Rozbřesk: Pád vlády není pro ekonomiku problémem, může vystrašit sázkaře na koruně

Překvapivé rozhodnutí premiéra Sobotky složit demisi za celou vládu by nemělo pro českou ekonomiku přinést nic revolučně nového. Termín voleb je známý a zbývá do nich již “pouze” půl roku (20. 10. 2017). Z legislativního pohledu se už od vlády tak jako tak nic klíčového neočekávalo. Celá vládní krize tak má z našeho pohledu dva klíčové rozměry. Ani jeden z nich by však neměl mít trvalejší přesah na trhy.

Za prvé, vládní krize poměrně výrazně posiluje pro nejbližší měsíce roli prezidenta republiky, který si bude moct vybrat, zda stanoví novou přechodnou vládu nebo nechá dovládnout vládu v demisi do voleb. Pokud by prezident dosadil spřízněného člověka do čela vlády, mohl by mít podobně jako za vlády Jiřího Rusnoka výraznější přímý vliv na reálnou exekutivu v zemi. Na druhou stranu však do voleb v tuto chvíli opravdu zbývá málo času a prezident těžko bude mít šanci výrazněji ovlivnit chod věcí.

Za druhé, vládní krize dodá novou dynamiku stranickým preferencím. Jednoduše řečeno, výsledek říjnových voleb je po demisi vlády spojen s výrazně vyšší nejistotou. Nicméně opět i zde platí, že trhy nemusí být z tohoto důvodu nutně znepokojeny. Zásadnějším problémem pro trhy by byla pouze varianta, ve které by se rýsovala jako možná budoucí vláda ČSSD a KSČM, která by pravděpodobně vedla k tlaku na výrazně vyšší daňovou zátěž.

V tuto chvíli věříme, že by dopady vládní krize na trhy měly být na trzích krátkodobé. Na české koruně to může vystrašit část sázkařů na její zisky a vést k uzavírání dlouhých korunových pozic. Zvlášť pokud ČNB současně na čtvrtečním zasedání naznačí, že nehodlá nijak spěchat se zvyšováním úroků, může se koruna dostat do defenzivy a zkusit znovu testovat 27,00 EUR/CZK.

Trhy

CZK a dluhopisy

Koruna zatím na demisi vlády zareagovala pouze kosmetickými ztrátami a vyhoupla se nazpátek nad 26,90 EUR/CZK. Nicméně do testování psychologické hranice 27 se jí před zasedáním ČNB zatím moc nechce. Situace se může změnit, pokud ČNB na čtvrtečním zasedání vyšle jasný signál, že růst úrokových sazeb zatím není na pořadu dne.

Zahraniční forex

Na zahraničních devizových trzích zaujal dále zlotý, který mohutně posílil a měnový pár se dostal se pod klíčovou psychologickou hranici 4,20. Zlotý mohl potěšit výsledek podnikatelské nálady v polském průmyslu PMI za duben, který naznačil, že vstup ekonomiky do druhého kvartálu je silný.

Magnetem pro hlavní trhy a hlavně ten eurodolarový budou dnešní výstupy ze zasedání Fedu (není tisková konference, ale jen komentář k rozhodnutí). Americká centrální banka bude muset ve svém komentáři zohlednit fakt, že americká inflace překvapivě klesla a že trh práce již negeneruje tak vysoké přírůstky nových pracovních míst. Lehce holubičí vyznění hodnocení ekonomické situace ze strany FOMC by pak dolaru nemuselo svědčit.

Ropa

Cena ropy vzrostla nad 51 USD/barel poté, co data Amerického petrolejářského institutu naznačila cca dvojnásobný pokles zásob surové ropy v USA v minulém týdnu. Kromě toho se objevily první odhady dubnové produkce ropy v zemích OPECu, jež se zavázaly k omezení produkce. Míra dodržování dohody podle nich i přes kosmetický pokles zůstává relativně vysoká.

Dnes se trh soustředí zejména na oficiální čísla od ministerstva energetiky.