Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak jüan udává tón na měnových trzích

Jak jüan udává tón na měnových trzích

26.09.2018 6:07
Autor: Redakce, Patria.cz

Mario Draghi, šéf Evropské centrální banky (ECB), je dovedný řečník, jasný a přímý. Ale po jednání banky ohledně měnové politiky 13. září měl chvíli, kdy byl netypicky vágní. Když se ho ptali, jak bude ECB recyklovat výnosy ze splatných dluhopisů, jakmile skončí její program skupování bondů, řekl, že toto téma vůbec nevyvstalo. „Ani jsme se nebavili, kdy se o tom budeme bavit.“ Možná na dalším zasedání v listopadu. Nebo v prosinci. Každopádně to bude brzy.

Většina toho, co centrální banky dělají, teď dávají najevo s velkým předstihem. Navzdory občasným absurditám, které jsou obsažené v poskytování detailního výhledu forwardu, si FED, ECB a další vytrénovali investory tak, aby věděli, kdy očekávat nárůst úrokových sazeb. A skutečně sledování centrálních bank už se netýká jen náznaků ohledně načasování změn úrokových měr nebo plánů na nákup či prodej dluhopisů. Dosáhlo vyšších rovin, kde se rozebírají sdělení centrálních bankéřů ohledně toho, co by tak mohli říct o tom, co by nakonec mohli udělat.

Překvapením ale je, že výhled forwardu má dopad na měnové trhy, kterým se skoro nevěnuje pozornost. V Číně se může politika dost změnit i bez předchozích signálů. Takže když se jüan pohne, nese s sebou zřídkakdy zprávy – o poptávce po měně, o Číně a v návaznosti o světové ekonomice. Forexový trh ale jüan formuje čím dál více.

Jüan čeká k pozici světové měny ještě dlouhá cesta

Stále má však daleko k tomu stát se globální měnou. Jüan neučinil příliš velké kroky k tomu, aby se stal obchodní či rezervní měnou. King je pořád dolar. Ze všech 5 bilionů, které se každý den zobchodují na trhu s měnami, tvoří dolar jednu stranu směny u skoro devíti z deseti transakcí. Ropa se naceňuje v dolarech. Státní dluhopisy a dluhopisy světových firem jsou většinou v dolarech, když ne v domácí měně. A dolar tvoří dvě třetiny rezerv zahraničních měn. Jüan se na rezervách sotva objeví.

Čína vyčnívá jako velký dovozce i vývozce. Je to největší obchodní partner skoro každé země světa. Ale obchod, ve kterém dominuje, je naceněný, fakturovaný a vyrovnaný většinou v měně Ameriky. Pro čínskou ekonomiku je význam vývozu tak důležitý, že až donedávna byla hodnota jüanu těsně navázaná na dolar.

Ale teď už ne. Od srpna 2015 se jüan údajně spravuje vzhledem ke koši měn. V principu tak může hodnota jüanu lépe odrážet tržní síly. V praxi to jüanu jednodušše umožňuje, aby se pohyboval vůči dolaru v širším pásmu, říká Mansoor Mohi-uddin z NatWest Markets. Ale i to má své meze. Pokud jüan posílí moc rychle, ublíží čínským vývozům. Pokud zase příliš oslabí, dluhy čínských firem v dolarech budou tíživější. Prudký pokles by mohl vyvolat strach z devalvace a z odlivu kapitálu.

Soft power čínské měny

V jednom ale můžeme vliv jüanu cítit čím dál více. Skoro okamžitě poté, co se mohl jüan pohybovat trochu volněji, měny ekonomik, které s Čínou hodně obchodují, se začaly pohybovat spolu s ním. Například kurz eurodolaru v poslední době úzce sledoval změny na páru dolar-jüan. Když jüan proti dolaru v roce 2016 oslabil, kleslo euro proti dolaru na minimum 1,05. Když šel loni jüan nahoru, tak šlo euro s ním. Tento společný pohyb pravděpodobně není jen náhoda, říká Kit Juckes ze Société Générale, protože měny ostatních čínských obchodních partnerů na tom byly obdobně. Když se jüan pohybuje nahoru nebo dolu, ostatní měny jej následují.

Podle Juckese je to svědectví o čínské „soft power“ na forexovém trhu. Čína z větší části vděčí tomuto vlivu své důležitosti v globálním obchodu. Ale podporuje ji i svěrací kazajka forwardových výhledů, kterou jinde nosí centrální bankéři. Jejich transparentnost může být až komická, jak ukazují Draghiho komentáře. O tom, co Čína plánuje, se naproti tomu ví málo. Změna na jüanu je velkým signálem.

Když jde o výhled pro měnové trhy, musí se brát čínský vliv v úvahu. Typický dlouhodobý výhled na euro je 1,30 USD, o nějakých 10 % výš než kde se obchoduje teď. To je blízko odhadů parity kupní síly eura, tj. směnného kurzu, který vyrovnává spotřební koš Evropy a Ameriky. Zdá se, že to je přirozený kurz, ke kterému euro tíhne. Ale bude těžké jej dosáhnout, pokud čínští politici nedovolí jüanu, aby vůči dolaru rostl. A kdo může s jistotou říci, že to udělají?

Zdroj: The Economist

 

Čtěte více:

Použije Čína proti USA měnovou zbraň?
30.07.2018 6:04
Kurz čínské měny k dolaru minulý týden prudce oslabil. Došlo k tomu je...
Přichází „Dr. Copper na steroidech“
06.08.2018 14:15
Na výrobu baterie potřebujete zinek, na elektroinstalaci do auta je z...
Čínská měna se opět dostává do centra pozornosti. Co se s ní skutečně děje?
09.08.2018 11:27
Kurz čínské měny od dubna letošního roku ztrácí 9 % a dostává se tak d...
Týdenní výhled: Rizika spojená s italskými dluhopisy zůstávají
27.08.2018 11:37
Páteční úvodní proslovy amerických centrálních bankéřů zahrály trochu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  
10.07.2025
22:03Wall Street podpořena silnými výsledky Delty, Fed zůstává opatrný  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data