Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Reakce na Fed je dobrou zprávou o tržním sentimentu. Pozitivní efekt se přenáší do Evropy

Reakce na Fed je dobrou zprávou o tržním sentimentu. Pozitivní efekt se přenáší do Evropy

29.11.2018 11:25
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Rozhodně ne každý komentář z Fedu nachází na trzích velkou odezvu, ale ten včerejší od Jeroma Powella měl nakonec vliv velmi slušný, a pozitivní. Z našeho pohledu jsou zde dva příznivé body: Prvním z nich je, že Fed možná nebude utahovat sazby tak rychle, a druhým, že si trhy z možných vysvětlení vybírají to příznivější. To svědčí o lepšícím se sentimentu investorů. 

Co vlastně šéf Fedu řekl: Největší vliv měla fráze, že úrokové sazby jsou "lehce pod" neutrálním rozmezím. Dále zaznělo, že postupný růst sazeb znamená rovnováhu mezi příliš rychlým a příliš pomalým. Spolu s centrální bankou Powell předpokládá pokračování solidního hospodářského růstu. Úrokové sazby jsou stále nízko ve srovnání s historickými standardy. Firemní dluh je zdrojem obav, ale neznamená systémové nebezpečí. Cena akcií je zhruba konsistentní s historickými úrovněmi.

A nyní, co Jerome Powell neřekl: Že jsou úrokové sazby blízko neutrální hodnoty. Je docela rozdíl bavit se o rozmezí, nebo o hodnotě (mediánu). Centrální bankéři vidí neutrální sazbu mezi 2,5 a 3,5 procenta. Od tohoto pásma jsme nyní (2,25 pct) opravdu jen krůček. K mediánu (3 pct) je to ale podstatně dál. Právě na medián Powell zřejmě odkazoval v říjnovém vystoupení, kdy právě zmiňoval, že cesta k neutrálu je ještě dlouhá. Jeho nové prohlášení tak nutně neznamená nějaký posun.

Dále Powell neřekl, že by se vrchol sazeb posunul dolů. Vrchol není totéž co neutrální sazba - první nám říká, kam až bude třeba zajít v rámci krocení inflačních tlaků, druhé, od kdy sazby začnou mít restriktivní vliv. Fed vrchol sazeb odhaduje na 3,4 pct v roce 2020, a jestli se na tom něco mění, ukáže až prosincová prognóza. Navíc, pokud bychom opravdu byli blíže neutrální sazbě a zároveň se vrchol cyklu nezměnil, určitě by to pro trhy nebyla dobrá zpráva.

V ostatních bodech se Powell nijak podstatně neodchyluje od nedávných komentářů svých kolegů. Jde o upozornění, že růst sazeb nesmí být moc rychlý, ale ani moc pomalý, dále o pozitivní hodnocení ekonomiky, postupné utahování atp. Například už několikrát zmiňovaná vnější rizika ale šéf Fedu naopak nijak neakcentoval.

V souhrnu se tak vracíme k tomu, že poslední komentář přinesl drobné signály či mírnou přípravu na možný budoucí pokles trajektorie sazeb, ale o vážnou změnu rétoriky zatím nejde. Trh se ovšem i drobné naděje chytil, čímž potvrdil, že tato otázka je jednou z naprosto klíčových, a přidal indikaci zlepšující se nálady.

Po Powellových poznámkách propadl dolar na hlavních párech, klesly americké výnosy a akcie si připsaly velmi pěkné zisky. Na trhu Fed funds futures je už s odstupem nejpreferovanější variantou pro příští rok pouze jedno zvýšení sazeb, druhá možnost v pořadí jsou sazby beze změny. Dnes dopoledne sledujeme pozitivní odezvu také na evropských akciích, zatímco eurodolar se už konsoliduje kolem 1,1370. Stabilizuje se také japonský jen. Koruna zůstává lehce nad 25,90 za euro.

Britská libra už stihla včerejší zisky vůči dolaru v podstatě odevzdat, poté co předsedkyně severoirské DUP potvrdila, že nepodporuje návrh dohody o brexitu a je otevřená alternativním návrhům. EU ale podle slov vyjednavače Barniera považuje současnou dohodu za uzavřenou, nová nebude.

Dnešní večer přispěje do debaty o amerických úrokových sazbách zápisem z posledního zasedání FOMC, tedy měnového výboru Fedu. Vzhledem k tomu, že jde o informaci z minulosti, měl by zápis zůstat ve stínu posledního Powellova příspěvku. Před námi pak jako zásadní riziková událost vyvstává víkendová schůzka G20. Tam se má určit směr americko-čínské obchodní války i naznačit rozhodnutí o produkci ropy. Mezitím americká administrativa nelení a podle dnešních zpráv zkoumá způsoby, jak zvýšit cla na čínská auta...

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 11:23 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 25.9514 0.0420 25.9564 25.9252
CZK/USD 22.8275 0.0508 22.8277 22.7545
HUF/EUR 323.0900 -0.4100 324.0400 322.6809
PLN/EUR 4.2898 0.0787 4.2912 4.2829
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.8961 -0.1281 7.9163 7.8870
JPY/EUR 128.7869 -0.3106 129.1110 128.6490
JPY/USD 113.2835 -0.3023 113.5070 113.1250
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8894 0.3418 0.8910 0.8864
CHF/EUR 1.1320 0.2214 1.1319 1.1286
NOK/EUR 9.7387 0.1112 9.7506 9.7182
SEK/EUR 10.2841 0.0952 10.3083 10.2547
USD/EUR 1.1368 -0.0088 1.1399 1.1355
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.3656 -0.2458 1.3710 1.3635
CAD/USD 1.3285 0.0866 1.3290 1.3254
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny


Čtěte více:

Mírné zisky pro akcie, pokles pro ropu či eurodolar. Hlavními tématy zůstávají cla a Fed
28.11.2018 17:22
Na úvod dnešního dne se probíraly zejména nové příspěvky Donalda Trump...
Šéf Fedu naznačil možnost dřívějšího konce zvyšování úroků
29.11.2018 8:27
Šéf americké centrální banky (Fed) Jerome Powell ve středu signalizova...
Rozbřesk: Šéf Fedu říká, že sazby jsou nedaleko neutrálních úrovní
29.11.2018 9:19
Americké akcie raketově rostou a smazaly během jediného dne své listop...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university