Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí

Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí

26.07.2017 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se stále více obává, že současná ekonomická expanze skončí stejně jako předchozí dvě. Tedy kolapsem cen investičních aktiv, který sebou stáhne dolů celou ekonomiku. Tyto obavy ale mohou centrální banku dotlačit k nadměrnému monetárnímu utažení a navíc nemají moc pevný základ. Musíme si totiž uvědomit, že v předchozích dvou příkladech trpěla ekonomika výraznou nerovnováhou, dnes tomu tak ale není. To naznačuje, že současná expanze neskončí kolapsem, ale spíše postupně vyšumí.

To, že v americké ekonomice momentálně není výrazná nerovnováha, je dobře vidět na vývoji investiční aktivity. Během posledních dvou cyklů se růst cen aktiv nakonec projevil i v reálné ekonomice, a to rostoucími investičními výdaji. Nyní ale k ničemu takovému nedochází, což je zřejmé z následujícího grafu popisujícího vývoj investic soukromého sektoru (v poměru k HDP):

Překlady 

Vliv cen aktiv na reálnou ekonomiku můžeme pozorovat i na trhu práce. Jak je zřejmé z následujícího obrázku, během technologické bubliny došlo k prudkému růstu počtu pracovních míst v technologických společnostech. V současné době k ničemu takovému nedochází, i když jsou opět slyšet hlasy, že se nafukuje nová technologická bublina. Pokud tu vůbec nějaká byla, pak podle tohoto obrázku od roku 2015 dochází k jejímu pomalému splasknutí:

Překlady 


Vysoké ceny aktiv ještě neznamenají, že jejich pokles musí položit celou ekonomiku. Stává se tak jen v případě, kdy jsou tyto ceny propojeny s reálnou ekonomikou, a to nějakou hmatatelnou vazbou. Pak může pokles cen aktiv vést k reálným nerovnováhám a ty ke kolapsu celé ekonomiky. Ceny akcií a obligací mohou v současnosti ležet poněkud vysoko, jak tvrdí šéfka Fedu Janet Yellenová, ale nerovnováhy nevytvářejí. Je tak pravděpodobné, že korekce těchto cen nevyvolá recesi tak, jako tomu bylo v předchozích dvou případech.

Pamatujete si recesi, která následovala po propadu trhu z října 1987? Určitě ne a já také ne. Žádná taková recese se totiž nedostavila. A příčina spočívá právě v tom, že ani tehdy v ekonomice neexistovala výrazná nerovnováha, která by byla provázána s vysokými cenami aktiv. Namísto toho se postupně začaly objevovat menší šoky, jako růst cen ropy tažený válkou v Iráku a utajování monetární politiky. A ty stáhly ekonomiku do mírné recese. Je pravděpodobné, že současná expanze skončí podobně a rozhodující roli v tom bude hrát politika Fedu. Ten ji utáhne příliš brzy, nebo ji dostatečně brzy neuvolní.

Autor: ekonom a odborník na americkou monetární politiku Tim Duy

(Zdroj: Bloomberg)

 
 

Čtěte více:

Šéfka Fedu Yellenová: Věřím, že během našich životů další krizi nezažijeme
28.06.2017 8:08
Šéfka americké centrální banky (Fed) Janet Yellenová věří, že již neza...
Co si trhy skutečně myslí o utahování americké monetární politiky
30.06.2017 17:54
V lednu 2012 začal FOMC zveřejňovat takzvaný „dot plot“, který ukazuje...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Rostoucí rozpory mezi těmi, kdo rozhodují o měnové politice Fedu?
05.07.2017 20:57
Mezi představiteli americké centrální banky Fed panují čím dál větší r...
Kocherlakota: Fed dlouhodobě nevěří, že jeho politika dokáže zvýšit inflaci k 2 %
19.07.2017 11:00
Zástupci Fedu už nějaký čas tvrdí, že nízká inflace je pouze přechodn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data