Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB ubere plyn a oznámí omezení kvantitativního uvolňování. Korunu pohání jestřábí tón ČNB

Rozbřesk: ECB ubere plyn a oznámí omezení kvantitativního uvolňování. Korunu pohání jestřábí tón ČNB

26.10.2017 9:14
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnes se dostává na zřejmě nejzajímavější událost týdne, a sice na zasedání Evropské centrální banky. Jak již naznačilo zasedání minulé a konec konců i projevy šéfa ECB Draghiho v uplynulém měsíci, tak by tentokrát mělo být skutečně nač se těšit. ECB totiž asi rozhodne o tom, jak moc a v jakém objemu bude v příštích kvartálech praktikovat expanzivní politiku kvantitativního uvolňování či APP v hantýrce ECB.

Hlavní proklamované důvody pro její pokračování jsou přitom dobře známé. Podobně jako i ostatní centrální banky, tak i ECB trápí nízká inflace, a to zejména její jádrová složka. Celkový index na tom díky růstu cen potravin (dražší máslo není jen český fenomén) a například i ropy je sice o něco lépe, avšak o tyto položky očištěná jádrová inflace - která centrální banku přece jen zajímá víc - zůstává stále nízko (1,1 % y/y v září). Jádro přitom odráží zejména neuspokojivý stav na trhu práce v řadě zemí euroklubu a s ním související pomalý růst mezd. Dle prognózy samotné ECB by přitom inflační tlaky měly sílit jen velmi pomalu a banka očekává i pro rok 2019 pouze 1,5% růst cen, což garantuje z historického pohledu i nadále uvolněnou měnovou politiku.

My však dnes od ECB přesto očekáváme, že ve světle silného hospodářského růstu v eurozóně přece jen ubere plyn. Od ledna může nakupovat 20 až 40 miliard eur za měsíc (dnes je to 60 miliard). Na druhé straně, a to je důležitější, se celý projekt “tisku peněz” asi natáhne do druhé poloviny roku 2018, možná až do jeho konce. Prezident Draghi navíc nepřipustí rychlejší růst oficiálních sazeb ze záporu do kladných vod.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna i včera pokračovala v dobývání nových post-exitových maxim. Těší se z komentářů centrálních bankéřů o zvyšování úrokových sazeb ČNB, k němuž dojde s největší pravděpodobností už na listopadovém jednání. A nepochybně nepůjde o krok poslední, jak ostatně naznačil i viceguvernér Hampl. Ten navíc řekl, že zvýšení o 25 nebo o 50 základních bodů je možné, odůvodnitelné i akceptovatelné. Z komentářů zveřejněných agenturou Reuters však vyplývá, že se bude klonit spíše k mírnějšímu kroku, tedy o čtvrt procentního bodu. Jak se zdá, ČNB i nadále spoléhá na překoupenou korunu, a proto se v utahování měnové politiky nebude muset omezovat ani s ohledem na opatrnou ECB. Nakonec zvýšený zájem investorů o korunu nejspíše nebude věčný a časem přijde na řadu vybírání zisků. Nápovědou, zda lze čekat další zvyšování pozice investorů v korunách, bude výstup z jednání ECB, s nímž se trhy seznámí už dnes odpoledne.

Zahraniční forex

Již včera se v souvislosti s dnešním zasedáním ECB posouval eurodolar na metu 1,18. O desetinku procenta rychlejší proti očekáváním pak byl mezikvartální růst britské ekonomiky, což mělo dopad na britskou libru.

Dnes se pozornost obrací na ECB, která s ohledem na slušný výkon evropské ekonomiky zřejmě rozhodne o další podobě kvantitativního uvolňování. Čekáme, že nově může ECB nakupovat 20 až 40 miliard eur měsíčně (dnes je to 60 miliard). Zároveň však patrně dojde k prodloužení trvání programu a k ujištění, že růst oficiálních sazeb se zdaleka nechystá.

Takový výstup ze zasedání ECB asi euru příliš nepomůže. Na druhou stranu vzhledem k poměrně holubičímu nastavení trhu (žádný růst sazeb v roce 2018) již ECB nemusí eurodolaru tolik ublížit.

Ropa

Ropa včera ignorovala nečekaný růst zásob surové ropy v USA v minulém týdnu, neboť byl více než převážen poklesem zásob ropných produktů (v jejich případě již v současnosti vévodí pozornosti destiláty spíše než benzín). Kromě toho ropě pomáhaly i již zmiňované komentáře ze Saúdské Arábie o jejím přetrvávajícím odhodlání rebalancovat trh.


Čtěte více:

Rozbřesk: Po rakouských volbách trhy vyhlížejí ty české. Jaké mohou být ekonomické dopady?
16.10.2017 9:12
Po rakouských volbách, ve kterých vyhrála pravice a posílila nacionali...
Rozbřesk: Propad registrací aut v EU a nová post-exitová maxima koruny
17.10.2017 9:13
Současný úspěch české ekonomiky je spojený především s průmyslem, kter...
Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
18.10.2017 9:12
Nebýt toho drahého másla, tak jsme si hezčí ekonomické počasí na právě...
Rozbřesk: ECB si na sebe šije bič, koruna zkouší rozšiřovat zisky
19.10.2017 9:13
Zbývá týden do klíčového říjnového zasedání ECB, na kterém centrální b...
Rozbřesk: Jednání o brexitu se natahují, americký Senát otevřel cestu k redukci daní
20.10.2017 9:35
Šéf americké investiční banky Goldman Sachs včera na Twitteru naznačil...
Rozbřesk: Vítězství hnutí ANO v českých volbách trhy nevyvedlo z míry
23.10.2017 9:16
Výrazné zisky hnutí ANO trestně stíhaného Andreje Babiše a ztráty “tra...
Rozbřesk: Čínský prezident upevňuje svoji moc a Madrid zostřuje postup proti Barceloně
24.10.2017 9:13
Nejen v Česku to na politické scéně doslova vře. V Číně mezi tím na 19...
Rozbřesk: Vlna optimismu ve firmách v eurozóně i v ČR neopadá
25.10.2017 9:13
Ještě před tím, než dnes bude zveřejněn populární německý ukazatel nál...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Halliburton Co (06/19 Q2, Bef-mkt)
Steel Dynamics Inc (06/19 Q2, Aft-mkt)
7:00Koninklijke Philips NV (06/19 Q2)
22:10Whirlpool Corp (06/19 Q2)