Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jak dopadne bitva “jihu proti severu” o záchranný fond EU?

Rozbřesk: Jak dopadne bitva “jihu proti severu” o záchranný fond EU?

25.05.2020 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tento týden se rozhodne o tom, zda má plán Německa a Francie na společný záchranný fond šanci na úspěch. Trhy návrh společného záchranného mechanismu přijaly velmi pozitivně, zvlášť po té, co německý ústavní soud komplikuje komplikuje život ECB. Nový záchranný fond by mohl poskytnout přímou finanční pomoc (formou grantů nikoliv úvěrů) v celkovém objemu 500 miliard euro (zhruba 5% HDP EU). Důležité je, že se má jednat o nevratnou finanční pomoc, a to ve vyšším objemu než původně navrhovala Komise.

Zdá se ovšem, že na severu Evropy nový návrh narazí. Hlasy proti zaznívají z Nizozemí, Rakouska, Dánska a Švédska: Není to definitivní ne. Severským státům je však velkým trnem v oku představa, že společný záchranný fond má být financován společným evropským dluhopisem. Je pro ně daleko přijatelnější model, ve kterém by členské státy zaplatily (podobně jako u ESM) minimální počáteční kapitál a zbytek prostředků by si nový fond sám půjčil na trzích. To by však mohlo fungovat pouze v případě, že by nový fond poskytoval výhodné, ale vratné půjčky, a nikoliv nevratné granty. 

Dá se očekávat, že se nad novou podobou záchranného mechanismu tento týden strhne opravdová bitva “jihu proti severu”. Ve středu šéfka Komise Ursula von der Leyenová představí návrh nového finančního rámce EU včetně konkrétnější podoby záchranného fondu. Ten potřebuje získat podporu všech 27 členských zemí. I když jsou severské země ve stále větší izolaci a za jih se postavila Angela Merkelová, výsledek zůstává hodně nejistý. Navíc ve vzduchu stále visí obavy z toho, jak dopadne kompetenční přetahovaná mezi ECB a evropskými institucemi na jedné straně a německým ústavním soudem na straně druhé. I proto zatím moc nevěříme dalšímu utahování rizikových prémií na italském dluhu ani dalším ziskům eura. 

TRHY

CZK a dluhopisy

Z české koruny zjevně spadl strach z možného startu nového kurzového závazku (či ze záporných sazeb). Na druhou stranu je zjevné, že při současné nejistotě bude pro korunu problém prorazit 27,00 EUR/CZK. Klíčový bude pro korunu jako pro všechny středoevropské měny výsledek jednání o záchranném fondu EU (viz úvodník). 

Zahraniční forex

Euforie z možného založení společného fondu “oživení” na úrovni EU začíná vyprchávat, což ubližuje eurodolaru. Na půdě unie se totiž zformovala skupina zemí, které se říká “Čtyřka šetrných” a která nechce nápad na vznik společného fondu na granty v hodnotě 500 mld. podpořit.

Týdenní kalendář očekávaných událostí startuje indexem podnikatelské nálady Ifo v Německu, který zřejmě vykáže zlepšení s tím, že lokálního dna již bylo dosaženo. To by euro mohlo krátkodobě povzbudit.



Čtěte více:

Assenza: Manuál na otevření ekonomiky
22.05.2020 5:52
Jakou strategii přijmout, abychom zabránili dalšímu šíření pandemie a ...
Project Syndicate: Skryté dluhové riziko rozvíjejících se trhů
24.05.2020 16:34
Všude jsou slyšet důrazná varování před potenciálně pustošivými dopady...
čnBlog Jana Fraita a Simony Malované: Uvolňovat, ale jakým způsobem, jak moc a na jak dlouho?
22.05.2020 10:02
Domácí ekonomika prošla výjimečně silným šokem, jehož délka trvání je ...
Víkendář: Sucho a COVID-19 jako zlom pro autoritářské režimy
23.05.2020 8:45
Je možné, že by ekonomické šoky podporovaly demokracii? Tímto tématem ...
Víkendář: Trhy se mýlí ohledně inflace i oživení, říkají ekonomové
24.05.2020 9:05
Carmen Reinhartová a Kenneth Rogoff představili v roce 2009 rozsáhlou ...
Soros: Koronavirus je hrozbou pro přežití EU
22.05.2020 13:12
Evropská unie by nemusela přežít problémy způsobené současnou koronavi...
Připravuje Polsko revoluci v elektrárenském odvětví?
22.05.2020 16:44
Polsko připravuje revoluci ve svém elektrárenském průmyslu. Odehrát by...

Váš názor
  •  
    25.05.2020 14:00

    Itálie byla v říti už před epidemií, ve španělsku v zemědělství pracuje nelegálně!! 600 tis. zaměstnanců....problém jihu je v tom, že jsou netahaví, chtějí se mít materiálně dobře jako za kapitalismu a pracovní morálku jako za socialismu v tom je ten problém, žadné dotace to nevyřeší, pouze se problémy oddalují.
    abc1
  • Důležitější než se zdá
    25.05.2020 10:00

    Bitva o charakter celoevrropského nového "Marshallova" plánu je důležitější, než si myslíme. Snaha Německa (tj. A. Merkelové a U. von der Leyen) vyjít "Jihu" vstříc je kontraproduktivní. Problém předluženého Řecka a románských zemí je kamenem na krku EU. Kdyby dalo Německo sebevíc dotací, nic se nezmění na vztahu těchto zemí k němu podle teze ůHloupý, kdo dává, hloupější, kdo nebereL". To už je lepší dvourychlostní unie. Ta potom může ukázat těm v druhé řadě, jestli má nebo nemá smysl se do pvní řady přidat. Koneckonců i pro nás, eurooptimisty, je největším negativem neschopnost EU efektivně se řídit a omezit centrální pravomoci na to, co na jejich úroveň patří - daně, měnová stabilita, rovné prostředí a boj za nás na vnějších trzích.
    Pracovitý Prosecký
    • Re: Důležitější než se zdá
      26.05.2020 18:53

      Kamenem na krku úplně všech jsou Vaše prostoduché arogantní soudy.
      Richard Fuld
Aktuální komentáře
06.05.2025
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y