Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí

Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí

26.07.2017 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se stále více obává, že současná ekonomická expanze skončí stejně jako předchozí dvě. Tedy kolapsem cen investičních aktiv, který sebou stáhne dolů celou ekonomiku. Tyto obavy ale mohou centrální banku dotlačit k nadměrnému monetárnímu utažení a navíc nemají moc pevný základ. Musíme si totiž uvědomit, že v předchozích dvou příkladech trpěla ekonomika výraznou nerovnováhou, dnes tomu tak ale není. To naznačuje, že současná expanze neskončí kolapsem, ale spíše postupně vyšumí.

To, že v americké ekonomice momentálně není výrazná nerovnováha, je dobře vidět na vývoji investiční aktivity. Během posledních dvou cyklů se růst cen aktiv nakonec projevil i v reálné ekonomice, a to rostoucími investičními výdaji. Nyní ale k ničemu takovému nedochází, což je zřejmé z následujícího grafu popisujícího vývoj investic soukromého sektoru (v poměru k HDP):

Překlady 

Vliv cen aktiv na reálnou ekonomiku můžeme pozorovat i na trhu práce. Jak je zřejmé z následujícího obrázku, během technologické bubliny došlo k prudkému růstu počtu pracovních míst v technologických společnostech. V současné době k ničemu takovému nedochází, i když jsou opět slyšet hlasy, že se nafukuje nová technologická bublina. Pokud tu vůbec nějaká byla, pak podle tohoto obrázku od roku 2015 dochází k jejímu pomalému splasknutí:

Překlady 


Vysoké ceny aktiv ještě neznamenají, že jejich pokles musí položit celou ekonomiku. Stává se tak jen v případě, kdy jsou tyto ceny propojeny s reálnou ekonomikou, a to nějakou hmatatelnou vazbou. Pak může pokles cen aktiv vést k reálným nerovnováhám a ty ke kolapsu celé ekonomiky. Ceny akcií a obligací mohou v současnosti ležet poněkud vysoko, jak tvrdí šéfka Fedu Janet Yellenová, ale nerovnováhy nevytvářejí. Je tak pravděpodobné, že korekce těchto cen nevyvolá recesi tak, jako tomu bylo v předchozích dvou případech.

Pamatujete si recesi, která následovala po propadu trhu z října 1987? Určitě ne a já také ne. Žádná taková recese se totiž nedostavila. A příčina spočívá právě v tom, že ani tehdy v ekonomice neexistovala výrazná nerovnováha, která by byla provázána s vysokými cenami aktiv. Namísto toho se postupně začaly objevovat menší šoky, jako růst cen ropy tažený válkou v Iráku a utajování monetární politiky. A ty stáhly ekonomiku do mírné recese. Je pravděpodobné, že současná expanze skončí podobně a rozhodující roli v tom bude hrát politika Fedu. Ten ji utáhne příliš brzy, nebo ji dostatečně brzy neuvolní.

Autor: ekonom a odborník na americkou monetární politiku Tim Duy

(Zdroj: Bloomberg)

 
 

Čtěte více:

Šéfka Fedu Yellenová: Věřím, že během našich životů další krizi nezažijeme
28.06.2017 8:08
Šéfka americké centrální banky (Fed) Janet Yellenová věří, že již neza...
Co si trhy skutečně myslí o utahování americké monetární politiky
30.06.2017 17:54
V lednu 2012 začal FOMC zveřejňovat takzvaný „dot plot“, který ukazuje...
Začalo další utracení akciového býka centrálními bankami?
30.06.2017 19:11
Říká se, že je to čínské přání, respektive kletba, ale ve skutečnosti...
Rostoucí rozpory mezi těmi, kdo rozhodují o měnové politice Fedu?
05.07.2017 20:57
Mezi představiteli americké centrální banky Fed panují čím dál větší r...
Kocherlakota: Fed dlouhodobě nevěří, že jeho politika dokáže zvýšit inflaci k 2 %
19.07.2017 11:00
Zástupci Fedu už nějaký čas tvrdí, že nízká inflace je pouze přechodn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data