Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Je načase americkou ekonomiku trochu přepálit

Pimco: Je načase americkou ekonomiku trochu přepálit

22.08.2017 14:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední data z americké ekonomiky naznačují, že PCE inflace, která je oblíbeným měřítkem Fedu, se na konci roku bude pohybovat kolem 1,3 %. Tedy hluboko pod cílem ve výši 2 % a také pod očekáváními FOMC, jejichž medián dosahuje 1,7 %. S tímto vývojem roste i pravděpodobnost, že Fed hodí ručník do ringu a v září nepřikročí k dalšímu zvýšení sazeb. Namísto toho může poukazovat na nutnost sledování současného vývoje a minimalizace negativního dopadu pravděpodobného ohlášení plánu na snížení rozvahy, soudí Joachim Fels z Pimco.

Posun směrem k hrdličkám není ale ani zdaleka jistý. Většina členů FOMC stále věří ve Phillipsovu křivku a tudíž se domnívá, že další pokles nezaměstnanosti sebou přinese růst mzdové i cenové inflace. Podobné argumenty jsou ale podle mého mínění nepřesvědčivé, a to hned z několika důvodů. Těchto, píše Fels:

Za prvé nelze přesně říci, kde je ta magická hranice nezaměstnanosti, při které začínají prudce růst mzdy u většiny zaměstnanců. Jinak řečeno, nikdo přesně neví, kde se vlastně nachází takzvaná NAIRU. Fed své vlastní odhady této míry nezaměstnanosti opakovaně revidoval směrem dolů a zdá se, že v září k tomu přikročí opět. Nezaměstnanost se sice pohybuje na cyklických minimech, ale malé mzdové tlaky naznačují, že na trhu práce mohou stále existovat znatelné volné zdroje.

Za druhé, i kdyby se ukázalo, že se už nacházíme pod NAIRU a růst mezd zrychlí, podle mého názoru jde přesně o stav, který potřebuje ekonomika, v níž dlouhodobě klesá podíl mezd na příjmech a zvyšuje se příjmová nerovnost. Nemusíme být milovníky Mare, abychom souhlasili s tím, že je načase, aby podíl mezd opět vzrostl, zlepšila se kupní síla domácností a došlo k omezení příjmové nerovnosti.

Za třetí, vyšší růst mezd se nemusí hned projevit ve vyšší cenové inflaci. Vztah mezi nimi je většinou poměrně slabý a mzdová inflace se může projevit poklesem ziskových marží korporátního sektoru. Tím by se snížil podíl zisků na příjmech. Je také možné, že mzdový růst povede k vyšší produktivitě a tudíž nedojde ke zvýšení jednotkových nákladů práce. Došlo by k tomu například tehdy, kdyby vyšší mzdy motivovaly firmy k vyšším investicím, které by podpořily produktivitu.

Za čtvrté se musíme ptát, proč by vlastně vadilo, kdyby se zvýšila jak mzdová, tak celková inflace? Ta druhá se po celé roky pohybovala pod cílem Fedu a neměl by být problém, pokud by nyní nějaký čas přestřelovala. Domnívám se tedy, že je načase, aby se americká ekonomika trochu zahřála, dovozuje Fels.

 
 

Čtěte více:

Nízkou inflaci v USA už nelze ignorovat
13.08.2017 12:41
Inflace v USA se v červnu pohybovala opět překvapivě nízko. Podobně to...
Mankiw: Proč je to se zdravotnictvím vlastně tak složité
13.08.2017 18:03
Americký prezident Donald Trump v únoru poznamenal, že oblast zdravotn...
Víkendář: Nebezpečný mýtus o bombardování Hirošimy
12.08.2017 7:44
V USA není šestý srpen považován za významný den, přestože jde o výroč...
Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?
17.08.2017 14:34
Americká ekonomika dosahuje i nadále růstu pohybujícího se kolem pohod...
Krugman: Pravděpodobnost dluhové krize v USA roste
20.08.2017 12:16
Roste pravděpodobnost, že Spojené státy si sami přivodí dluhovou krizi...
Tržby v USA příjemně překvapily, rostly nejvíce od Vánoc
15.08.2017 15:17
Maloobchodní tržby ve Spojených státech rostly v červenci nejvíce za s...
Víkendář: Ani Spojené státy nebudou na vrcholu věčně. Kdo je nahradí?
20.08.2017 17:36
V polovině května se v Pekingu sešli zástupci 29 národů, aby hovořili ...

Váš názor
  •  
    22.08.2017 14:52

    Uměle vytvořený etalon dvouprocentní inflace se hrubě přeceňuje. Pitvání se v odchylkách desetinek procent od tohoto etalonu působí směšně. Ještě pár roků se to bude takto prezentovat až nakonec tomu uvěří úplně všichni včetně Václava Klause st.
    ..
Aktuální komentáře
04.12.2020
12:12Perly týdne: Víra v oslabující dolar a rostoucí akcie, u nás testování firmy bez manažerů
12:09OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022
11:57Průzkum: Koruna a zlotý do roka posílí nejvíce v regionu  
11:10Na Vánoce s výhodami kreditky v ruce
10:41Ropa oceňuje dohodu, libra je lehce nervózní z brexitu  
10:33Analytik Patrie: ČEZ bude kvůli prodeji aktiv v Rumunsku realizovat účetní ztrátu  
10:06Komise doporučila ukončit užívání uhlí v roce 2038
9:53Nezaměstnanost v Česku v listopadu opět stoupla na 3,8 pct.
9:29Mzdy v české ekonomice ve třetím čtvrtletí výrazně poskočily nahoru (komentář analytika)
9:12Rozbřesk: Česko druhou vlnou pandemie prochází s většími náklady než Německo
8:56Dohoda EU s Británií se komplikuje,ČEZ zapíše účetní ztrátu  
8:39Britská média: Jednání o obchodní dohodě s EU se zkomplikovala
8:29Skupina OPEC+ v lednu zvýší těžbu o 500 000 barelů denně
5:56Bloomberg: Evropa v závodě o proočkování obyvatel zaostává
03.12.2020
22:06Wall Street zakončila nerozhodně; Boeing +6 %  
17:57„Ničení“ akciové hodnoty a paradox moderního investora
17:20Pozvánka na webinář: Průvodce finančními trhy v první polovině roku 2021
17:17Summary: Cloud už není jen Amazon, Microsoft a Google
16:59Americké i světové akcie znovu na rekordu, Evropy se drží splín. Dolar klesá  
16:36Komentář analytika: Okta (+11 %) překonává konsensus pro kvartál i výhled  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Průměrná mzda, reálný růst, y/y
9:30CZ - Nezaměstnanost
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m