Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Šest investičních témat pro rok 2017

Šest investičních témat pro rok 2017

02.12.2016 16:30

S nadcházejícím koncem roku se nám budou množit projekce a úvahy týkající se vývoje v roce 2017. Danske Bank v jedné ze svých posledních analýz přichází s pěti hlavními makroekonomickými tématy roku 2017, která vše pěkně shrnují. I když na jedno klíčové téma podle mne banka trochu zapomněla. Ale k tomu se dostanu později.

Synchronizované oživení

Dnes bych se rád věnoval prvním dvěma. Ty můžeme nazvat synchronizovaným globálním oživením a reflací. Jak jsem nedávno upozorňoval, konec letošního roku by se sice v mnohém mohl podobat neslavnému zakončení roku minulého, je tu ale jeden podstatný rozdíl – globální ekonomika nyní poměrně znatelně ožívá. Dokumentují to následující dva grafy s globálním PMI a PMI z USA, eurozóny a Číny. Z prvního obrázku je dokonce zřejmé, že současná síla oživení je nejsilnější od roku 2013:

Postřehy 

DB se pokusila současný vývoj zasadit do nějakého systematického rámce a použila k tomu koncept klasického ekonomického cyklu. Jak ukazuje následující obrázek, podle banky se nyní americká ekonomika nachází ve fázi oživení po útlumu. Od roku 2009 se přitom střídají fáze útlumu a oživení po útlumu, ekonomika se ještě nedostala do fáze vyloženého boomu. Pro současnou fázi je typický jak růst cen akcií, tak růst výnosů dluhopisů. Což je v pokrizových letech známý vzorec – zlepšuje se očekávání, což prospívá akciím, ale ceny dluhopisů klesají, protože se čeká vyšší inflace.

Blue chip 

Reflace

Inflace, či přesněji řečeno reflace je druhým klíčovým tématem příštího roku. Začalo se o ní hodně mluvit po volbách amerického prezidenta, ale zdá se mi, že je hodně pravdy na tom, co tvrdí třeba Commerzbank: Reflační tlaky tu byly už před volbami. Ale trhy použily jejich výsledek jako ospravedlnění k tomu, aby dohnaly realitu, kterou předtím ignorovaly. Nad tímto tématem psychologie trhů bychom mohli uvažovat déle, ale podstatnější je nyní podhled na následující dva grafy, které jsem z analýzy DB vybral.

Co se týče vývoje v USA ukazují, že reflace má pevnou oporu v inflaci jádrové a v růstu mezd. Což je s ohledem na předchozí deflační strachy zpráva pozitivní. K ní bych přidal ještě jednu: Růst mezd se zatím nepohybuje na úrovních, které by (soudě podle historie) spouštěly korekci na akciových trzích. Z tohoto pohledu se tak nyní americký trh pohybuje v tom nejlepším scénáři ze všech. Abych ovšem nadšení trochu chladil, připomenu, že valuace jsou hodně vysoko. DB tedy tvrdí, že ceny akcií by s ohledem na současnou fázi cyklu měly růst, ale já bych spíše hovořil o tom, že je menší pravděpodobnost jejich poklesu/korekce. Což není to samé.

investicni postrehy  

V Evropě taková reflační radost nepanuje. Jádrová inflace se nahoru zvedá s mnohem menší ochotou a tempo růstu mezd stále trendově klesá. A bez „zdravého“ růstu mezd, který následně oživí poptávku, spotřebu a investice, k dlouhodobé fundamentální změně v eurozóně dojít v podstatě nemůže. Přesto dnes vybrané dva faktory vyznívají pro trhy v celku pozitivně. Zda je tomu i u dalších uvidíme příště.

 
 

Čtěte více:

Jak (ne)proběhne Italexit
25.11.2016 19:00
Chleba eurozóny se bude pravděpodobně lámat v Itálii. Tedy v zemi, kte...
Déja vu 2015 a méněcenný evropský populista
28.11.2016 19:00
Tento týden nám opět přinese čerstvá data z amerického trhu práce a po...
Investice do marihuany
29.11.2016 19:00
Specifickou skupinou akcií na trhu jsou takzvané marihuanové akcie. Jd...
Zrádné doporučení bezpečné dividendové akcie
30.11.2016 19:30
Investorka Beth McKenna na stránkách Fool.com nabízí tipy na dva divid...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2025
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu