Sice ještě jen pár dnů zbývá do zahájení oficiálního týdne mlčení ČNB, avšak tentokrát to vypadá, jako by se tak už dávno stalo. Na rozdíl od času před červnovým zasedáním, kdy se téměř celá bankovní rada vyjádřila k měnové politice, se tentokrát ČNB příliš neozývá. Přitom srpnové zasedání je už za dveřmi a nálada na trzích napjatá. Koruna si už otestovala hranici 26 EUR/CZK a rozhodně se jí od ní nechce vůbec vzdalovat.
Navzdory faktu, že „možný vliv uzavírání korunových pozic finančních investorů na vývoj kurzu v dalších čtvrtletích“ považuje ČNB stále za proinflační riziko. Investoři to ovšem zatím vidí asi trochu jinak a zvlášť dokážou ocenit potenciální zvýšení úrokových sazeb, o němž guvernér po červnovém zasedání mluvil takřka jako o hotové věci.
Zatímco se tak ČNB možná připravuje na první zvýšení úrokových sazeb, ECB si dál vybírá oddechový čas. Sice hovoří o budoucím ukončování politiky kvantitativního uvolňování, avšak do nějakého konkrétního plánování se jí zřejmě zatím moc nechce, i když pochválit se za stále viditelnější výsledky své práce obvykle nezapomene. Tak snad po volbách v Německu přijde na řadu i ECB, protože v prosinci by bylo prý pozdě. Alespoň tak vyznívají některé zprávy ze zákulisí, jak je zveřejnila agentura Reuters.
Pro ČNB takový odklad ovšem přináší dilema, zda si troufnout rozšířit úrokový diferenciál a třeba tak i popostrčit korunu k ještě silnější úrovni nebo raději vyčkávat. Z našeho pohledu počkat pár měsíců opravdu nic nestojí, protože jediné, co asi centrální banku „trápí“ v první řadě, jsou ceny nemovitostí. S těmi ovšem decentní úprava repo sazby nehne, a zvláště ne, když jsou především výsledkem extrémně zaostávající bytové výstavby. Jak to nakonec dopadne je na vážkách, protože argumentů na obou stranách se najde určitě dost. Takže výsledek srpnového zasedání ČNB se dá v podstatě jen tipovat. Nic není nemožné, ale hodilo by se nyní spíš zaujmout pozici řidiče, který spěchá pomalu. Ale možná trhu do čtvrtka ještě někdo z ČNB napoví.
TRHY
CZK a dluhopisy
Koruna si stále vegetuje v těsné blízkosti 26 EUR/CZK a čeká, zda ji ČNB ochotně poskytne sílu pro trvalejší prolomení zmíněné hranice. Inflace sice ztrácí pomalu dech, i když „díky“ máslu za 60 se ještě chvíli nad cílem udrží, ale asi ne tak dlouho, jak předpokládá současná prognóza ČNB. Tu ovšem již brzy vystřídá nová, která bude nejspíše znovu spoléhat na mzdovou či poptávkou inflaci. Korunu čeká týden vyčkávání bez závažnějších impulsů, které by mohly vyjasnit názor bankovní rady jedním či druhým směrem.
EURUSD + zahraniční FX
Kurz eurodolaru se zjevně připravuje na test několikaletého maxima (těsně na hranicí 1,17) a to nehledě na to, že poslední zasedání ECB vyznělo holubičí způsobem. K prolomení této rezistence však bude zapotřebí silný signál. Nemyslíme si, že by se tak tento týden nutně mělo stát ale záminky pro trh by se jistě našly. Dnes a zítra jsou totiž na pořadu dne důležité konjunkturální indexy v západní Evropě (PMI a Ifo), ve středu je zasedání Fedu a konec týdne bude ve znamení amerického HDP za 2. kvartál a německé inflace (již za červenec).
Nejen dolní, ale i horní komora polského parlamentu schválila kontroverzní verzi zákona reformy justice, před jejíž přijetím důrazně varovala EU a kvůli, které opozice organizuje již několikátý den v zemi demonstrace. Zlotý, který v důsledku přijetí reformy mající za cíl personální změny soudů organizované vládnoucí stranou Právo a spravedlnost, ztrácel již v pátek a nemusí mít na růžích ustláno ani dnes. Klíčové může být (a to i pro zlotý), zda zákon podepíše prezident Duda (má na to 21 dní) a jak se k Polsku postaví Evropská komise, jejíž doporučení bylo zcela ignorováno.
Ropa
Cena ropy Brent v pátek prudce klesala a dostala se opět hlouběji pod 50 USD/barel. Data o aktivitě amerických producentů v pátek odhalila prakticky její stagnaci, na ceně ropy se to však neodrazilo.
Dnes se pozornost soustředí na schůzku komise monitorující stav trhu s ropou, jež vznikla v návaznosti na dohodu OPECu a spol. na koordinovaném omezení produkce ropy. Lze sice čekat, že na přetřes přijde i rostoucí produkce ropy v Libyi a Nigérii, avšak komise má mandát pouze k doporučením. Nadto, těžba ropy v obou zemích je hluboko pod úrovněmi minulých let a nelze tak čekat, že by se některá z nich zavázala k omezení produkce na současných úrovních.