Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

12.12.2017 11:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktivita v oblasti fúzí a akvizic (M&A) se v USA v letošním roce prudce propadla. Celková hodnota M&A je ve srovnání s roky 2016 a 2015 asi poloviční a přibližně o třetinu nižší než v roce 2014. Matthew C Klein se na stránkách FTAlphaville zamýšlí nad příčinami a důsledky tohoto vývoje.

Následující graf od CreditSights ukazuje konkrétní vývoj množství a hodnoty transakcí od roku 2002. Podle Kleina se letošní propad částečně dal čekat. Víme totiž, že vedení firem bývá v prvním roce nové vlády při fúzích a akvizicích opatrnější, protože čeká, zda nedojde k významným změnám v regulaci a antimonopolních zákonech. V letošním roce byl tento efekt pravděpodobně ještě silnější, protože panovala celkově vysoká politická nejistota a nebylo ani jasné, zda nedojde k významným změnám v oblasti mezinárodního obchodu.

002 

Ukazuje se ovšem, že až na pár výjimek jde současná americká vláda na ruku velkým korporacím podobně, jako to činila vláda prezidenta Obamy. Analytici z CreditSights se proto domnívají, že letošní propad v transakcích bude mít za důsledek to, že v příštím roce budou firmy dohánět ztracený čas.

Analytici dokonce sestavili seznam možných největších fúzí a akvizic včetně těch mezi společnostmi Bristol-Myers Squibb/Gilead, Qualcomm/Broadcom či akvizic společnosti Kraft Heinz – viz zelené sloupce v následujícím obrázku. Dohromady jde o jedenáct transakcí, jejichž celková hodnota by dosáhla 800 miliard dolarů. Modře je v grafu vyznačeno jedenáct největších transakcí letošního roku, jejich celková hodnota dosáhla jen 200 miliard dolarů.

001 

Celková hodnota M&A by pak mohla příští rok dosáhnout 2,4 bilionu dolarů. CreditSights tvrdí, že vedle dohánění toho, co bylo zameškáno v roce letošním, by k takovému vývoji mohly přispět i další faktory. Zejména jde o plánované snížení daňové zátěže firemního sektoru a zvýšenou motivaci k repatriaci hotovosti držené v zahraničí. Většina těchto zdrojů půjde zřejmě na dividendy a odkupy, ale část z nich pravděpodobně zafinancuje i M&A.

Druhý faktorem je zplošťování výnosové křivky. Běžně jde jen o důsledek celkového vývoje v ekonomice, ne o příčinu významných jevů. CreditSights ovšem tvrdí, že současné zvedání krátkodobých sazeb a jejich přibližování se sazbám dlouhodobým může ovlivnit chování korporací. Ty by totiž mohly mít větší motivaci k dlouhodobým půjčkám, které by obratem financovaly M&A. K něčemu podobnému došlo i na konci devadesátých let.

Pokud skutečně dojde k vlně M&A, ponese to sebou i rizika. Mezi ta hlavní patří vyšší zadluženost a ochota společností nechat svůj rating kvůli provedeným transakcím o něco klesnout. Jak ukazuje příklad společnosti Kraft Heinz, nemá velký smysl držet se za každou cenu vysokého ratingu, když to firmu omezuje v jejím konkurenčním boji a snaze o dosažení synergií. Pravděpodobně nedojde k tomu, že by nastal masový pokles kvality úvěrů a dluhopisů, ale někteří dluhopisoví investoři z tohoto trendu radost mít nebudou.

Zdroj: FTAlphaville

 

Čtěte více:

Trhy si už nebudou užívat nadměrné likvidity...
10.12.2017 15:18
Financial Times poukazují na to, že letos se vede dlouhé řadě aktiv, k...
Změní Trump Fed za dva roky k nepoznání?
08.12.2017 13:20
Americký prezident Donald Trump může během prvních dvou let své vlády ...
2018 – padesát odstínů růžové?
08.12.2017 18:12
Zatímco ještě v roce 2016 panovaly značné obavy z toho, že globální ek...
Víkendář: Bohuslav Sobotka o klíči k úspěchu ČR a celé EU
10.12.2017 8:03
Evropská unie stojí podle Bohuslava Sobotky na křižovatce. Někteří vol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení