Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dudley (Fed): Ekonomika dál poroste nad trendem, probíhají významné strukturální změny

Dudley (Fed): Ekonomika dál poroste nad trendem, probíhají významné strukturální změny

14.9.2017 17:43
Autor: Redakce, Patria Online

Americká ekonomika se pohybuje po trajektorii nacházející se mírně nad trendem. Dochází tak k postupnému utahování podmínek na trhu práce a to by mělo časem vést k růstu mezd. Oslabující dolar navíc zvyšuje dovozní ceny a to mě vede k názoru, že inflace by se měla zvednout a v delším období stabilizovat kolem cíle Fedu ve výši 2 %, soudí prezident Fedu v New Yorku, William C. Dudley a pokračuje: Fed tak bude pokračovat v exitu z akomodační politiky. Zvedání sazeb ale bude pomalé, protože sazby, které jsou potřeba pro udržení ekonomiky v růstu, leží během tohoto cyklu znatelně níž než v minulosti. Bude také probíhat proces zmenšování rozvahy Fedu, ale podle mého názoru bude dopad tohoto kroku pouze omezený.

Proč by ekonomika měla i nadále růst mírně nad trendem? Nízká nezaměstnanost, tvorba pracovních míst a rostoucí mzdy se promítají do vyšších příjmů domácností a jejich bohatství. Spotřebitelské výdaje by tak měly i nadále sílit a podobná by měla být situace v oblasti investic. Menší nabídky práce budou totiž motivovat společnosti k nákupu technologií, které práci nahradí. Investicím by měl také prospívat lepší mezinárodní výhled a vyšší konkurenceschopnost americké ekonomiky daná slabším dolarem.

Byl jsem překvapen tím, že se inflace drží tak pevně pod cílem Fedu. Přispělo k tomu několik přechodných faktorů, ale zdá se, že ve hře jsou i strukturální změny v ekonomice. Spotřebitelé jsou stále více schopni jednoduše a rychle porovnávat ceny mezi jednotlivými prodejci, maloobchod se přesouvá z tradičních kamenných prodejen na internet a vyjednávací síla se celkově přesouvá od prodejců ke kupujícím. Jestliže se v následujícím období ukáže, že tyto strukturální faktory hrají skutečně významnou roli, jde podle mého mínění o pozitivní jev. Znamenalo by to totiž, že ekonomika je schopná fungovat s vyšším využitím zdrojů práce bez toho, aby docházelo k nebezpečnému zvýšení inflace.

Rád bych uvedl, že hurikán Harvey a následné záplavy se staly tragédií pro nespočet lidí. Z ekonomického hlediska nám ale zkušenosti s minulými hurikány ukazují, že jejich dopad na celou ekonomiku je poměrně omezený a přechodný. Nejdříve dojde k poklesu ekonomické aktivity v důsledku přerušení běžných obchodních vazeb a styků. Pak je ale ekonomika pozitivně ovlivněna pracemi na obnově poškozených zařízení, nemovitostí a podobně. Neočekávám proto, že tato tragédie nějak zásadně změní kurz, kterým se americká ekonomika ubírá.

Finanční podmínky se i přes předchozí zvedání sazeb uvolnily a to by nám mělo umožnit poněkud rychlejší zvedání sazeb v budoucnu. To ovšem neznamená, že finanční podmínky by měly být rozhodujícím faktorem. Jsou pouze nástrojem, který k cílům ve formě inflace a nezaměstnanosti vede. Rád bych zdůraznil, že monetární politika je stále akomodační a kroky Fedu se projevují až s určitým zpožděním. Ke zvednutí sazeb tak možná bude muset dojít i v případě, že se inflace bude stále držet pod cílem. Fed je také někdy kritizován, že vytváří bubliny na finančních trzích. Já se však domnívám, že valuace nejsou nijak zvlášť znepokojivé. Ekonomika si totiž vede dobře, sazby i inflace leží nízko a to samé platí o riziku recese.

Ohledně snižování rozvahy Fedu panuje značná nejistota, ale je pravděpodobné, že její pokles nebude dosahovat stejných rozměrů jako její růst v letech 2007–2014. Rozvaha nyní dosahuje asi 4,5 bilionu dolarů a očekával bych, že se zmenší o 1 – 2 biliony dolarů. I proto se domnívám, že vliv tohoto kroku na finanční trhy bude menší, uzavírá Dudley na stránkách newyorského Fedu. 

 

Čtěte více:

Nízkou inflaci v USA už nelze ignorovat
13.8.2017 12:41
Inflace v USA se v červnu pohybovala opět překvapivě nízko. Podobně to...
Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
26.7.2017 15:22
Fed se stále více obává, že současná ekonomická expanze skončí stejně ...
Fed oznámí začátek kvantitativního utahování “relativně brzo”
26.7.2017 21:00
Jen kosmeticky a zcela v souladu s očekáváním upravilo vedení americk...
Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?
17.8.2017 14:34
Americká ekonomika dosahuje i nadále růstu pohybujícího se kolem pohod...
Fed se bojí nízké inflace, spolu s Trumpem srazil dolar
16.8.2017 22:44
Mezi představiteli měnového výboru americké centrální banky Fed narůst...
Pimco: Je načase americkou ekonomiku trochu přepálit
22.8.2017 14:33
Poslední data z americké ekonomiky naznačují, že PCE inflace, která ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.9.2017
18:58Fed by chtěl akciového býka hýčkat ještě řadu let
18:44Jak dopadla tipovací "německá" soutěž Patria.cz? Výsledky jsou těsné
17:23ENERGOCHEMICA SE: Konsolidovaná pololetní zpráva za první pololetí roku 2017
17:09Dnešní zhoršení sentimentu táhnou místo politiky technologie. Profituje z toho jen  
17:03Akcie Tabáku před zítřejšími výsledky na rekordních 16 000 korunách za akcii, burza v Praze ale uzavírala v mínusu
16:50R2G Rohan kontroluje téměř tři čtvrtiny Pegasu
16:34COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:32SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:28Tomáš Vlk: Pro eurodolar to vypadá negativně. Kvůli Německu i Fedu (video)
16:27Eurodolaru po jízdě docházejí síly, část zisků může zmizet  
16:09LUCROS SICAV, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
14:53Němci poučují ostatní o financích, jejich banky budou ale možná zachraňovat Francouzi nebo Číňané
14:36Maloja Investment SICAV a.s.: Informace o nové emisi akcií emitenta
14:23IMOS development, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
14:21EXAFIN, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
13:40Vláda posílá Sněmovně rozpočet 2018 se schodkem 50 miliard korun
13:26Týdenní výhled: Německá povolební i britská brexitová diskuze, euroinflace. S čím přijde ČNB?  
11:21Evropa na začátku týdne bez jasného směru, pod tlakem RWE (-4 %)
11:01Philip Morris ČR zítra zveřejní solidní pololetní výsledky (výhled analytika)  
10:38Povolební ústup eura a brexitová nervozita libry  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo