Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co čekat od dnešního zasedání ECB… A jak může dopadnout na korunu?

Rozbřesk: Co čekat od dnešního zasedání ECB… A jak může dopadnout na korunu?

20.07.2017 9:16
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Poslední čísla potvrzují, že nad eurozónou se v tuto chvíli rozplynula poslední oblačnost a míří plnou parou vpřed. Náš běžící odhad růstu (nowcast) ukazuje na zrychlení o 0,6 % mezikvartálně, což by mělo meziroční dynamiku katapultovat spolehlivě nad 2 % - nejrychlejší úrovně od roku 2010. Mario Draghi by i proto měl dnes po zasedání ECB potvrdit zásadní zprávu ze svého červnového projevu v Portugalsku, kterým nastartoval výprodeje na dluhopisových trzích a prudké zisky eura.

I když na silné euro možná hledí s obavami, podle našeho názoru dnes Draghi “nevycouvá” z pozic připravujících trhy na blížící se konec kvantitativního uvolňování (QE). Zopakuje tak klíčové body svého portugalského projevu - a to především názor, že při zlepšujících se ekonomických vyhlídkách nemusí nutně osekání QE znamenat utažení měnové politiky.

Na druhou stranu nebude chtít dát euru podle našeho názoru zbytečně novou záminku k ziskům. I proto bude také zdůrazňovat opatrnost a flexibilitu ECB a především trhům po dnešním zasedání odmítne dát jakékoliv detaily připravované ústupové strategie (z QE). Tu představí ECB pravděpodobně na zářijovém setkání. I přesto se investoři po dnešním zasedání těžko zbaví dojmu, že se ECB aktivně připravuje na otočení kormidla. I proto se euro bude jen těžko vracet ke slabším úrovním.

Na zářijovém zasedání pak podle nás ECB představí komplexní strategii ústupu z měnové expanze. Ta může vést k technickému snížení QE již v roce 2017 a postupnému útlumu během první poloviny roku 2018. Dnes nám ale Mario Draghi moc detailů z “kuchyně” asi opravdu neprozradí.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna se pohybuje na dostřel od 26,00 EUR/CZK a těží z globálně příznivé situace pro rozvíjející se trhy. Jak může zareagovat na dnešní zasedání ECB? Pro korunu je teoreticky stejně jako pro ostatní středoevropské měny dobré pokračování QE a záporné sazby v eurozóně. Obrat v měnové politice ECB může znamenat odbourání dlouhých častokrát spekulativních pozic na všech středoevropských měnách. Na druhou stranu pouze “jemný signál” připravenosti ECB otočit kormidlo nemusí středoevropské měny nijak zásadně vyděsit.

A co víc, v případě Česka může také pomoci ČNB rozhoupat se k prvnímu růstu sazeb a tedy koruně krátkodobě naopak pomoci. I proto nepočítáme s tím, že by se po dnešní ECB měla nálada na koruně výrazněji zhoršit. S blížícím se srpnovým zasedáním ČNB naopak koruna může znovu testovat 26,00 EUR/CZK. Výraznější defenziva na koruně a vybírání zisků hrozí podle našeho názoru až ve chvíli, kdy se bude skutečně schylovat k ukončení politiky záporných sazeb v eurozóně.

EURUSD + zahraniční FX

Dnes budou oči nejen eurodolarového trhu, ale vlastně všech devizových trhů v Evropě, zaměřeny na odpolední tiskovku ECB. Prezident ECB bude muset na jednu stranu pochválit evropskou ekonomiku, na straně druhé nebude chtít euru dát příležitost k dalším ziskům. Otázkou je, zdali se mu to podaří. I kdyby však zazněly překvapivě holubičí tóny, tak ale dlouhodobější oslabení eura nečekejme.

Ropa

Zásoby ropy v USA podle oficiálních dat v minulém týdnu klesly více, než se očekávalo (o vcelku významných 4.7 mb), celkově býčí vyznění reportu podtrhl navíc i pokles zásob produktů. Cena ropy Brent se tak dostala nad 49 USD/barel na dvoutýdenní maxima. Ze zpráv je zajímavé, byť nepřekvapivé, to, že i Rusko včera připomnělo, že stojí o stabilizaci trhu s ropou.
Dnes může být i pro trh s ropou zajímavé zasedání ECB, které nicméně pro ropu může vyznít spíše negativně.


 

Čtěte více:

Rozbřesk: Česká ekonomika zůstává ve výborné kondici
10.07.2017 9:16
Česká ekonomika zůstává ve výborné kondici. V pátek zveřejněná květnov...
Rozbřesk: Proč české dluhopisy procházejí „těžkým” obdobím?
11.07.2017 9:16
České dluhopisy upadly v nemilost. Za posledních čtrnáct dní ztratil d...
Rozbřesk: Za českou inflací hledejme především dražší jídlo
12.07.2017 8:55
Dnes přichází na řadu asi poslední velké číslo z české ekonomiky, kter...
Rozbřesk: Ukazuje Bank of Canada cestu ECB i ČNB?
13.07.2017 9:16
Bank of Canada včera poprvé po sedmi letech zvýšila úroky a je první z...
Rozbřesk: Nastartuje Donald Trump ocelářskou válku?
14.07.2017 9:12
Donald Trump včera znovu zopakoval, že přemýšlí nad zavedením ochranný...
Rozbřesk: ECB ukáže cestu ČNB, zatímco Bank of Japan znovu zamává holubičími křídly
17.07.2017 9:12
Tento týden ECB opět o něco více poodhalí karty a ukáže, jak vážně to ...
Rozbřesk: Česká potravinová inflace
18.07.2017 9:13
Spokojená s inflací už nemusí být jen ČNB, ale jak to tak vypadá i ECB...
Rozbřesk: Rostou sázky na zisky české koruny? Eurodolar vyčkává na ECB nad úrovní 1,15
19.07.2017 9:16
Česká koruna se drží dál na dostřel od 26,00 EUR/CZK a zdá se, že si l...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán
12:34Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny
11:45Mezi Íránem a Fedem. Na trzích sledujeme nevýrazné pohyby  
10:54Index S&P 500 je těsně pod historickými maximy. Wall Street varuje před přehnaným optimismem
10:05Senát USA schválil zákon o stablecoinech označovaný za milník pro kryptoměny
9:51Inflace v Británii v květnu klesla na 3,4 procenta, ceny potravin se ale zvyšují
9:44Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:13Rozbřesk: Koruna jako Rambo. Odolná a silnější
8:52Ropa poblíž 5měsíčních maxim, Fed může naznačit jedno letošní snížení sazeb a evropské futures jsou smíšené  
6:36Gundlach: Neuvěřitelně nezajímavé akcie
17.06.2025
22:03Indexy krvácí: Wall Street ve stínu nejistoty, nicméně zatím bez paniky  
20:05Jak Američané zachránili Čínu před plnými důsledky kolapsu jejího realitního trhu
17:07Ropa reaguje na nejistotu ohledně Trumpova angažmá na Blízkém východě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba