Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – ECB vypustila pokusný balónek o útlumu QE, který může doletět na české území

Rozbřesk – ECB vypustila pokusný balónek o útlumu QE, který může doletět na české území

05.10.2016 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ECB vypustila pokusný balónek, který je sakramentsky důležitým signálem pro ČNB a vlastně vůbec všechny, kdo uvažují o tom, co bude se zafixovanou českou korunou příští rok. Podle agentury Bloomberg by mělo od jara docházet k postupnému utlumování měnové expanze, tak jak to před dvěma lety spustil. Konkrétně nekonkrétní “zdroje” z útrob ECB mluví o tom, že panuje shoda o útlumu nákupů dluhopisů o 10 mld. eur měsíčně. Připomeňme, že dnes ECB nakupuje do své bilance dluhopisy za 80 mld. měsíčně. Neboli pokud by “zdroje” měly pravdu a s útlumem se začalo v dubnu 2017, tak se s touto expanzivní politikou může skončit krásně do konce příštího roku.

Proč jsou mediální spekulace ohledně politiky ECB důležité pro ČNB a korunu. Vzhledem k provázanosti měnové politiky ECB a ČNB skrze kvazi-fixní kurz koruny, je útlum superexpanzivní politiky ECB nutnou podmínkou pro to, aby česká centrální banka ukončila tento intervenční režim a nemusela se bát, že záplava tištěných eur vyvolá dramatický tlak na posílení koruny. Pokud bude ECB utlumovat svoji politiku nákupu dluhopisů a na konci příštího roku skončí, tak je třeba tuto změnu chápat jako návrat k “normálu”, který může učinit i ČNB tím, že vypne intervenční režim proti koruně.

Samozřejmě, můžeme si říct, že spekulace jsou jenom spekulace, ale centrální banky často přesně tímto způsobem skrze finanční média a informace “z dobře informovaných zdrojů” vypouštějí pokusné balónky, které mají připravit trhy na změny jejich politiky. A nakonec, pokud se nic v globální ekonomice nepokazí - vše do sebe tak nějak hezky zapadá: Fed ještě v tomto prosinci zvýší úroky, ECB příští rok v dubnu začne utlumovat expanzi a následně ČNB někdy v létě vypne intervence proti koruně.

Forex

Zatímco forint v úterý dál posiloval, tak zlotý se držel v okolí EUR/PLN 4,30. Z letargie ho může vytrhnout dnešní zasedání polské centrální banky.

Ta velmi pravděpodobně svoji politiku nebude nijak měnit, ale stále velmi nízká inflace spolu se stabilním kurzem zlotého může Výbor pro měnovou politiku (RPP) přimět k poněkud více holubičímu komentáři. Jak ukázala předběžná zářijová data tak meziroční inflace totiž stále zůstává viditelně pod nulou a samozřejmě i pod cílem centrální banky. V komentáři k rozhodnutí NBP se tak eventuálně na tiskové konferenci můžeme dočkat holubičích náznaků, které mohou zesílit slova uvedená v zápisu z předchozího zasedání NBP. Zde bylo uvedeno, že jistí členové by rádi viděli snížení úrokových sazeb v horizontu několika kvartálů.

EUR/USD

Zatímco devizové trhy zaměstnával historický výprodej libry, tak na eurodolarový trh dorazila důležitá mediální spekulace, která jej vystřelila prudce vzhůru. “Zdroje” uvnitř ECB mluví o tom, že panuje shoda o útlumu nákupů o 10 mld. eur měsíčně. Spekulace o normalizaci politiky ECB postačila k tomu, aby se eurodolar vrátil nad úroveň 1,12.

Dnešek bude, ale spíše o amerických datech - ADP reportu z trhu práce a indexu ISM ve službách. V případě ADP jakožto předvoji pátečních payrolls očekáváme dobré číslo, které by mělo dolar vrátit na apreciační vlnu.

 

Čtěte více:

Wal-Mart na cestě k dvacetiprocentnímu růstu?
04.10.2016 17:40
Banka Barclays před několika dny zvýšila rating maloobchodního giganta...
Dolar navyšuje zisky, Lacker by chtěl sazby výrazně výš už dnes
04.10.2016 17:42
Úterý trhům nedodalo inspirativní data, zato komentáře z Fedu se setka...
Wall Street mírně ztratila, pod tlakem těžaři
04.10.2016 22:02
Americké akciové trhy zakončily dnešní den i přes krátký úvodní pohyb ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board