Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co čekat od dnešního zasedání ECB… A jak může dopadnout na korunu?

Rozbřesk: Co čekat od dnešního zasedání ECB… A jak může dopadnout na korunu?

20.07.2017 9:16
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Poslední čísla potvrzují, že nad eurozónou se v tuto chvíli rozplynula poslední oblačnost a míří plnou parou vpřed. Náš běžící odhad růstu (nowcast) ukazuje na zrychlení o 0,6 % mezikvartálně, což by mělo meziroční dynamiku katapultovat spolehlivě nad 2 % - nejrychlejší úrovně od roku 2010. Mario Draghi by i proto měl dnes po zasedání ECB potvrdit zásadní zprávu ze svého červnového projevu v Portugalsku, kterým nastartoval výprodeje na dluhopisových trzích a prudké zisky eura.

I když na silné euro možná hledí s obavami, podle našeho názoru dnes Draghi “nevycouvá” z pozic připravujících trhy na blížící se konec kvantitativního uvolňování (QE). Zopakuje tak klíčové body svého portugalského projevu - a to především názor, že při zlepšujících se ekonomických vyhlídkách nemusí nutně osekání QE znamenat utažení měnové politiky.

Na druhou stranu nebude chtít dát euru podle našeho názoru zbytečně novou záminku k ziskům. I proto bude také zdůrazňovat opatrnost a flexibilitu ECB a především trhům po dnešním zasedání odmítne dát jakékoliv detaily připravované ústupové strategie (z QE). Tu představí ECB pravděpodobně na zářijovém setkání. I přesto se investoři po dnešním zasedání těžko zbaví dojmu, že se ECB aktivně připravuje na otočení kormidla. I proto se euro bude jen těžko vracet ke slabším úrovním.

Na zářijovém zasedání pak podle nás ECB představí komplexní strategii ústupu z měnové expanze. Ta může vést k technickému snížení QE již v roce 2017 a postupnému útlumu během první poloviny roku 2018. Dnes nám ale Mario Draghi moc detailů z “kuchyně” asi opravdu neprozradí.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna se pohybuje na dostřel od 26,00 EUR/CZK a těží z globálně příznivé situace pro rozvíjející se trhy. Jak může zareagovat na dnešní zasedání ECB? Pro korunu je teoreticky stejně jako pro ostatní středoevropské měny dobré pokračování QE a záporné sazby v eurozóně. Obrat v měnové politice ECB může znamenat odbourání dlouhých častokrát spekulativních pozic na všech středoevropských měnách. Na druhou stranu pouze “jemný signál” připravenosti ECB otočit kormidlo nemusí středoevropské měny nijak zásadně vyděsit.

A co víc, v případě Česka může také pomoci ČNB rozhoupat se k prvnímu růstu sazeb a tedy koruně krátkodobě naopak pomoci. I proto nepočítáme s tím, že by se po dnešní ECB měla nálada na koruně výrazněji zhoršit. S blížícím se srpnovým zasedáním ČNB naopak koruna může znovu testovat 26,00 EUR/CZK. Výraznější defenziva na koruně a vybírání zisků hrozí podle našeho názoru až ve chvíli, kdy se bude skutečně schylovat k ukončení politiky záporných sazeb v eurozóně.

EURUSD + zahraniční FX

Dnes budou oči nejen eurodolarového trhu, ale vlastně všech devizových trhů v Evropě, zaměřeny na odpolední tiskovku ECB. Prezident ECB bude muset na jednu stranu pochválit evropskou ekonomiku, na straně druhé nebude chtít euru dát příležitost k dalším ziskům. Otázkou je, zdali se mu to podaří. I kdyby však zazněly překvapivě holubičí tóny, tak ale dlouhodobější oslabení eura nečekejme.

Ropa

Zásoby ropy v USA podle oficiálních dat v minulém týdnu klesly více, než se očekávalo (o vcelku významných 4.7 mb), celkově býčí vyznění reportu podtrhl navíc i pokles zásob produktů. Cena ropy Brent se tak dostala nad 49 USD/barel na dvoutýdenní maxima. Ze zpráv je zajímavé, byť nepřekvapivé, to, že i Rusko včera připomnělo, že stojí o stabilizaci trhu s ropou.
Dnes může být i pro trh s ropou zajímavé zasedání ECB, které nicméně pro ropu může vyznít spíše negativně.


 

Čtěte více:

Rozbřesk: Česká ekonomika zůstává ve výborné kondici
10.07.2017 9:16
Česká ekonomika zůstává ve výborné kondici. V pátek zveřejněná květnov...
Rozbřesk: Proč české dluhopisy procházejí „těžkým” obdobím?
11.07.2017 9:16
České dluhopisy upadly v nemilost. Za posledních čtrnáct dní ztratil d...
Rozbřesk: Za českou inflací hledejme především dražší jídlo
12.07.2017 8:55
Dnes přichází na řadu asi poslední velké číslo z české ekonomiky, kter...
Rozbřesk: Ukazuje Bank of Canada cestu ECB i ČNB?
13.07.2017 9:16
Bank of Canada včera poprvé po sedmi letech zvýšila úroky a je první z...
Rozbřesk: Nastartuje Donald Trump ocelářskou válku?
14.07.2017 9:12
Donald Trump včera znovu zopakoval, že přemýšlí nad zavedením ochranný...
Rozbřesk: ECB ukáže cestu ČNB, zatímco Bank of Japan znovu zamává holubičími křídly
17.07.2017 9:12
Tento týden ECB opět o něco více poodhalí karty a ukáže, jak vážně to ...
Rozbřesk: Česká potravinová inflace
18.07.2017 9:13
Spokojená s inflací už nemusí být jen ČNB, ale jak to tak vypadá i ECB...
Rozbřesk: Rostou sázky na zisky české koruny? Eurodolar vyčkává na ECB nad úrovní 1,15
19.07.2017 9:16
Česká koruna se drží dál na dostřel od 26,00 EUR/CZK a zdá se, že si l...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení