Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
2018 – padesát odstínů růžové?

2018 – padesát odstínů růžové?

08.12.2017 18:12

Zatímco ještě v roce 2016 panovaly značné obavy z toho, že globální ekonomika se může propadnout do dalšího útlumu, či dokonce recese, letošní rok se nesl a nese ve znamení optimismu. S jeho blížícím se koncem se pak stále více ptáme, co přinese rok příští, i když víme, že pokusy o hledání odpovědi hraničí s věštěním z křišťálové koule. Zatím se každopádně zdá, že ty hlavní scénáře vypadají hodně dobře a jde jen o to, který odstín růžové nakonec převáží.

Předpokládejme, že v příštím roce nepřiletí labutě jiných, než tradičních barev a nedojde tak k nějakému šokovému snížení poptávky, či dokonce nabídky ve světové ekonomice. Pak bude rok 2018 pravděpodobně dobou, kdy budou testovány nabídkové limity v řadě významných i méně významných ekonomik. A možná dokonce i rokem ožívání Phillipsovy křivky. Prudký růst inflace je ovšem stále nepravděpodobný a snad můžeme doufat, že nedojde ani k chaosu na finančních trzích. Největším kandidátem na jeho spuštění je podle mne stále Čína, i když je možné, že škody nakonec může napáchat i kryptománie (viz mé předchozí příspěvky). Konec konců, máme nespornou schopnost učinit z věcí potenciálně pozitivních zbraň hromadného ničení. 

Nejideálnější scénář pro příští rok (a dále) spočívá v oživení investic do výrobních kapacit. Investice totiž dokážou oživit jak poptávku (okamžitě), tak posílit nabídku – výrobní kapacity (s určitým zpožděním v závislosti na tom, o jaké investice jde). Optimismus v této souvislosti budí následující obrázek, který ukazuje vývoj podílu investic na HDP v USA a v eurozóně:

001 

Klasický ekonomický cyklus, respektive jeho fáze boomu, velmi často končí přepálením investic (z toho se mimochodem následně odvíjí někdy smysluplné, ale někdy až perverzní úvahy o makroekonomických kreativních destrukcích). Výše uvedený obrázek ukazuje, že i když současné oživení/boom trvá zejména v USA mimořádně dlouho, o žádné investiční mánii zatím ani zdaleka hovořit nelze. Naopak, investice byly doposud abnormálně utlumeny a to dává základ onomu optimismu. Tedy možnosti, že teprve začíná „typická“ fáze boomu, která podpoří jak poptávku, tak nabídku.

Následující tabulka o kterou se s námi štědře dělí Danske Bank, ukazuje scénář dalšího vývoje, který bychom mohli nazvat středně růžový. Napočítá ani s tím, že by v došlo k výraznějšímu poklesu tempa růstu globální ekonomiky, ale ani s udržením, či dokonce expanzí tempa současného (takový odstín růžové můžeme kvůli zmíněným nabídkovým limitům v podstatě vyloučit).

001

Tabulka vypráví jednoduchý příběh: Vyspělé země budou postupně zpomalovat, rozvíjející se země mírně zrychlí a v roce 2019 si udrží tempo z roku 2018. V UK nedojde k žádnému brexitšoku, Japonsko bude postupně brzdit, americká ekonomika dosáhne růstového vrcholu v příštím roce, eurozóna v roce letošním. Větší posun proběhne uvnitř skupiny rozvíjejících se zemí: Čína znatelně zpomalí, lépe se ovšem povede Brazílii a dalším zemím této skupiny, což v celku čínský efekt vyváží.

Přes všechen realistický optimismus je dobré mít na paměti, že mnohem lépe než v roce 2017 může být i v těch nejrůžovějších investičních scénářích jen těžko. Je tedy lépe uvažovat spíše o tom, jak moc se podaří udržet standard minulého roku. A nejsem si jist, že akciové trhy jsou na toto uvažování nastaveny. Pohybujeme se totiž v pro ně ideálním prostředí relativně vysokého růstu a stále dost uvolněné monetární politiky. Lepší kombinace už být nemůže a i trhy mají tendenci trochu automaticky extrapolovat současnou situaci do budoucnosti. I když je značně výjimečná.

 

Čtěte více:

Evropská startupová scéna roste, narodí se příští gigant u nás?
07.12.2017 13:07
Evropské startupy jsou na dobré cestě překonat za rok 2017 hranici 19 ...
Proč se honit za růstem, když nám stejně nic nepřináší?
07.12.2017 15:03
Produktivita je měřítkem efektivity ekonomiky a v některých vyspělých ...
Proč jsou čínské technologické firmy tak úspěšné doma, ale v zahraničí se jim nevede?
08.12.2017 6:36
Média v Evropě a v USA snad každý den přinesou nějakou další zprávu o ...
Hipsterská investiční bublina, konec v nedohlednu
07.12.2017 18:32
Minulý týden si WSJ všímal toho, jak prudce rostou akcie společností T...
Kdo je bohatý podle Čechů? 50 tisíc měsíčně a majetek 10 milionů
07.12.2017 17:51
Bohatý člověk má podle Čechů čistý měsíční příjem minimálně 50.000 ko...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.08.2019
14:06Umělá inteligence věcí aneb jak kuchyně sama uvaří
8:20Víkendář: Nám jeden Stalin stačil
17.08.2019
12:46Pomohl vybudovat Oracle. Extravagantní multimiliardář a nekompromisní byznysmen slaví 75. narozeniny
8:11Víkendář: Kontroverzní pohled na britskou říši a implikace pro USA
16.08.2019
22:01Wall Street končí divoký týden růstem
17:54Pozitivní šok v globální ekonomice a peněžní jev jménem inflace
17:31Summary: Applied Materials se popral s těžkým kvartálem
17:17Na trzích se v závěru bouřlivého týdne šíří optimismus
16:33OPEC snížil odhad růstu poptávky po ropě na letošní rok
15:31Nvidia (+7 %) na prahu dalšího růstu (komentář analytika)  
14:32Fat finger či splašené algoritmy? Erste krátkodobě ztrácela 5 %, podobně další evropské banky
13:12Perly týdne: Dramatická změna trhu s ropou, prezident chce koupit Grónsko, u nás stravenková revoluce
12:41Zářijová opatření ECB překonají očekávání investorů, vzkazuje člen vedení Olli Rehn
12:15ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:56Vyšetřovatel obvinil firmu GE z podvodu většího než Enron
10:47Trumpovo znovuzvolení je vydáno na pospas zpomalující ekonomice
10:19Ceny průmyslových výrobců v červenci zpomalily růst na 2,1 %
9:11Rozbřesk: ECB chce trhy v září překvapit, spadnou španělské výnosy pod nulu?
8:59Evropské burzy mohou po náročném týdnu otevřít v plusu  
8:32Trump: Trhy se zhroutí, pokud mne znovu nezvolíte. Nemáte jinou možnost

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data