 - Viditelný růst reklamních trhů a zaúčtování ztráty z prodloužení splatnosti dluhopisů
25.07.2016 16:00
CETV zveřejní své výsledky za 2Q16 zítra ráno (před otevřením trhů). ...
S Fedem se nebojuje? To už dávno neplatí
25.07.2016 17:45
Ve středu bude Fed, respektive FOMC rozhodovat o tom, zda už náhodou n...
Na Wall Street v pondělí probíhal opatrný výběr zisků.
25.07.2016 22:08
Americké trhy v úvodu týdne odstartovaly ztrátami, když převládala spí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university