Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Za českou inflací hledejme především dražší jídlo

Rozbřesk: Za českou inflací hledejme především dražší jídlo

12.07.2017 8:55
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes přichází na řadu asi poslední velké číslo z české ekonomiky, které mimochodem může podpořit, nebo spíše nalomit úvahy centrální banky o brzkém zvyšování úrokových sazeb. Bude to sice „jen“ číslo za červen, avšak může docela dobře ovlivnit další inflační výhledy centrální banky. Zvlášť pokud se realita ještě více vzdálí od modelového pohledu ČNB. Předpokládáme, že ano, avšak než předem spekulovat nad výsledkem, který bude za chvíli znám, podívejme se na dosavadní podrobná inflační čísla za ČR, která se zveřejňují obvykle do tří týdnů po samotné inflaci.

Asi nepřekvapí, že se na dosavadní inflaci podílejí ze třetiny vyšší ceny potravin, především mléčných výrobků a masa, které zprostředkovaně odrážejí všeobecně rostoucí poptávku po tomto zboží na zahraničních, především asijských trzích. V tomto případě tedy nemůžeme příliš hovořit o domácích inflačních tlacích. Dalším v pořadí, co posiluje inflaci v posledních měsících, jsou náklady na bydlení a dopravu. Dohromady se na inflaci podílejí stejně jako potraviny, tedy osmi desetinami procentního bodu. Patří sem i tzv. hypotetické nájemné (s vlivem 0,3 procentního bodu), které zahrnuje tržní ceny nových bytů na klíč, vlastní výstavbu, ceny renovací a rekonstrukcí bytů a rodinných domů, a to vše s téměř devítiprocentním podílem na spotřebitelském koši používaném pro výpočet inflace. Takto se vlastně do inflace přímo dostává vliv současného realitního boomu a navíc se zohledněním specifického postavení Prahy, kde je váha cen nových bytů podstatně vyšší než ve zbytku ČR.

V případě dopravy asi nikoho nepřekvapí, že příspěvek k inflaci doposud generovaly především meziročně vyšší ceny pohonných hmot. S tím, jak se ovšem ceny benzínu a nafty sunou letos dolů, ztrácí se i jejich proinflační efekt. Ceny PHM jsou aktuálně téměř na stejné úrovni jako loni v létě, takže tento inflační faktor přestává fungovat. A dočasným je nejspíše i poslední z významnějších „tahounů“ inflace, a sice EET u restauračních služeb. Jedinou inflační „jistotou“ tak nadále zůstanou ceny bydlení a, jak se zdá, i másla.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna se včera nepokoušela o zdolání dalších maxim a v klidu oscilovala v blízkosti úrovně 26,10 EUR/CZK. Dnes by mohla dostat impuls v podobě červnové inflace, která může na čas zbrzdit ČNB v její snaze brzy začít zvyšovat úrokové sazby. Sice to po minulém zasedání bankovní rady vypadalo na jasný záměr zvýšit sazby ještě v srpnu nebo v září, nicméně samotné jednání bylo asi barvitější, jak naznačuje zápis. Přece jen se tam ozývají hlasy, že odkladem by ČNB nic ztratit nemusela.

EURUSD + zahraniční FX

Dolar včera výrazně oslabil, což lze připsat americké politice, resp. vracející se ruské aféře D. Trumpa a opětovně se tenčícím nadějím na změny v Obamacare, jež trh bere jako proxy pro úspěch na schválení daňové reformy. Dolaru také ublížilo vystoupení vlivné členky FOMC Brainardové, která uvedla, že rovnovážná reálná úroková sazba v USA je blízko nule, a tudíž šance na další zvyšování úroků jsou nízké.

Eurodolar se tedy přiblížil k důležité hladině 1,15 a bude zde vyčkávat na večerní vystoupení šéfky Fedu Yellenové v kongresu. Pokud ta zopakuje spokojenost s vývojem ekonomiky, mohl by dolar část ztrát smazat.

Libra slábne nejen vůči euru, ale samozřejmě i vůči koruně. Ke zhoršení její kondice došlo po komentáři B. Broadbenta, viceguvernéra britské centrální banky, který se sice nevyjadřoval přímo k měnové politice, ale zdůrazňoval negativní důsledky omezení zahraničního obchodu po opuštění EU. Naznačuje tím, že se v rámci rozděleného měnového výboru řadí k tomu křídlu, které preferuje opatrnost s utahováním sazeb před rizikovým obdobím brexitu.

Důležité pro hlavní devizové (a samozřejmě i dluhopisové) trhy - včetně libry a dolaru - bude dnešní zasedání kanadské centrální banky. Ta by mohla zvýšit úrokové sazby a dát eventuálně další signál, že měnová politika ve světě bude všeobecně přitvrzovat.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Průmyslová euforie na obou stranách Atlantiku a koruna zdolává nová maxima
04.07.2017 9:20
Průmysl na obou stranách Atlantiku nezklamal. Jak evropský index nákup...
Rozbřesk: Zahraniční investoři zpátky ve hře
07.07.2017 9:11
Blížící se konec devizových intervencí poznamenal český finanční trh n...
Rozbřesk: Česká ekonomika zůstává ve výborné kondici
10.07.2017 9:16
Česká ekonomika zůstává ve výborné kondici. V pátek zveřejněná květnov...
Rozbřesk: Proč české dluhopisy procházejí „těžkým” obdobím?
11.07.2017 9:16
České dluhopisy upadly v nemilost. Za posledních čtrnáct dní ztratil d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč