Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí

Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí

26.07.2017 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se stále více obává, že současná ekonomická expanze skončí stejně jako předchozí dvě. Tedy kolapsem cen investičních aktiv, který sebou stáhne dolů celou ekonomiku. Tyto obavy ale mohou centrální banku dotlačit k nadměrnému monetárnímu utažení a navíc nemají moc pevný základ. Musíme si totiž uvědomit, že v předchozích dvou příkladech trpěla ekonomika výraznou nerovnováhou, dnes tomu tak ale není. To naznačuje, že současná expanze neskončí kolapsem, ale spíše postupně vyšumí.

To, že v americké ekonomice momentálně není výrazná nerovnováha, je dobře vidět na vývoji investiční aktivity. Během posledních dvou cyklů se růst cen aktiv nakonec projevil i v reálné ekonomice, a to rostoucími investičními výdaji. Nyní ale k ničemu takovému nedochází, což je zřejmé z následujícího grafu popisujícího vývoj investic soukromého sektoru (v poměru k HDP):

Překlady 

Vliv cen aktiv na reálnou ekonomiku můžeme pozorovat i na trhu práce. Jak je zřejmé z následujícího obrázku, během technologické bubliny došlo k prudkému růstu počtu pracovních míst v technologických společnostech. V současné době k ničemu takovému nedochází, i když jsou opět slyšet hlasy, že se nafukuje nová technologická bublina. Pokud tu vůbec nějaká byla, pak podle tohoto obrázku od roku 2015 dochází k jejímu pomalému splasknutí:

Překlady 


Vysoké ceny aktiv ještě neznamenají, že jejich pokles musí položit celou ekonomiku. Stává se tak jen v případě, kdy jsou tyto ceny propojeny s reálnou ekonomikou, a to nějakou hmatatelnou vazbou. Pak může pokles cen aktiv vést k reálným nerovnováhám a ty ke kolapsu celé ekonomiky. Ceny akcií a obligací mohou v současnosti ležet poněkud vysoko, jak tvrdí šéfka Fedu Janet Yellenová, ale nerovnováhy nevytvářejí. Je tak pravděpodobné, že korekce těchto cen nevyvolá recesi tak, jako tomu bylo v předchozích dvou případech.

Pamatujete si recesi, která následovala po propadu trhu z října 1987? Určitě ne a já také ne. Žádná taková recese se totiž nedostavila. A příčina spočívá právě v tom, že ani tehdy v ekonomice neexistovala výrazná nerovnováha, která by byla provázána s vysokými cenami aktiv. Namísto toho se postupně začaly objevovat menší šoky, jako růst cen ropy tažený válkou v Iráku a utajování monetární politiky. A ty stáhly ekonomiku do mírné recese. Je pravděpodobné, že současná expanze skončí podobně a rozhodující roli v tom bude hrát politika Fedu. Ten ji utáhne příliš brzy, nebo ji dostatečně brzy neuvolní.

Autor: ekonom a odborník na americkou monetární politiku Tim Duy

(Zdroj: Bloomberg)

 
 

Čtěte více:

Šéfka Fedu Yellenová: Věřím, že během našich životů další krizi nezažijeme
28.06.2017 8:08
Šéfka americké centrální banky (Fed) Janet Yellenová věří, že již neza...
Co si trhy skutečně myslí o utahování americké monetární politiky
30.06.2017 17:54
V lednu 2012 začal FOMC zveřejňovat takzvaný „dot plot“, který ukazuje...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Rostoucí rozpory mezi těmi, kdo rozhodují o měnové politice Fedu?
05.07.2017 20:57
Mezi představiteli americké centrální banky Fed panují čím dál větší r...
Kocherlakota: Fed dlouhodobě nevěří, že jeho politika dokáže zvýšit inflaci k 2 %
19.07.2017 11:00
Zástupci Fedu už nějaký čas tvrdí, že nízká inflace je pouze přechodn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.10.2020
17:54Trane Technologies, podceněná rovina a předražený příkop
17:02Fidelity: Inflační rébus a jak ho vyřešit
16:43Moneta za 3Q asi ohlásí pokles zisku o 44 % kvůli oprávkám  
16:37Akcie se odpoledne zvedají. ECB se chystá do akce, americká ekonomika jede  
16:05Analytik Braňo Soták: Airbus hraje o čas. Konec pandemie v nedohlednu, dolů tak musí náklady  
15:45Credit Suisse neoslnila a investoři čekají banky pod palbou, akcie proto míří dolů  
15:37Pokles spotřebitelských cen v Německu se v říjnu prohloubil
14:38Šéfanalytik Patrie: Americká ekonomika ve 3Q s historicky nejvyšším růstem, jenže co dál?  
14:07Ekonomika USA ve čtvrtletí rostla o rekordních 33,1 %
13:56ECB drží sazby, ale naznačila akci na prosinec
12:58Ján Hladký: Obstojný kvartál Volkswagenu. Co sledovat v těch dalších?  
12:28Světová rada pro zlato: Poptávka po zlatě je nejslabší za 11 let
11:38Akciový trh je silnou stránkou ekonomiky, nyní ale panuje finanční inženýrství
11:11AP: Z rozdělené Belgie se stává evropské epicentrum covidu-19
10:36Které firmy a jejich akcie vytěží z miliard EUR na zelenou politiku? Webinář JIŽ DNES!
10:36Bankovní asociace: Česká ekonomika letos klesne o 8 procent
10:28Akcie po propadu vkládají naděje do ECB. Hlavní slovo však má epidemie  
9:41Volkswagen je za čtvrtletí zpět v zisku, Škodě Auto za devět měsíců provozní zisk klesl
9:04Rozbřesk: ČR před prodloužením nouzového stavu, eurodolar to schytal
8:55Trhy čeká spíše vlažný úvod po včerejších výprodejích. Futures směr vzhůru neudržely  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ABIOMED Inc (09/20 Q2, Bef-mkt)
Activision Blizzard Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Airbus SE (12/20 Q4)
Alphabet Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Amazon.com Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Apple Inc (09/20 Q4, Aft-mkt)
Baxter International Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Carrier Global Corp (09/20 Q3, Bef-mkt)
Comcast Corp (09/20 Q3, Bef-mkt)
ConocoPhillips (09/20 Q3, Bef-mkt)
Credit Suisse Group AG (09/20 Q3, Bef-mkt)
DuPont de Nemours Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Facebook Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Fortinet Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Global Payments Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
International Paper Co (09/20 Q3, Bef-mkt)
JP - Jednání BoJ, základní sazba
Kraft Heinz Co/The (09/20 Q3, Bef-mkt)
Lloyds Banking Group PLC (09/20 Q3)
Moderna Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
Newmont Corp (09/20 Q3, Bef-mkt)
Orange SA (09/20 Q3)
PG&E Corp (09/20 Q3, Bef-mkt)
Prysmian SpA (09/20 Q3)
Royal Caribbean Cruises Ltd (09/20 Q3, Bef-mkt)
Sanofi (09/20 Q3)
Sodexo SA (08/20 Q4)
Spotify Technology SA (09/20 Q3, Bef-mkt)
Starbucks Corp (09/20 Q4, Aft-mkt)
Ubisoft Entertainment SA (09/20 Q2)
United States Steel Corp (09/20 Q3, Aft-mkt)
Volkswagen AG (09/20 Q3, Bef-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (09/20 Q3, Aft-mkt)
Yum! Brands Inc (09/20 Q3, Bef-mkt)
6:00Anheuser-Busch InBev SA/NV (09/20 Q3)
7:00Nokia Oyj (09/20 Q3)
7:00OMV AG (09/20 Q3)
7:30Telefonica SA (09/20 Q3)
8:00Royal Dutch Shell PLC (09/20 Q3)
12:00American Tower Corp (09/20 Q3)
12:00Molson Coors Beverage Co (09/20 Q3)
13:00Kellogg Co (09/20 Q3)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
21:00Twitter Inc (09/20 Q3)
21:05Stryker Corp (09/20 Q3)