Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Analytik: Růst Alibaba mírně zpomaluje, klíčový cloud ale tempo drží

Analytik: Růst Alibaba mírně zpomaluje, klíčový cloud ale tempo drží

13.02.2020 16:05
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Zatímco F2Q20 se nesl ve znamení odolného tempa růstu tržeb, ve F3Q20 Alibaba přece jenom trochu zpomaluje. Proti tomu stojí nákladový progres, který se odráží ve vylepšené profitabilitě. Bezprostřední tržní reakci budou ovšem dle našeho názoru diktovat spíše zpomalující tržby. Tím spíš, že F4Q20 bude dodatečně zatížen epidemií koronaviru.

Celkové tržby vzrostly meziročně o 38 % a mírně tak zpomalují z +40 % yoy ve F2Q20. Zpomalení obdobného řádu neobešlo ani jednu z hlavních kategorií. Největší segment China commerce retail (68 % tržeb) přibrzdil na +36 % yoy z +40 % ve F2Q20 (a F1Q20). V rámci něho si Customer Management (např. cílená nebo kontextová reklama; 38 % tržeb) připsal +23 % yoy (po +25 % ve F2Q20 a +27 % ve F1Q20). Co se týče příjmů z reklamy, roste cena i počet placených kliků. Segment Commission (provize za zprostředkované transakce; 14 % tržeb) zpomalil nejvýrazněji, konkrétně na +16 % yoy z +24 % ve F2Q20.

Tady bychom se ještě na chvilku zastavili. Byť zpomalení růstu tržeb z Commissions vypadá nehezky, není to tak špatné. GMV (gross merchandise value), neboli hodnota zobchodovaného zboží, zpomaluje svůj růst jen o 2 p.b. na +24 % yoy. Pod zhoršenou dynamikou segmentu je tak podepsán spíše vyšší podíl obchodníků (třetích stran), kteří platí zvýhodněné poplatky za zprostředkované transakce. Důvody jsou dlouhodobého strategického rázu, když se Alibaba snaží zajistit si loajalitu partnerů v klíčových nákupních kategoriích. Navíc je stále větší podíl transakcí realizovaných napřímo (direct sales), což se na výsledovku dostává v kolonce Others (16 % tržeb). Ta rostla meziročně o 128 %! Mimo direct sales zahrnuje i tzv. New Retail, tedy hybrid online a kamenného prodeje (Tmall Supermarket, Freshippo, Kaola, atd.).

Celkově tak Core Commerce přidal na tržbách meziročně 38 % a jen mírně tak ztrácí z 40% tempa ve F2Q20. Naproti tomu stojí celkové náklady, jejichž podíl na celkových tržbách klesá oproti F3Q19 o 2 p.b. na 75 %. Provozní marže v rámci Core Commerce tak roste na 41 % z 38 % ve F2Q20.

Čímž se dostáváme k dalšímu pozitivu oznámení, jímž je dynamika v pro budoucnost klíčovém Alibaba Cloudu. Ten si i přes soustavně rostoucí srovnávací základnu (+16 % qoq) nejenže drží velmi solidní tempo růstu (+62 % yoy po +64 % ve F2Q20, což z něj činí druhou nejrychleji rostoucí globální cloudovou platformu po Windows Azure), ale po delší době zaznamenává i výraznější posun směrem ke kýženým provozním ziskům. Provozní marže tak roste z -6 % ve F2Q20 na aktuální -3 %. Do černých čísel bychom se tak mohli v Cloudu podívat někdy ve F2H21.

Akcie reagují na výsledky 1% poklesem, když nad nimi visí mrak koronaviru, který by se měl dle CEO Zhanga podepsat pod tempem růstu ve F4Q20. My zůstáváme optimističtí a akcie ponecháváme v seznamu Investičních tipů s doporučením koupit.          


Čtěte více:

ČSOB v roce 2019: Růst zisku, úvěrů i vkladů, Mall Pay či akvizice ČMSS
13.02.2020 10:01
Čistý zisk skupiny ČSOB vzrostl v roce 2019 na 19,7 miliardy korun z ...
IEA: Poptávka po ropě ve čtvrtletí kvůli koronaviru klesne, poprvé od krize
13.02.2020 11:56
Poptávka po ropě v letošním prvním čtvrtletí kvůli epidemii koronaviru...
Hospodářské důsledky koronaviru
13.02.2020 12:45
Od chvíle, kdy byl loni v prosinci ohlášen v čínském Wu-chanu nový typ...
ČEZ a malé jaderné bloky: kdo je v hledáčku?
13.02.2020 14:03
Mezi 11 firmami, které ČEZ oslovil s žádostí o sdílení podrobných tech...
Pepsico má vyšší zisk i tržby, letos ale čeká slabší růst
13.02.2020 15:11
Americký výrobce nápojů a pochutin PepsiCo ve čtvrtém čtvrtletí vykáza...
Meziroční růst spotřebitelských cen v USA v lednu zrychlil
13.02.2020 15:23
Spotřebitelské ceny ve Spojených státech se v lednu meziročně zvýšily ...

Váš názor
  • 2Q20 a ostatní dvacítky je překlep, ne? opravte a moji reakci potom smažte.
    13.02.2020 17:01

    2Q20 a ostatní dvacítky je překlep, ne? opravte a moji reakci potom smažte.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
17.07.2025
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)