Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Skrytá dotace velkým americkým bankám

Víkendář: Skrytá dotace velkým americkým bankám

11.10.2020 8:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Americké ministerstvo financí investovalo v letech 2008 a 2009 do finančních společností asi 700 miliard dolarů. Došlo k tomu na základě programu TARP a jeho součásti CPP, v jejímž rámci ministerstvo financí kupovalo preferenční akcie finančních institucí. Poukazují na to Thomas Flanagan a Amiyatosh Purnanandam z Cato Institute s tím, že bankéři a analytici tvrdí, že tyto peníze daňových poplatníků byly splaceny, a to s pozitivní návratností. Jenže takové tvrzení může být zavádějící. 

Zmíněná investice byla učiněna v době, kdy na trzích vládl stres, a splacena byla poté, co nastalo ekonomické oživení. Ekonomové tvrdí, že investoři ze soukromého sektoru u podobných investic požadují kompenzaci za riziko, kterému čelili. Byla tato kompenzace v případě programu TARP odpovídající? Flanagan tvrdí, že pokud by tomu tak bylo, musela by návratnost odpovídat tomu, co by požadovaly soukromé subjekty. Jinak řečeno, instituce, kterým se pomoci dostalo, by za ni musely platit to, co by musely platit trhům v případě, že by kapitál získaly na trhu a ne od ministerstva.

Pokud finanční instituce zaplatily za pomoc méně, než by odpovídalo požadované návratnosti, v podstatě by se jim dostalo dotace financované penězi daňových poplatníků. A úvahy o tom, zda k tomu nedošlo, jsou podle ekonomů relevantní i pro současnou situaci, kdy dochází k významné pomoci některým společnostem včetně aerolinek. Flanagan a jeho kolega tedy vytvořili model toku hotovosti, který generovaly vládní investice provedené v rámci programu TARP. Na jeho základě spočítali návratnost těchto investic a porovnali ji s návratností cenných papírů, které jsou porovnatelné svým rizikem. 

Data ukazují, že společnosti, kterým se dostalo finanční pomoci, ji splatily s 11% roční návratností. Nicméně porovnatelné portfolio cenných papírů generovalo za stejné období roční návratnost ve výši 39 %. Takže společnosti, které pomoc obdržely, dostaly skutečně velmi významnou dotaci, která měla formu nižšího nákladu kapitálu poskytnutého ministerstvem financí (ve srovnání s nákladem kapitálu, který by poskytly trhy). 

„Výsledky ukazují, že ti, kterým se v rámci programu TARP dostalo finanční pomoci, platili výrazně nižší náklad kapitálu ve srovnání s tržními měřítky,“ uzavírají ekonomové. Tato dotace byla přitom podle jejich analýzy tím vyšší, o co větší byla daná instituce, které byla finanční injekce poskytnuta. To samé platí o rizikovosti banky měřené ukazatelem beta a o podílu příjmů z tradingu na celkových příjmech. TARP tedy nerozlišoval rizikovost jednotlivých bank a ty s větším rizikem tak nakonec dostaly větší dotaci ve formě nižšího nákladu kapitálu. 

Na jednu stranu je tedy pravda, že banky pomoc splatily, a to s pozitivní návratností. Jenže tato návratnost byla výrazně pod „rozumným očekáváním založeným na tržních ukazatelích“. Banky byly navíc podle ekonomů schopny vyjednat si řadu ústupků z původně dojednaných podmínek a z toho těžil jejich management a akcionáři. 

Zdroj: Cato Institute


Čtěte více:

Formování silnější postpandemické ekonomiky ASEAN+3
09.10.2020 6:09
Moderní mezinárodní finanční soustava se vyvinula ze zkázy druhé světo...
Bilion dolarů sem, bilion tam
08.10.2020 17:42
Na FTAlphaville se domnívají, že až se budou historici zaměřující se n...
Bloomberg: Koronavirus jako další příklad krize, ve které miliardáři navyšují své bohaství
09.10.2020 8:50
Majetek 50 nejbohatších Američanů je v současnosti tak velký, jako maj...
Italskou burzu získává Euronext, Londýn ji obětoval kvůli převzetí poskytovatele dat Refinitiv
09.10.2020 9:17
Provozovatel londýnské akciové burzy, společnost London Stock Exchange...
Perly týdne: Zelený růst cen ropy, cyklický boom a u nás peníze z vrtulníků nebudou
09.10.2020 11:23
Stephen Roach se drží své teze o pádu dolaru, BNY Mellon věří cyklický...
Bank of America: Druhý největší příliv do dluhopisů v historii. Trh vsadil na Bidena
09.10.2020 14:56
Dluhopisové fondy za uplynulý týden získaly 25,9 miliardy dolarů (596...
Světové centrální banky chystají vlastní digitální měny
09.10.2020 13:15
Největší centrální banky světa zvažují, že začnou vydávat vlastní digi...
Víkendář: Změny klimatu a požáry v Kalifornii
10.10.2020 8:18
Kalifornie je „stavěná na to, aby hořela“. Je to dáno tím, kde se geog...

Váš názor
  • chytrolíni
    12.10.2020 10:24

    ..no nazdar . po bitvách je vždy spousta mudrlantů a chytrolínů / generálů , kteří v dobách průšvihu stáli buď "opodál" v závětří a nebo spíše strachy s plnými kalhpty ani nedutali ... . to je šílené co se děje ve společnostech - "odborníků - mudrlantů" !
    kominík
Aktuální komentáře
03.12.2020
14:14Průzkum HSBC: Zotavení z pandemie covid-19 bude dvourychlostní
13:12Reuters: Dohoda EU s Británií by mohla být v pátek či o víkendu
12:38Maloobchodní tržby v eurozóně v říjnu překonaly očekávání
12:28Ján Hladký: Kladivo na audity čínských firem míří na stůl Trumpovi  
10:49Podnikatelská aktivita v eurozóně v listopadu prudce oslabila
10:28Bloomberg: Nákupní seznam býků na příští rok
9:03Rozbřesk: Česko rozvolňuje
8:53Evropské burzy ráno zřejmě klesnou, dolar blízko dvouletého minima  
8:46Ode dneška se znovu otevírají obchody či restaurace. Zde jsou podrobnosti
8:21Bloomberg: Banky již letos oznámily největší propouštění za 5 let
8:18Fed: Ekonomická aktivita v několika regionech kvůli viru zpomalila
5:55Taylor: Co kdyby všechny pozice byly jen na částečný úvazek?
02.12.2020
22:07Wall Street zakončila bez výraznějších změn, Salesforce -9 %  
17:38Nakopne Teslu Wrightův zákon?
17:05Americké akcie klesají, i když jednání o stimulu propad trochu brzdí  
15:52Opustit Libora nebude tak jednoduché...
14:00AQUAPALACE, a.s. - Konsolidovaná výroční zprávy společnosti AQUAPALACE, a.s. za rok 2019 - opravené úplné znění
13:39Fidelity International: Biden podpoří čistou energii a garantuje zdravotní péči pro širší skupinu obyvatel
13:34Rada: Při přípravě rozpočtu nebyly respektovány základní zásady
12:48Ján Hladký: Salesforce měl prvotřídní čtvrtletí, akvizice Slack je ale nešťastná  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Cloudera Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
DocuSign Inc (10/20 Q3, Aft-mkt)
Dollar General Corp (10/20 Q3, Bef-mkt)
Kroger Co/The (10/20 Q3, Bef-mkt)
Marvell Technology Group Ltd (10/20 Q3, Aft-mkt)
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách