Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Lék na astma už netáhne, v tržbách Glaxo teď hraje prim léčba HIV

Summary: Lék na astma už netáhne, v tržbách Glaxo teď hraje prim léčba HIV

07.02.2018 18:21
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

EVROPA:

GlaxoSmithKline

Farmaceutická společnost vygenerovala v předešlém kvartálu tržby ve výši 7,6 mld. GBP, což je víceméně v linii předešlého roku avšak o cca 100 mil. GBP nad konsensem trhu. Provozní zisk zůstává na 2 mld. GBP a provozní marže se tedy nemění (cca 26,3 %). Daňové náklady byly trhem odhadovány o něco vyšší, což pomohlo čistému zisku na akcii poskočit o 6 % yoy na 0,27 GBP při konsensu 0,25 GBP.

Z pohledu jednotlivých divizí se toho proti předešlému roku skoro nic nezměnilo – všechny tři stagnují na stejných hodnotách. Prodej jednotlivých léčiv je už o něco zajímavější. Kdysi klíčové léčivo Advair (astma) okřesalo svoje tržby meziročně o 20 %. Vinu na tom nese jak nižší prodaný objem, tak padající cena. Tento propad však více než dostatečně vyvažuje kombo Tivicay/Triumeq (HIV), jehož tržby vyskočily o 30 % yoy na 1,1 mld. USD díky rostoucímu tržnímu podílu. V této chvíli tak nese největší podíl na tržbách ze všech léčiv.

Výhled do dalšího roku se větví na dvě možnosti. V té prvé se na americkém trhu neobjeví žádné generikum pro Advair – americké tržby Advair pak poklesnou o 20 až 25 % a výsledný čistý zisk na akcii poroste o 4 až 7 %. V té druhé variantě se na americkém trhu generikum Advair objeví – americké tržby Advair se propadnou o cca 50 % a výsledný čistý zisk bude v lepším případně stagnovat, v tom horším poklesne o 3 %.

Akcie GlaxoSmith se na konci dne vzchopily a končí s 3,5% ziskem.

Rio Tinto

Australský těžař se v předešlém roce vezl na vlně rostoucích cen komodit, čemuž odpovídají také jeho výsledky za rok 2017. Tržby poskočily o 20 % na 40 mld. USD a ukazatel EBITDA až o 40 % na 18,6 mld. USD. Rostoucí cena ropy, která je nejdůležitějším výrobním vstupem, se prozatím na nákladech příliš neprojevila, což ještě podpořilo růst EBITDA marže z cca 35 % na současných 46 %. Výsledný čistý zisk na akcii dosáhl hodnoty 4,83 USD, což je o 70 % více, než v předešlém roce. Všechny tyto metriky však konsensus odhadl poměrně přesně. Predikce mu už tak docela nevyšly v případě čistého dluhu (tzn., dluh mínus hotovost), který se podařilo srazit dolů až o 60 % yoy na 3,9 mld. USD, přičemž odhady směřovaly k 4,7 mld. USD.

Uplynulý rok nám přinesl výrazný růst cen základních kovů, zejména pak hliníku a mědi (oboje +30 % za rok). Dobře si vedla také železná ruda, jejíž průměrná roční cena se dostala nejvýše za poslední 3 roky (i když se znatelnými výkyvy). Na poptávkové straně tlačil ceny vzhůru globální hospodářský růst a pokračující stavitelský boom v Číně. Na nabídkové straně to bylo pro změnu zavírání čínských výrobních kapacit za účelem odstranění dlouhodobě neprofitabilních hutí a také zmírnění dopadů na životní prostředí (zejména zimní smog). Výsledkem je ukazatel EBITDA segmentu železné rudy posilující o 30 % yoy, hliníku o 40 % yoy a mědi až o 70 % yoy.

Nejdůležitější zprávou je však odměna pro akcionáře. Rio Tinto dokázalo díky vysokému volnému cashflow vygenerovat dostatek hotovosti na ozdravení rozvahy, což dokazuje poměr čistého dluhu a vlastního kapitálu na úrovni jen 8 %. Slušný objem hotovosti (11,7 mld. USD) dává tedy dvě možnosti: růst byznysu přes akvizice nebo odměna pro akcionáře. Management se nyní rozhodl pro to druhé a na další rok navrhuje dividendu 2,9 USD na akcii (rekordní výše). V součtu to vychází na objem 5,2 mld. USD, což spolu s navýšením programu zpětného odkupu akcií na 4,5 mld. USD vychází na 9,7 mld. USD. V roce 2018 tak společnost vrátí akcionářům až 10 % současné tržní kapitalizace.

Akcie Rio Tinto zůstávají netečné a posilují jen o 0,5 %.

USA:

Walt Disney

Gigant zábavního průmyslu má za sebou poměrně uspokojivý kvartál, jenž byl však poznačen starými neduhy. Tržby narostly o 4 % yoy na 15,4 mld. USD, čemuž odpovídají také odhady trhu. Rychle rostoucí náklady na poskytnuté služby bohužel zaútočily na provozní marži, která se zúžila z 25,9 % před rokem, na nynějších 25,0 %. Avšak po abstrahování od jednorázových položek se bavíme o čistém zisku na akcii ve výši 1,89 USD (+20 % yoy), přičemž trh odhadoval hodnotu 1,61 USD. Zajisté potěšil znatelně lepší volný cashflow, jenž nabobtnal na 1,3 mld USD (+210 % yoy).

V úvodu zmiňované staré neduhy se vynořují až při rozpadu na jednotlivé divize. Růst tržeb opět přibržďoval největší segment televizních studií, jehož příjmy zůstaly meziročně nedotčeny na 6,3 mld. USD. Opět se jedná o starou známou písničku úbytku diváků sportovních přenosů ESPN, s čímž jsou spojeny klesající příjmy z reklamy. S reklamou měly problém i televizní stanice, u nichž však musíme uznat vysokou srovnávací bázi předešlého roku, kdy dojížděly politické reklamní spoty. Hnacím motorem tržeb (+15 % yoy na 5,2 mld. USD) se tak stala sít zábavních parků, jež se může pyšnit také lepší provozní marží (cca +200 bps yoy na 26 %). Filmová studia těžila ze zájmu diváků o dva nové celovečerní filmy (Thor: Ragnarok a Star Wars: The Last Jedi), kterému však šly naproti slabší příjmy z televizní distribuce. Tržby této divize proto stagnovaly na 2,5 mld. USD.

Další kvartál by měl dle výhledu pokračovat ve stejném duchu. Příjmy ze sportovních přenosů budou nadále pod tlakem a to samé se dá říci o televizních kanálech. Síť parků bude opět tahounem růstu a filmová studia můžou očekávat vyšší náklady na marketing, kvůli uvedení dvou filmů místo jednoho v předešlém roce. Připomínáme, že na jaře se chystá nový model přenosu sportovních utkání ESPN přes model připomínající Netflix. K akvizici filmových studií Twenty-First Century Fox se management nevyjádřil.

Zajímavější je proto výhled na rok 2018, jehož efektivní daňová sazba by se měla usadit na 24,5 % a následně v roce 2019 na 21 %. Průměrná hodnota za poslední tři roky byla přitom až 34 %.

Akcie Disney dnes posilují o 1 %.



Čtěte více:

Summary: Tech giganti nezklamali, ropný obr lehce překvapil
01.02.2018 17:45
Z bohaté snůšky firemních výsledků dnes analytika Patria Finance Jána ...
Summary: Amazon potěšil a Apple nezklamal, jen Alphabet neuspokojil
02.02.2018 18:02
Dnešní dění na akciových trzích rozvířila tři velká jména technologick...
Summary: Bristol-Myers i Ryanair očekávání naplnily, trh je přesto posílá do červeného
05.02.2018 17:25
Bristol-Myers Squibb Americká farmaceutická společnost zaměřující se ...
Summary: Akcie General Motors a Pandora i přes nepřízeň trhu posilují
06.02.2018 17:22
Dnešní várku výsledků společností General Motors, Pandora a BNP Pariba...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)