Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nečekaně kvalitní herní akcie

Nečekaně kvalitní herní akcie

28.06.2018 18:11

Investiční společnost Needham se domnívá, že za nákup stojí akcie firmy Electronic Arts, protože „v oblasti videoher buduje obdobu Netflixu“. Podle Needhamu citovaného CNBC budou mileniáni dávat před vlastnictvím videoher přednost modelu předplatného. A firmy, které mají přístup k datům o tom, co lidé hrají a na co se dívají, pak budou mít konkurenční výhodu při tvorbě produktů a i jejich prodeji. Minimálně za pohled tahle akcie skutečně stojí.

EA má podle Needhamu nyní asi 4 miliony uživatelů, kteří platí 4,99 dolarů za měsíc. EA chystá dražší balíček pro nové a velké hry. To by mělo pomoci dalšímu růstu, který během posledních pěti let dosáhl u tržeb v průměru 6,3 %, u provozního zisku 76 %, u provozního toku hotovosti 40 % a volného toku hotovosti 49 % - viz následující tabulka.
0
Zdroj: Morningstar

Přirovnání s Netflixem má možná na rovině posunu k předplatnému svou logiku, ale z fundamentálního pohledu je značně zavádějící. Netflix totiž zatím hospodaří s provozním tokem hotovosti hluboko v záporu, o volném toku hotovosti nemluvě. Jeho (čisté) zadlužení proto soustavně roste a celkový mustr toku hotovosti značně připomíná třeba Teslu. EA je, možná trochu překvapivě, úplně jiného druhu. Jak vidíme z tabulky, ve fiskálním roce 2018 dokázala firma z každého dolaru tržeb vyždímat neuvěřitelných 32 centů provozního toku hotovosti. A jelikož investice jsou řádově nižší než provozní cash flow, firma generuje z každého dolaru tržeb asi 30 centů.

Hledíme tu tedy na výjimečný strojek na peníze, který je zatím akcionářům nerozdává, ale syslí si je v rozvaze. Takže je nakonec může propálit, dát na ziskové projekty, či vyplatit akcionářům. Až doposud to zní výjimečně dobře, podobné příběhy jsou ale obyčejně zkaženy tím, že investoři již vyšroubovali valuaci na úrovně, která mají do vyložené atraktivity hodně daleko. Jak je tomu zde? Firma dosahuje kapitalizace 42,1 miliardy dolarů. Pokud by firma na toku hotovosti generovala už jen to, co v roce 2018, ospravedlní to jen necelou polovinu kapitalizace. Na její plné ospravedlnění by bylo třeba například sedmiletého růstu toko hotovosti o 13 % (a pak by růst postupně klesl ke 2 %).

Electronic Arts vlastní herní frančízy jako FIFA, Madden, či Battlefield. Je jedním z největších hráčů svého druhu na trhu, má ultrasilnou rozvahu (minimální dluhy a více jak 5 miliard dolarů v hotovosti). Každý rok k tomu přidává nezanedbatelné částky, a pokud by se rozhodla vyplácet alespoň nějaké dividendy, trh by to bezesporu ocenil. Jenže on jí hodně oceňuje už nyní.

Pohled na valuační násobky ukazuje značně vysoké hodnoty: Price/Sales se nachází na hodnotě 8,35, Price/Earnings na 28,09 a Price/Book dokonce na 9,18. Tato čísla na jednu stranu trochu matou, protože firma má dost vysoký poměr toku hotovosti k ziskům (a vlastnímu jmění) – její násobky založené na toku hotovosti tak vysoké nejsou. Ale i výše uvedená valuační kalkulace naznačuje, že trh je ohledně růstu minimálně s ohledem na historický standard zvyšování tržeb už dost optimistický (dosavadní růst zisků byl do značné míry tažen i vyššími maržemi, což ale nejde dosahovat donekonečna). Přispěly k tomu mimochodem značně poslední čtvrtletní výsledky a nový výhled.

 

Čtěte více:

CD Projekt je novým hrdinou polské burzy. Jaké zbraně má v rukávu?
10.04.2018 13:08
Největší a nejúspěšnější polský herní vývojář CD Projekt Red, který je...
Vývojář CD Projekt: Výsledky nepřekvapují, cena ano (komentář analytika)
24.05.2018 13:06
Úspěšný polský herní vývojář CD Projekt nepřichystal svými čísly za pr...
Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
25.05.2018 16:35
Polský herní vývojář CD Projekt je unikátní firma regionu s globálním ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
    7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
    7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
    7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
    7:30Saab AB (06/25 Q2)
    7:30Skanska AB (06/25 Q2)
    7:45Boliden AB (06/25 Q2)
    8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
    13:00American Express Co (06/25 Q2)
    13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
    13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university