Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Další zvýšení sazeb ČNB na obzoru?

Rozbřesk: Další zvýšení sazeb ČNB na obzoru?

29.10.2018 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Začíná týden nabitý zajímavými událostmi, z nichž asi tou nejvýznamnější bude pro tuzemský finanční trh čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. Centrální bankéři budou mít v rukou novou – letos už čtvrtou – prognózu, a proto se už asi nemá smysl vymezovat vůči té současné, která je už ze srpna. A nový výhled bude vedle pravděpodobného dalšího zvýšení úrokových sazeb tím nejzajímavějším výstupem listopadového jednání rady. Ukáže se totiž, zda ČNB zůstává i nadále optimistická ohledně dalšího zrychlování růstu české ekonomiky jako doposud, stejně jako přesvědčená o rychlém posilování koruny.

Přeloženo do čísel, zda se po krátkodobém útlumu růst ekonomiky rychle vrátí nad trojku a koruna přitom prolomí už na začátku příštího roku hranici 25 EUR/CZK. Na novou prognózu si ovšem stejně jako na rozhodnutí o sazbách budeme muset počkat až do čtvrtečního odpoledne.

Zatímco prognóza zůstává do poslední chvíle zahalena tajemstvím, svůj názor na sazby už část bankovní rady předem naznačila. Z útržkovitých komentářů i poskytnutých rozhovorů jakoby vyznívalo více či méně opatrné „ano“ pro další zvýšení repo-sazby, ať už zdůvodněné výbornou kondicí ekonomiky nebo slabou korunou. Šlo by letos už o čtvrté zvýšení sazeb za sebou, od začátku roku celkově páté, respektive o sedmé od konce kurzového režimu. Zřejmě tak zvítězí přístup „když můžeme, tak to uděláme“ nad opatrnějším postupem, který by třeba chtěl vyčkat na výsledky a důsledky dosavadního zpřísňování měnové politiky, které od podzimu doprovodilo i zpřísnění poskytování úvěrů domácnostem.

Ale vše se samozřejmě nebude tento týden točit jen kolem českých sazeb. Už zítra přijde na řadu předběžný odhad ekonomického růstu eurozóny, který naznačí mírné zpomalení pod hranici dvou procent. Ve středu se pak trhy dozví, jak asi dopadla v eurozóně inflace, která se oproti HDP nad dvojkou zřejmě udržet dokázala. Nic to ovšem samozřejmě nezmění na plánu ECB, která počítá jen s ukončením QE do konce roku. Ve čtvrtek, respektive v pátek, trhy ještě čeká nadílka indexů nákupních manažerů z ČR a zemí eurozóny. Zvlášť český výsledek může být vzhledem k dominantní pozici průmyslu velmi zajímavým. Už třeba s ohledem na potenciální možnosti dalšího zrychlování české ekonomiky.

TRHY

CZK a dluhopisy

Chvíli to vypadalo, že se koruna pokusí v závěru týdne zdolat hranici 25,90 EUR/CZK, ale nakonec v pátek odpoledne obrátila a vrátila se do blízkosti 25,80. Je to však nicméně stále hodně daleko od úrovní, s nimiž počítal model centrální banky pro tento kvartál. Koruna si na případnou podporu ze strany centrální banky bude muset počkat až do čtvrtka, kdy ČNB nejenom zřejmě znovu zvýší sazby a především pak zveřejní svoji prognózu sazeb a kurzu pro další dva roky. Kombinace výhledu sazeb a kurzu bude možná tím nejzajímavějším a současně i nejvýznamnějším výstupem pro finanční trhy z pohledu vývoje dalších měsíců spíše než samotné navýšení repo-sazby o čtvrt procentního bodu. A samozřejmě zprávy z ČNB nemusí mít ambici ovlivňovat pouze devizový trh, ale i bondový, který s ostřejším postupem centrální banky do budoucna příliš nepočítá. Stačí se podívat na výnosy dlouhých bondů, které se opět dostaly pod úroveň 2,1 %.

Zahraniční forex

Výsledek amerického HDP za třetí kvartál zveřejněný v pátek odpoledne neměl na obchodování s eurodolarem zásadnější vliv, byť výsledné číslo (3,5 %) bylo nepatrně lepší, než čekal trh. Eurodolar však před dalšími ztrátami uchránila agentura S&P, která sice snížila výhled italského ratingu na “negativní”, nicméně jej ponechala na nezměněné úrovni BBB.

Tento týden by mohl dění na hlavních devizových trzích konečně rozhýbat, a to nejen proto, že globální akciový výplach pokračuje. Čeká nás totiž spousta zajímavých dat jako inflace v eurozóně, indexy ISM či statistiky z amerického trhu práce. Do toho všeho se blíží americké volby do Kongresu. Před volbami si přitom dolar nemusí být tak jistý svojí pozicí.

 

Čtěte více:

Víkendář: Tahle chyba v úsudku byla hodně krutá
27.10.2018 9:22
Mohamed bin Salmán, přezdívaný MbS, je členem saúdské královské rodiny...
Technologické akcie jsou nový bitcoin - když dojde na volatilitu
27.10.2018 15:18
Historická volatilita je statistický ukazatel rozptýlení návratnosti d...
IBM koupí softwarovou firmu Red Hat za 34 miliard USD
29.10.2018 8:04
Americká firma IBM se dohodla na koupi softwarové společnosti Red Hat ...
WSJ: FBI vyšetřuje Teslu, podezírá ji z klamání investorů
29.10.2018 8:11
Americký Federální úřad pro vyšetřování (FBI) vyšetřuje výrobce elektr...

Váš názor
  •  
    29.10.2018 12:50

    Myslím si, že zvýšení úroků nebude mít žádný vliv na nadhodnocený kurz CZK. To jsou samozřejmě hoaxy... Vidím v průběhu 2019 spíše pozvolný návrat k 26.50-27; ale i to jsou velmi silné úrovně :-( Záleží na prosperitě vyspělejšího Polska, Pobaltí, Slovinska a méně vyspělých ovšem silně rostoucích Rumunska nebo Maďarska. No uvidíme.....
    RadimMildorf
Aktuální komentáře
28.03.2024
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
9:07Komerční banka, a.s.: Oznámení o zahájení exkluzivního vyjednávání o prodeji dceřiné společnosti
8:59EP Infrastructure, a.s.: Výsledky skupiny EP Infrastructure za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university