Pimco: Mírně podvážit akcie, přichází období útlumu

„V našem základním scénáři očekáváme, že růst globální ekonomiky bude v několika následujících čtvrtletích dál zpomalovat, a to kvůli obchodním tenzím, zvýšené politické nejistotě, zpomalujícímu globálnímu obchodu, výrobnímu sektoru a podnikatelským investicím,“ píše ve svém čerstvém výhledu investiční společnost Pimco.

Trh práce v řadě vyspělých zemí zůstává silný a podobné je to se spotřebitelskými výdaji. Jenže na tyto ekonomiky začíná doléhat situace v mezinárodním obchodu a výrobním sektoru, což se již projevuje na korporátních ziscích, omezené tvorbě pracovních míst a útlumu investic. Americká ekonomika by tak podle Pimca měla v prvním pololetí příštího roku růst jen asi o 1 %. V prvním čtvrtletí roku 2019 přitom rostla o celá 3 %.

Podle Pimca se tak americká i globální ekonomika postupně dostanou do období slabosti, ve kterém budou zranitelnější, co se týče negativních šoků. Bude také panovat vyšší nejistota ohledně toho, zda po tomto období přijde další oživení či recese. Ta není v základním scénáři Pimca, ale společnost upozorňuje, že „na překlopení slabé ekonomiky do jejího úplného zastavení není třeba mnoho“.

Základní scénář počítá s tím, že po několika slabších čtvrtletích přijde opět oživení, a to zejména díky monetárnímu a fiskálnímu uvolnění. Tento základní scénář by mohl změnit zejména vývoj v oblasti globálních obchodních tenzí, a to oběma směry. Další eskalace konfliktů by mohla „lehce vést k recesi“. Naopak dohoda mezi USA a Čínou zahrnující i odstranění zavedených cel by byla významným pozitivním faktorem.

Fed by podle základního scénáře společnosti měl „v následujících čtvrtletích přijít s dalším uvolňováním, takže by měla zmizet inverze výnosové křivky a klesnout hrozba recese“. Existuje ale riziko, že Fed nepřijde s takovou stimulací, jakou nyní očekávají trhy. V jeho vedení totiž nepanuje shoda na dalším postupu a inflace by krátkodobě mohla přestřelit cíl této centrální banky. Pozitivně by pak mohla překvapit fiskální politika ve vyspělých zemích.

Ohledně komodit Pimco tvrdí, že jeho výhled je neutrální, tyto trhy by „zhruba měly kopírovat makroekonomický vývoj“. Pozitivně vidí společnost trh s ropou, a to kvůli „dynamice jeho nabídkové a poptávkové strany“. Pimco hovoří o mírném nadvážení měn rozvíjejících se trhů. A u akcií o „mírném podvážení“. Poukazuje zejména na riziko spojené se slabým růstem korporátních zisků a doporučuje zaměřit se na kvalitní defenzivní společnosti.

Zdroj: Pimco