Doporučování nějakých energetických titulů není v posledních letech zrovna bezrizikovou činností. Investor Matthew DiLallo se toho ale na stránkách Fool.com nebojí a my se na jeho úvahy týkající se „pěti nejlepších energetických titulů pro příští rok“ podíváme detailněji. Obecně je jasné, že pro dlouhou řadu energetik je rozhodující další vývoj na trhu s ropou. Ač já sám nevidím prudší růst cen této komodity jako moc pravděpodobný (zejména kvůli hodně elastické křivce nabídky), nejeden investor věří, že v roce 2017 přijde tak dlouho očekávaná ropná rally.
DiLallo se domnívá, že nejlepším ropným titulem na americkém trhu je společnost EOG Resources. Tvrdí, že její management se v posledních letech zaměřoval na to, aby byla firma schopná prospívat i v prostředí nízkých cen černého zlata. Řada jejích vrtů by tak měla dosahovat návratnosti ve výši 30 % i když se ceny ropy budou držet na 40 dolarech za barel. Pokud se bude cena držet na 50 dolarech, společnost by měla být schopna ročně zvyšovat těžbu o 15 %, což je tempo, kterého většina jiných firem nedosáhne.
Až do ledna letošního roku EOG v investorech moc nadšení určitě nebudila, od poloviny roku 2014 byla naopak v jejich velké nemilosti. Letošní rok ale přinesl znatelný obrat a cenovou návratnost pohybující se kolem 50 % - v grafu vyznačeno zeleně. Druhou akcii, kterou DiLallo zmiňuje, je solární Brookfield Renewable Partners. Ta se až do počátku roku 2015 chovala hodně rozdílně, pak se ale vzorec chování obou akcií začal poměrně podobat. Nicméně rally se BRP zatím vyhýbá:
Zdroj: FT
Řada společností zaměřujících se na solární energii má podle investora problém s tím, že jejich rozvaha je příliš zapáčená. Brookfield Renewable Partners by měla být podle investora atraktivní proto, že její míra zadlužení není přehnaná a zároveň jde o jednu z největších čistě „obnovitelných“ sázek na světě. Navíc vlastní i vodní elektrárny, které jí zajišťují stabilní tok hotovosti.
A co nám říká náš vlastní pohled na fundament těchto kandidátů na energetické premianty roku 2017? Hodně zajímavé věci. EOG není zrovna strojkem na peníze, protože její provozní tok hotovosti v posledních pěti letech třikrát nepokryl investice do provozu, včetně roku 2015, kdy provozní cash flow prudce kleslo (kvůli nízké ziskovosti). Dividendy firma vyplácí, ale jsou tak na hraně toho, co si může dovolit. Pokud bychom soudili míru zadlužení podle poměru dluhu k cash flow a ziskovosti roku 2015, byla by firma ve velkých problémech, standard ziskovosti předchozích let by poukazoval na opak. Jinak řečeno, hodně závisí na tom, jestli se situace rychle obrátí k lepšímu, či ne. Podle konsenzu z FT týkajícího se vývoje zisků a tržeb bude celý rok 2016 ještě hodně složitý, v roce příštím by už mělo být lépe než v roce 2015.
Proti BRP je EOG tiskárnou peněz, protože BRP má v posledních pěti letech většinou hodně záporné volné cash flow (tok hotovosti po investicích). Její rozvaha to znatelně odnáší hodně vysokým dluhem. A přes to vše se společnost snaží budit dojem, že vše je v podstatě OK a vyplácí dividendy. Nevím kde pan DiLallo získal dojem, že firma má silnou rozvahu, já podobné společnosti řadím typově do skupiny „Tesco“. Konzervativní investor by se pak podle mne této akcii vůbec neměl věnovat a jen by si měl připomenout, jak důležité je podívat se na pár základních čísel a ne jen na příběh, který někdo vypráví. Pokud pak někdo věří v obrat na trhu s ropou, EOG pro něj může být předmětem zájmu. Příště se podíváme na to, zda další z pěti tipů jsou skutečně tipy, nebo spíše dobře skryté pastičky.