Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciové sázky na globální investiční boom

Akciové sázky na globální investiční boom

01.11.2017 18:34

Přečetl jsem několik studií o tom, zda má na výkony firem větší vliv jejich vnitřní silné a slabé stránky, či prostředí. K ničemu jsem se nedobral – jedna analýza říká to, jiná ono. Konec konců by to vlastně nemělo být překvapivé. Nicméně to téma se zas a znovu vrací a nyní v plné zbroji u Caterpillaru.

Oživení silné, přichází investiční boom?

Globální ekonomika si již řadu měsíců vede mimořádně dobře – oživení je silné a synchronizované, není patrné žádné vyloženě slabé místo (Čína ještě asi „má zdroje“). K tomu to vypadá, že to nejlepší z dlouhého období oživení by mohlo ještě přijít. Tj., mohlo by dojít k investičnímu boomu, či alespoň vlnce. Investice totiž byly doposud nezvykle utlumeny, ovšem během předchozích cyklů byly tahounem oživení (ale také útlumů) právě ony.

Teorií, proč je tomu u investic tentokrát jinak, je celá řada. Možná se ale ukáže, že ono „jinak“ spočívá pouze v tom, že onen boom se jen opozdí. Ukazuje na to nejeden indikátor a to jak na globální úrovni, tak v USA. V jejich případě budí optimismus například následující graf, který srovnává (i) vývoj investic do hmotných aktiv (bez bydlení) a (ii) vývoj indexu, který popisuje poměr firem, které v následujícím půl roce hodlají zvýšit investic k těm, které mají opačné plány:

001 

Cat jede...

Caterpillar před několika dny mohutně potěšil trh, protože jeho výsledky za třetí čtvrtletí značně předčily očekávání. Firma také zvýšila své očekávání pro celý rok a její tržby by měly poprvé od roku 2012 růst. Přidejme výše popsaný makroekonomický a investiční výhled a není divu, že dodavatel stavebních a těžebních strojů, turbín a motorů se těší velkému zájmu o své akcie. A nejen on, podobné je to například u Deerů a zejména u Komatsu – celé subodvětví je tedy současným investičním hitem:

 

001 

Zdroj: FT

Je v grafu znázorněná rally jen doháněním reálného vývoje, nebo si trh koleduje o mohutné přestřelení? Podle FactSet by se mělo volné cash flow z 2,7 miliard dolarů roku 2016 do roku 2020 zhruba zdvojnásobit. To znamená, že by muselo růst asi o 20 % ročně. Což by vyžadovalo výjimečně dlouhý ekonomický a investiční cyklus. Pokud bychom navíc předpokládali, že po boomu nenastane obrat dolů, ale jen postupný útlum růstu toku hotovosti na 2,5 % ročně, současná hodnota tohoto toku hotovosti bude 74 miliard dolarů. Pokud by se čtenář domníval, že jde o značný velký optimismus, zřejmě ho trochu překvapí, že kapitalizace Catu je po zmíněné rally ještě o něco výše – na 81 miliardách dolarů. Trh tedy této společnosti skutečně fandí.

V úvodu jsem zmiňoval ono dilema vlivu vnitřních a vnějších faktorů na výkony firmy a chování její akcie. Ono „vnitřní a vnější“ je ale ve skutečnosti trochu umělým dualismem a ukazuje to i tento případ: Z Caterpillaru jsem nikdy moc nadšený nebyl. Jde o firmu pohybující se ve značně cyklickém odvětví, její rozvaha tomu ale mírou svého zadlužení neodpovídá. Namísto vyplácení dividend a hlavně štědrých odkupů měla podle mne v minulých letech snižovat dluhy. Snad tak začne činit nyní, když je reálná šance na výrazné zlepšení podmínek ve vnějším prostředí. Pokud toho firma nevyužije k eliminaci svých slabých stránek, obrat v cyklu směrem k horšímu může hodně zabolet.

U podobných na cyklus citlivých firem je to vlastně dost podobné jako ve správné fiskální politice – v dobrých časech by se mělo šetřit, aby v těch zlých bylo dost zdrojů. Kdo to nechápe, v dobrých časech utrácí a pak kouká, jak se vyhnout krizi.


Čtěte více:

Ovlivňuje Airbnb ceny nemovitostí a nájmy?
01.11.2017 11:20
Edward Kung z University of California Los Angeles a jeho tým vytvořil...
Nejhorší akcie na světě?
31.10.2017 18:06
Analytici jsou svým založením zřejmě velmi optimističtí lidé. Poukazuj...
Geneticky modifikovaná jablka se objeví v amerických prodejnách. V lednici nezhnědnou
31.10.2017 18:46
Společnost Okanagan Specialty Fruits, zaměřující se na GMO potraviny, ...
Goldman Sachs doporučením pro GM vzkazuje: elektrická a autonomní auta nejsou všechno
04.11.2017 13:13
Akcie General Motors byly až do nedávna „horkým zbožím“. Zhodnocení ce...
Bitcoin na novém rekordu. Burza CME začne obchodovat futures na kryptoměnu
31.10.2017 16:39
Na nové rekordní hodnoty vyneslo kryptoměnu bitcoin oznámení burzy CME...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2024
13:29WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
12:15Důvěra investorů v německou ekonomiku v červnu vzrostla méně, než se čekalo
12:07Tesla jako bublina či velká příležitost?
11:23Míra inflace v EU v květnu zrychlila na 2,7 procenta, v Česku byla mírně vyšší
11:08Techy trhům pomohly a čeká se, jakým směrem dnes překvapí maloobchod  
9:01Rozbřesk: O francouzských volbách, udržitelnosti dluhu a roli ECB
8:41Trhy zamíří výše. Londýn vystřídal Paříž na postu největší evropské burzy, Buffett znovu snížil podíl v BYD  
6:41FX Strategie: Dění ve Francii se euru nelíbí. Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů?  
17.06.2024
17:56Dvě odmítané kategorie akcií, ale jejich výjimečný průnik?
17:08Pondělí přináší nejasný směr akciím a ztráty dluhopisům  
16:13Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
15:58Přijde účet americkým firmám za masívní zpětné odkupy a zkusí je zarazit daně?
14:55Dočká se nositelná elektronika mnohonásobné výdrže baterií? TDK jako dodavatel Applu hlásí průlom
13:52Čína vyšetřuje dovoz vepřového z EU, může jít o odvetu za cla na elektromobily
13:01Týdenní výhled: Americký maloobchod má vylepšit bilanci 2Q. Pro Evropu jsou nadějí data, problémem politika  
11:59Úvodní růst evropských akcií vyprchává, zatímco koruna si polepšila  
11:16Nemilovaná rally: Proč je pro tolik investorů těžké svézt se na vlně nových maxim
11:153M FUND MSI SICAV a.s: Výplata úrokového výnosu
10:57Čínská automobilka Leapmotor zahájila výrobu elektromobilů v Polsku
10:14Ceny v průmyslu a stavebnictví v květnu dál rostly, v zemědělství opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m