Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Tisíc a jedna pohádka o tom, proč libra posílila na vypsání předčasných voleb

Rozbřesk: Tisíc a jedna pohádka o tom, proč libra posílila na vypsání předčasných voleb

20.4.2017 9:14
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zdá se, že hlavním překvapením týdne je doposud ohlášení záměru uspořádat v Británii předčasné volby. Premiérka Mayová tím, jak se říká, “zaskočila trhy”. Snad nejjasněji se ono překvapení projevilo na kurzu britské libry, jež bezprostředně po oznámení záměru oslabila. Trhy si však zprávu vcelku rychle “přebraly” a britská měna nakonec posílila.

Jednou z nejzajímavějších věcí na celé epizodě je její odraz (či obraz) ve finančních médiích. Konkrétně to, že se samozřejmě vcelku rychle našly důvody, které dokázaly daný pohyb kurzu libry přesvědčivě vysvětlit. Že nakonec libra posílila, je tak nyní přičítáno (FT) například tomu, že se díky pravděpodobnému silnějšímu mandátu od voličů (konzervativci v průzkumech veřejného mínění aktuálně s velkým náskokem vedou) snižuje riziko kolapsu jednání a divokého brexitu bez předem vyjednaných pravidel, kterého se trhy bojí.

Co by bývala psala média v paralelním vesmíru, ve kterém by libra naopak oslabila? To se samozřejmě lze jen domnívat. Je však možné, že příběhů soutěžících “o to vůbec nejpřesvědčivější” vysvětlení pohybů kurzu libry, by se objevilo hned několik (hezky to konec konců dokumentuje i pohled na komentáře přicházející v reálném čase, viz http://bit.ly/2ptTvKQ). 

Ekonomicky řečeno jde o problém tzv. identifikace. Jakožto pozorovatelé společenského dění vlastně vidíme jen vnější projevy (v tomto případě posílení libry) skrytých procesů probíhajících v určitém systému (ekonomika), které se následně snažíme nějak interpretovat, pokud možno pomocí nějaké (zjednodušující) teorie. Problém je samozřejmě v tom, že konkurujících si příběhů je teoreticky nekonečně mnoho a je prakticky nemožné stanovit, který z nich je ten správný.

Při potýkání se s daným problémem je možná dobré přiučit se u historiků. Je sice pravda, že se čas od času objevují v kinech filmy, které se snaží zodpovědět otázku, co by se bývalo dělo v případě, že by se na určité dějinné křižovatce prostě přehodila pomyslná výhybka. Zároveň však platí, že dějepisci otázku typu “co by bylo kdyby…“, jež tak trochu stojí i v pozadí našeho příběhu, zpravidla neslyší moc rádi.

Je dobré toto mít na paměti. Jakkoliv jde o zajímavé intelektuální cvičení, tak pokus odpovědět na podobnou (kontra faktuálně historickou) otázku prostě nedává moc smysl. I v Česku bychom toto měli mít na paměti. Sice neprocházíme CZexitem, ale názorů o přesném vyhodnocení pozitiv a negativ nedávno skončených intervencí ČNB se na nás v následujících měsících asi bude valit spousta.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna včera zvolna oslabovala a pomalu se tak vrací k nedávno opuštěné intervenční hranici EUR/CZK 27,00. Domníváme se, že blížící se francouzské prezidentské volby (1. kolo je tuto neděli) mohou být prvním velkým testem trpělivosti „sázkařů“ na zisky koruny, kteří do svých (dlouhých korunových pozic) naskákali během intervenčního období ČNB (obšírněji se tomuto tématu bude věnovat dnešní Ranní káva Jana Bureše, kterou klienti FT budou moci sledovat na on-line skrze YouTube kanál).

Nejistota před francouzskými volbami tlačí výnosy německých dluhopisů dolů, což nedává prostor pro to, aby se česká výnosová křivka mohla dostat výše. Výnos dvouletého českého vládního dluhopisu, tak (navzdory meziroční inflaci 2,6 %) stále kotví pod nulou.

Zahraniční forex

Kurz libry a eurodolaru se včera stabilizoval, přičemž euru mohl večer pomoci jeden z posledních předvolebních průzkumů, který trhy oblíbenému kandidátovi na úřad francouzského prezidenta přisoudil první místo a 25 %. Naopak Béžová kniha Fedu, která poukázala na dále se utahující trh práce, neměla na trh vliv.

Dnes by mohla být zajímavá americká data (index podnikatelské nálady od Philly Fedu) a trh bude samozřejmě zajímat to, jak se před nedělním prvním kolem voleb ve Francii vyvíjí kreditní prémie u francouzského a italského vládního dluhu. Peloton čtyř prvních kandidátů totiž vypadá stále velice vyrovnaně.

Ropa

Cena ropy Brent včera poklesla bezmála o 4 % poté, co data amerického ministerstva energetiky ukázala na výrazný nárůst zásob benzínu v minulém týdnu. Měsíční kontrakt na Brent se tak v podvečer prodával za méně než 53 USD/barel.

Kromě toho se objevilo i několik komentářů týkajících se možnosti prodloužení dohod na omezení produkce ropy na nadcházejícím zasedání OPECu na konci května. Hlavní tajemník kartelu uvedl, že bude záležet na stavu zásob. Delegáti pak zmiňovali jako důležitý i postoj Ruska, respektive to, zda se opět k dohodě připojí.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: ČNB pouští intervence, vzhůru šly výnosy krátkých českých dluhopisů
7.4.2017 9:13
Česká národní banka ukončila intervenční režim a přestává bránit úrove...
Rozbřesk: Guvernér Rusnok počítá s růstem sazeb až na přelomu roku
10.4.2017 9:13
Guvernér ČNB Jiří Rusnok dnes v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvr...
Rozbřesk: Trhy začínají hrát francouzskou předvolební kartu
11.4.2017 9:11
Čtrnáct dní do voleb a trhy začaly hrát francouzskou kartu. S tím, jak...
Rozbřesk: Saúdové chtějí prodloužit dohodu na omezení těžby ropy i na druhé pololetí
12.4.2017 9:13
Šok v podobě vojenského zásahu USA v Sýrii již pomalu začal odeznívat ...
Rozbřesk: České dluhopisy se učí plavat v post-intervenčních vodách
13.4.2017 9:08
Tomáš Holub z ČNB se přidal k hlasům tlumícím sázky na rychlý růst úr...
Rozbřesk: Nervozita před francouzskými volbami stoupá
18.4.2017 9:14
Nervozita před francouzskými prezidentskými volbami stoupá. Zatím má a...
Rozbřesk: Předčasné volby zvyšují pravděpodobnost tvrdého brexitu
19.4.2017 9:08
Jak se zdá, Británie vždy dokáže překvapit. Loni nečekaný sled událost...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.4.2018
18:10Proč se nyní trhy chovají tak zmateně? A jaká bude jejich dlouhodobá návratnost?
17:44Summary: Honeywell potěšil vylepšením výhledu, problémy Schlumbergeru se podepsaly na jeho provozní marži
17:10Pražská burza udržela ztrátu, ke krvácejícímu Tabáku se připojila CETV
16:55Trumpova intervence na ropě, zisky pro dolar a slabý závěr týdne pro korunu  
16:43Jakub Lukáš: Zisky na Monetě – není čas je zrealizovat? (video)
16:25Technická analýza: Libra ustupuje mílovými kroky, přešlapující korunu by mohli rozhýbat bankéři
15:44Jak Severní Korea čaruje s rozpočtem
15:29GE potěšil absencí špatných zpráv, stabilizace je stále daleko (komentář analytika)  
14:50Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
14:27Kdo bude nakonec platit, když udělá robot chybu?
13:33Na pražské burze dnes těžko hledat ziskový titul. Nejvíce ztrácí Tabák
12:55Perly týdne: Nebezpečná technická formace, smrt Amazonem a Trump s Kimem v Praze
12:09Innogy: Investor má zájem o aktivity v ČR
11:56Morgan Stanley: Těžba bitcoinů při kurzu pod 8600 USD je ztrátová
10:33Blockchain přináší příslib rejdařské revoluce v hodnotě bilionu dolarů
10:26De Beers přichází s aplikací, která zajistí etický původ diamantů
10:19Sazby neporostou? Guvernér BoE poslal libru strmě dolů  
10:02Americký výprodej Tabáku se do Prahy nepřesune, Shire odepisuje 3,5 %
9:38KB informace emitenta - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 31.3.2018
9:15Rozbřesk: Kdy Česko hospodářsky překoná Itálii?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data